До какого уровня может подняться курс доллара к концу года: прогнозы экспертов и на какие факторы следует обратить внимание

В первые дни сентября официальный курс доллара продемонстрировал небольшой рост: розничный курс составил 1535 песо, что стало максимальным номинальным значением за год (достигнутым в конце августа), в то время как оптовый курс укрепился выше отметки 1510 песо, достигнув 1513 песо. Что касается декабря, эксперты прогнозируют, что в ближайшие месяцы обменный курс будет следовать умеренной восходящей тенденции в соответствии с денежно-кредитной политикой правительства, хотя резких скачков они не ожидают. Тем не менее, они не исключают возможных факторов давления, в первую очередь ожиданий в связи с выборами 2027 года. Стоит напомнить, что оптовый обменный курс закрыл август на отметке 1509,08 песо, что означало рост на 23 песо (+1,6%) и превышение искусственного потолка в 1500 песо, установленного правительством, однако затем курс снизился, чтобы обеспечить рынок дополнительной ликвидностью и снизить давление на процентные ставки. «В свою очередь, розничный курс завершил месяц на отметке 1530 песо, показав рост на 20 песо (+1,3%). С начала года накопленный рост составил 56 песо (+3,8%) и 55 песо (+3,7%) соответственно». Последний опрос рыночных ожиданий (REM), проведенный Центральным банком (BCRA), показал, что медиана прогнозов номинального обменного курса на декабрь 2026 года составит 1652 песо. Таким образом, ожидаемое годовое изменение по сравнению с декабрем 2025 года составит 14,1%. «В этой связи Андрес Рескини, партнер компании F2 Soluciones Financieras, отметил, что в текущей ситуации существует вероятность пересмотра в сторону понижения оценок, приведенных в последнем отчете REM. Он пояснил, что после корректировки в декабре 2023 года официальный курс доллара остается ниже уровня инфляции, что привело к реальному укреплению валюты. «В последние месяцы реальный многосторонний обменный курс оставался относительно стабильным, поскольку с апреля он вырос всего на 1,2%», — добавил он. При этом он предупредил, что существуют внешние и внутренние факторы, которые могут изменить эту динамику. В этом контексте он назвал «ключевыми» динамику валют основных торговых партнеров Аргентины — таких как Бразилия, Китай, Европейский союз и США —, а также динамику глобальной и внутренней инфляции. К этому добавляется политический фактор: по мере приближения выборов «волатильность может нарастать, и это будет зависеть от сигналов, исходящих из местной политики». В связи с этим он предположил, что правительство будет стремиться поддерживать реальную валютную стабильность, а накопление резервов будет служить амортизатором [buffer] на случай возможных скачков спроса. «Густаво Квинтана, валютный оператор в PR, отметил, что, хотя делать прогнозы до конца года сложно, официальная стратегия направлена на сглаживание колебаний обменного курса». «Динамика курса доллара будет по-прежнему определяться курсом, продиктованным правительством, с небольшими корректировками и без резких колебаний», — отметил он. «При отсутствии неожиданных или значительных внешних событий Квинтана предположил, что к концу года обменный курс может приблизиться к отметке в 1600 песо при «плавном ходе без напряжений». Он подчеркнул «хороший поток доходов в перспективе» в сельскохозяйственном секторе, горнодобывающей промышленности, топливном секторе и в рамках уже согласованных инвестиций. В то же время он предупредил о предвыборных ожиданиях: «Вопрос заключается в восприятии рынком устойчивости изменений, инициированных [нынешней администрацией], что усложняется в предвыборный период, особенно когда речь идет о президентских выборах». В свою очередь Фернандо Камуссо, директор Rafaela Capital, прогнозирует, что оптовый курс доллара в декабре будет колебаться в диапазоне от 1620 до 1680 песо, что означает рост на 7–11 %. Хотя он оценил реальный отставание в 12 % с начала 2026 года, он прогнозирует постепенную динамику, сопровождаемую эпизодами волатильности. «Накопление резервов играет ключевую роль и оказывает двойное воздействие. В краткосрочной перспективе покупки со стороны Центрального банка Аргентины (BCRA) увеличивают спрос на рынке и могут способствовать постепенному росту обменного курса. «Однако в то же время укрепление резервов повышает способность Центрального банка реагировать на изменения, снижает риск хаотичного скачка курса и способствует стабилизации ожиданий», — отметила она. Камуссо также отметила, что Центральный банк Аргентины (BCRA) проводит жесткую денежно-кредитную политику с целью сдерживания давления на официальный обменный курс, хотя и предупредила, что это вызывает напряженность в связи с отсутствием ремонетизации экономики — проблемой, усугубляемой спадом в секторах, генерирующих реальные песо. «Ключевым моментом будет то, чтобы эта покупка долларов соответствовала реальному предложению валюты и чтобы выпущенные песо не приводили к избытку ликвидности», — уточнила она, назвав «незначительными» 14 млрд долларов США, приобретённых валютным регулятором на данный момент. «В заключение он отметил, что основными показателями, за которыми следует следить, будут динамика реальных ставок в песо, денежная ликвидность, предложение агроэкспортной продукции, спрос со стороны импортеров, бюджетный результат, а также изменения в политических и финансовых ожиданиях».