В красном цвете: что стоит за падением глобального рынка в последние два месяца, повлиявшим на аргентинские активы

Индекс волатильности Vix, известный также тем, что измеряет «страх», преследующий Уолл-стрит, вырос на этой неделе до уровня, не наблюдавшегося в течение семи месяцев. Прорыв китайской компании Deepseek в области искусственного интеллекта в конце января и ужесточение тарифной политики США, которое может повлиять на инфляцию и экономический рост, - вот некоторые из новостей, оказавших негативное влияние на международные рынки с начала 2025 г. «Это также повлияло на аргентинские активы, после восстановления, продемонстрированного облигациями и акциями в прошлом году. Это объясняет тенденцию к снижению, которую эти инструменты демонстрируют уже около двух месяцев». »На местном уровне международное недомогание нашло отражение, прежде всего, на фондовом рынке Буэнос-Айреса. Став самым растущим фондовым индексом прошлого года, 9 января он закрылся на отметке 2388 долларов США с поправкой на спот-доллар, что стало новым историческим максимумом. Однако с тех пор наметилась тенденция к снижению: сейчас он торгуется на уровне 1833 долларов США, что на 23 % ниже, чем два месяца назад». »В начале года мы наблюдали появление Deepseek, которое сначала вызвало волатильность на рынках, особенно в сфере искусственного интеллекта в США, но было отодвинуто на второй план после начала второй тарифной войны Трампа. Последний вариант сейчас доминирует в мыслях большинства инвесторов и влияет на прогнозы на будущее. С тех пор мировые рынки находятся в состоянии резкой коррекции, которая не обошла стороной и Аргентину», - говорит Педро Морейра, директор компании Guardian Capital. С тех пор как 20 января Трамп вернулся в Белый дом, мировые рынки находятся в состоянии ежедневной качели с объявлениями о повышении тарифов. Вчера вступил в силу 25-процентный тариф на весь импорт стали и алюминия, поступающий в Соединенные Штаты. Он также повысил тарифы на импорт из Китая, Мексики и Канады и хочет установить ответные тарифы с остальными странами. Эти заявления обострили отношения США с остальными странами, которые также ответили повышением тарифов. Это вызвало эскалацию напряженности, которая, по мнению аналитиков, может привести к росту инфляции и падению экономической активности. В результате на этой неделе индекс волатильности VIX вырос на 20 % до 29 пунктов, что является максимальным значением с августа. В игре есть несколько моментов. Некоторые вещи не поддаются учету, по крайней мере, последние 18 месяцев, как, например, Deepseek. Другие - последние несколько десятилетий, например, уход США с международной арены и зарождающиеся изменения в фискальной политике Европы. Последние также включают увеличение инвестиций США в инфраструктуру для производства промышленных технологий у себя дома, что в конечном итоге снизит их зависимость от Азии в этом отношении. Эти изменения сами по себе предполагают повышенную волатильность, - добавили в Delphos Investment, - В этом сценарии высокой неопределенности Capital Markets Argentina объяснила, что развивающиеся рынки и сырьевые товары обычно страдают больше всего, поскольку инвесторы стремятся укрыться в активах с низким уровнем риска. В эту категорию входят казначейские облигации США, доходность которых в настоящее время составляет 4,32%, что на 0,47 пункта меньше, чем в середине января, из-за роста спроса (4,79%). «Поэтому суверенные облигации Аргентины, хотя и более связанные с местной макроэкономикой, также пострадали. С 9 января, когда правительство выплатило сроки погашения по облигациям Bonares и Global, они находятся в минусе и накопили падение около 5 %. А страновой риск, достигший 560 базисных пунктов (самое низкое значение за последние шесть лет), сегодня составляет 718 пунктов. Сценарий глобальной волатильности напрямую затрагивает нас, и отчасти это происходит из-за того же прогресса, которого Аргентина достигла в 2024 году. Из страны со страновым риском более 1000 базисных пунктов, полностью исчезнувшей с карты, мы превратились в страну со страновым риском в 700 пунктов, что больше соответствует странам с развивающейся экономикой. Точно так же, как мы коррелируем со средним уровнем странового риска, повышая оценку наших активов, эта же корреляция или близость к остальному миру также играет на волатильность, и поэтому Аргентина также подвержена влиянию. Однако в период крайней глобальной неопределенности государственный долг Аргентины смог стойко выдержать удар. Это связано с тем, что Аргентина встречает эти внешние потрясения с лучшими фундаментальными показателями, чем в прошлом», - сказал Морейра.