В понедельник Центральный банк был вынужден выпустить 350 млрд. песо для оплаты облигаций.

12 июля 2022 года, во время недолгого пребывания Сильвины Батакис на посту министра экономики и в разгар массового демонтажа средств, вложенных в казначейские обязательства, Центральный банк (BCRA) запустил опцион "пут" для банков. Это финансовый инструмент, который выступает в качестве страховки для тех, кто покупает облигации у Министерства финансов, поскольку они могут в любой момент продать долг Центральному банку, если прогнозируют потерю стоимости. В понедельник, после неожиданного результата PASO, около восьми банков исполнили свои путы на общую сумму около 350 000 млн. песо, которые BCRA пришлось выпустить для оплаты, как предположил вчера Карлос Паньи в этом СМИ. "По данным LA NACION, большинство банков, воспользовавшихся этим инструментом, являются иностранцами, которые стремились снизить риск для государственного сектора, предвидя потерю стоимости казначейских бумаг. Однако пока это меньшая сумма, учитывая, что в путах находится 2,5 трлн. песо. "Среди отечественных банков в условиях неопределенности приоритет отдавался осмотрительности. Мы не хотели стать началом того, что могло бы быть еще хуже". Мы общались с несколькими банками, и в данном контексте исполнение пута было несколько затруднено, это не помогло ситуации. Это было решение о нежелании порождать еще большую проблему", - признал один из представителей национального капитала. "Наконец, экономические потери тоже не были большими, поскольку Центральный банк, как говорят на финансовом жаргоне, "вышел на кривую дорожку". Следствием этой эмиссии будет более высокая инфляция в будущем, которая уже который год кажется "меньшим злом". С момента появления пута центральный банк активно работает на вторичном рынке облигаций, покупая долговые обязательства и предоставляя ликвидность инвесторам, чтобы те, в свою очередь, могли участвовать в тендерах по казначейским обязательствам. Таким образом, Секретариат финансов объявляет о пролонгации долга и "чистом финансировании" как об успехе, несмотря на то, что они не являются подлинными, а представляют собой результат ограничения обменного курса и денежной эмиссии. "Косвенное финансирование из Центрального банка в казначейство остается незамеченным в рамках соглашения правительства с Международным валютным фондом (МВФ), которое предусматривает только прямые переводы. Однако и они оказались неактуальными, поскольку в течение года BCRA перечислила в казначейство 2,2 трлн. песо, что соответствует 1,3% ВВП, превысив установленный на год лимит в 0,6%. "Банки могут исполнять пут ежедневно, с 10.30 до 11.00, до открытия финансовых рынков. Центральный банк покупает облигации по номинальной стоимости предыдущего дня с дисконтом в 2000 базисных пунктов (на 2% меньше). "БКРА" покупает по более низкой процентной ставке, у нее есть ценовой штраф, который также зависит от срока обращения ценной бумаги. Если вы считаете, что списание меньше, чем падение цены, то лучше выкупить акции", - поясняет финансовый аналитик. "Некоторые банки ранее выполняли пут для получения ликвидности в преддверии тендера по долговым обязательствам. "Мы делали это для покупки других облигаций, потому что, когда проводится тендер, если вы находитесь на пределе своих регулятивных возможностей или своей склонности к риску, для участия в новом тендере вам нужно что-то продать, поэтому мы используем пут", - пояснил один из местных банков, который заявил, что не использовал этот инструмент на прошлой неделе. "Исполнение пута обычно не используется по простой причине: поскольку существует так много ограничений, у банков не так много вариантов для инвестирования песо. "Банки воспользовались опционом для обеспечения ликвидности. Это была превентивная операция в начале недели, опасались, что придется столкнуться с изъятием вкладов, чего в итоге не произошло, так что ликвидность в банках сохранилась", - сообщили в ЦБ. "В банковском секторе объясняют, что экономическая ситуация деликатная, но уверяют, что уровень срочных вкладов и паевых инвестиционных фондов (ПИФов) сохраняется". "Риск в том, что подписка на эти фонды падает, но спрос на деньги сохраняется, он ниже, но он не уничтожен. Однако динамика очень сильная. Мы все время смотрим, сколько стоит ликвидационная наличность (CCL)", - говорит один из банков.