В среду правительство разместит облигации в песо, с помощью которых оно ищет доллары.

Правительство объявило о проведении тендера, чтобы в эту среду попытаться обновить долг на сумму более 8,5 млрд песо, срок погашения которого наступает в эту пятницу, и включило в него облигации в песо, с помощью которых оно надеется привлечь 1 млрд долларов США от международных инвесторов. Решение, как обычно, было предвосхищено министром финансов Пабло Кирно в сообщении в сети X, в котором он рассказал о выпуске казначейской облигации (Bonte) с пятилетним сроком погашения (30 мая 2030 года), облигации с фиксированной ставкой в песо, по которой проценты будут выплачиваться раз в полгода, но подписка на которую может быть осуществлена только в долларах. «Эта бумага призвана привлечь международные фонды, которые ставят на песо, в попытке повысить доходность в иностранной валюте». „Помимо этой ценной бумаги, есть четыре капитализируемых векселя (Lecap) со сроками погашения один, два, три и шесть месяцев; две капитализируемые облигации (Boncap) на 245 дней и один год, а также облигация с учетом инфляции (Boncer) на один год и пять месяцев“. «Министр экономики Луис Капуто также отметил это событие в своем сообщении на сайте X, в котором он заявил: «Аргентина восстанавливает доступ к международным рынкам для рефинансирования долгового капитала в национальной валюте. Министр признал, что целью размещения является «увеличение уровня долларовых резервов Центрального банка (BCRA) и значительное продление срока погашения долга в национальной валюте». «Он даже отметил, что в прошлом году денежно-кредитная организация, возглавляемая Сантьяго Баусили, «смогла накопить лишь меньший процент от рекордных покупок долларов, которые она совершила на рынке», поскольку ей пришлось «выплачивать не только проценты, но и капитал по долговым обязательствам». Увеличение резервов вновь произойдет за счет внешнего долга, то есть это будет не настоящая иностранная валюта, а «заемная» и по определенной цене. Более того, согласно программе МВФ, полученный доход может быть засчитан в качестве накопленных долларов, чтобы приблизиться к достижению согласованных квартальных показателей, хотя, по рыночным оценкам, для достижения требуемой цели все равно потребуется около 3 миллиардов долларов. «Облигации в песо, размещение которых стало возможным на прошлой неделе после того, как Центральный банк изменил правила обмена - чтобы позволить подписку на них долларами, ввезенными из-за рубежа, без необходимости предварительно обращаться на рынок песо, - будут включать пут-оговорку (опцион обратного выкупа) на два года. Это означает, что Казначейство сможет выкупить облигацию по требованию подписчика. «Это право досрочного погашения, которое правительство предлагает оффшорным фондам и которое, по словам Таргета де Меркадо, направлено на то, чтобы „дать им возможность выхода до окончания мандата Милея“. »Правительство объясняет, что намерение этого выпуска - привлечь доллары без необходимости выпуска песо, как это было бы в случае покупки подлинных резервов. Однако эта стратегия противоречит официальным заявлениям о нехватке песо в экономике. «Об этом, например, сказал директор BCRA Федерико Фуриасе: „BCRA накапливает чистые ликвидные резервы в пределах диапазона, не изменяя денежный баланс“. „В свою очередь, он отметил, что государственный долг Казначейства “не увеличивается, учитывая, что максимальная сумма тендера (для нерезидентов и для местного рынка) эквивалентна 100% переноса сроков погашения». Кроме того, по его словам, этот инструмент значительно увеличит срок погашения долговых обязательств в национальной валюте в условиях, когда последние выпуски сокращают сроки. По мнению аналитика Федерико Мачадо из Economía Open, операция позволит Казначейству «получить доллары, необходимые ему для выплаты июльских погашений, без необходимости покупать их на рынке, что привело бы к росту цен». Обе стороны, продавец и покупатель, избегают выхода на рынок и согласовывают операцию в двустороннем порядке. Инвестор получает облигации в песо, а Казначейство - доллары. Этими долларами оно погашает свои облигации, заменяя таким образом долларовый долг (Bonares и Globales) на долг в песо (Bonte). Кроме того, новый BONTE предлагает опцион «пут» - возможность потребовать досрочного погашения в мае 2027 года. Это позволяет инвесторам иметь «промежуточную остановку», если они увидят ухудшение макроэкономической ситуации, как это произошло в 2018-2019 годах. Таким образом, инвестор и казначейство удовлетворяют свои интересы», - пояснил он.