В условиях спокойствия доллара Центральный банк снова скупает резервы

После того, что можно назвать худшей «невынужденной» ошибкой правительства, кажется, что рынок ставит на забвение. На этой неделе финансовые доллары (MEP и CCL) показали меньшую волатильность и оставались стабильными после роста на прошлой неделе с песо 1199 до песо 1220 для CCL. Можно ожидать, что в ближайшие дни курс доллара стабилизируется. Присутствие BCRA, вмешивающегося в волатильность обменного курса, было бы ключевым фактором для того, чтобы динамика не закручивалась. Толчком к росту сельскохозяйственных расчетов является значительный рост цен на соевые бобы на местном рынке. Рост цен (на 11 % с момента снижения налога у источника) побудил производителей ускорить продажу своих запасов экспортерам, что привело к увеличению объема ликвидаций в секторе. В результате объем ликвидаций достиг максимального уровня с августа 2023 года. За последние семь дней он составил в среднем 158 миллионов долларов США. Таким образом, БКРА завершает февраль с чистыми покупками резервов в размере почти 1,8 млрд долларов США. «После январской инфляции в 2,2% ожидалось, что после снижения „ползучей привязки“ - темпов девальвации официального обменного курса - с 2% в месяц до 1%, отметка преодолеет порог в 2% в феврале или, по крайней мере, замедлится. Однако высокочастотные измерения не слишком оптимистичны в краткосрочной перспективе и помещают этот показатель между 2,2 и 2,6 %. Причина? Цены на мясо, составляющие 9% в ИПЦ, продолжают оказывать повышательное давление на индексы. Снижение налогов у источника повысило местные цены на корм для скота, а эффект от дождей, которые помешали эвакуации голов, оказал давление на стоимость. «Подразумеваемая инфляция в облигациях песо позволяет нам оценить траекторию изменения ИПЦ, которую ожидает рынок. Сравнивая доходность песовых облигаций с фиксированной ставкой и облигаций с инфляционной корректировкой (CER), мы неявно видим точку инфляционного безразличия для инвестора, которому приходится выбирать между фиксированной ставкой и ставкой с инфляционной корректировкой. В ближайшие 3 месяца рынок делает ставку на среднемесячную инфляцию в 2,1 %. Однако начиная с мая и до конца года ожидаемая инфляция составит 1,4 % в среднем за месяц. «Автор - руководитель группы по стратегии PPI».