Валютная конкуренция: прогресс и нерешенные вопросы в режиме обменного курса Милей хочет победить инфляцию

На прошлой неделе президент Хавьер Милей повторил, что целью его правительства является переход к режиму валютной конкуренции для снижения инфляции. Хотя определение «валютной конкуренции» является широким, можно сделать несколько уточнений. На практике правительство сделало первый шаг к такой схеме через несколько дней после вступления в должность, опубликовав мегадекрет о необходимости и срочности (DNU 70 23). «В разделе X декрета, который называется „Правосудие“, исполнительная власть изменила статью 765 Гражданского и торгового кодекса, в которой говорится о долговых обязательствах, и вернула ее к тому виду, который был в эпоху конвертируемости. «До декабря прошлого года в кодексе говорилось, что если сделка была совершена в иностранной валюте, то должник мог освободиться от обязательства, отдав эквивалент в законном платежном средстве (песо). С момента публикации DNU альтернатива аннулирования долга песо больше не применяется, что позволяет гражданам заключать договор в иностранной валюте без риска аннулирования обязательства в национальной валюте. На практике это уже происходит, например, с некоторыми договорами аренды". »Реформа, введенная ДНУ, возвращает к режиму отмененного Гражданского кодекса, реформированного законом о конвертируемости. Иными словами, после указания на то, что обязательство заключается в передаче денег, даже если их предметом является валюта, которая не является законным платежным средством в Аргентине, в нем четко указано, что должник освобождается только после передачи оговоренного вида. Это больше не соответствует исполнению обязательства эквивалентом в национальной валюте, если только это прямо не оговорено сторонами", - поясняет юрист Хулио Сесар Ривера, партнер Marval O'Farrell Mairal. »Это изменение в Гражданском кодексе, однако, не означает, что конкуренция валют теперь свободно регулируется по двум основным причинам. Во-первых, потому что DNU еще не обеспечивает достаточной уверенности для заключения договоров в иностранной валюте, поскольку он был отклонен в Сенате и может окончательно провалиться, если не будет одобрен в Палате депутатов. «Во-вторых, что более важно, потому что доллар еще не может свободно торговаться из-за валютного контроля. «Компании являются основными игроками на валютном рынке, а правила доступа к MEP или CCL нарушают свободу доступа для всех операций, которой явно не существует», - говорит Орасио Томас Льендо, один из интеллектуальных отцов схемы конвертируемой валюты, вместе с бывшим министром экономики Доминго Кавальо. «Чтобы перейти к схеме валютной конкуренции, указывает Льендо, необходимо не только отменить валютный контроль, но и отменить криминальный режим обмена, который был принят законом в 1971 году, при военном режиме. «Это угроза, что Центральный банк (BCRA) должен отправить в тюрьму каждого, кто покупает или продает доллары вне разрешенного режима. Эта угроза исчезнет, если закон будет отменен и действительно появится свобода иметь песо или доллары", - объясняет бывший секретарь по координации Министерства экономики во время правления Карлоса Менема (1992-1996). «Лиендо также подчеркивает необходимость объявить доллар законным платежным средством и полностью ликвидировать избыток денежной эмиссии, о чем Милей говорил на прошлой неделе перед финансовыми руководителями на конгрессе IAEF. Президент повторяет, что режим, к которому мы движемся, заключается в ликвидации эмиссии песо для всех целей. BCRA не только не будет напрямую финансировать Казначейство, что уже прекращено, но и не будет иметь вознаграждаемых обязательств, не будет вмешиваться в рынок облигаций или даже в единый свободный валютный рынок (MULC). По закону печатание валюты будет считаться преступлением против человечества. С этого момента валютные ограничения были бы сняты, и возникла бы конкуренция валют, поскольку доллар стал бы законным платежным средством, что поставило бы его в равные условия с песо. В этом контексте единственной возможной ремонетизацией, сопровождающей потенциальный экономический рост, будут «матрасные доллары», - говорится в последнем отчете консалтинговой компании 1816, в котором особо говорится о конкуренции валют. «На прошлой неделе Центральный банк также сделал шаг навстречу режиму конкуренции валют. Утвердив сообщение «A» 8027, он приравнял условия, которые должны соблюдать банки, чтобы открыть клиенту сберегательный счет в иностранной валюте, к тем, которые уже установлены для открытия сберегательных счетов в песо". Экономист Эмилио Окампо, который предлагал долларизацию экономики и был первым кандидатом на пост председателя BCRA, заявил, что „для того чтобы существовала настоящая валютная конкуренция, доллар должен быть законным платежным средством, а для этого необходим акт Конгресса“. В социальной сети X он добавил: «Свободы заключать контракты в любой валюте недостаточно». Схема, аналогичная той, которую хочет внедрить правительство, была реализована Перу после войны с Эквадором. «Эквадор перевел свою экономику на доллар, а Перу вначале приняла бимонетную схему с грязным плавающим обменным курсом, - объясняет экономист Габриэль Кааманьо из консалтинговой фирмы Outlier, - Перу сделала доллар законным платежным средством и провела конституционную реформу, чтобы предоставить полную независимость своему центральному банку. Кроме того, в стране начался процесс фискальной консолидации. Вначале была очень долларизированная экономика, а затем она постепенно дедолларизировалась по мере того, как перуанский сол укреплялся с помощью целевых показателей инфляции. Но первым шагом для всего этого является отсутствие валютного контроля", - заключил Кааманьо.