Доминго Кавалло: «Без четких правил и полного снятия ограничений не будет устойчивого восстановления»

Бывший министр экономики Доминго Кавалло опубликовал сегодня в своем блоге статью под названием «Как укрепить стабильность и рост», в которой подчеркнул, что скачок обменного курса не привел к ускорению инфляции. Однако он предупредил, что повышение конкурентоспособности не приводит к реальной стабилизации и не стимулирует экономический рост. «Отец конвертируемости» напомнил, что он предсказывал, что отмена валютных ограничений не обязательно приведет к инфляции. Более того, он указал, что это может стать возможностью для укрепления денежно-кредитной и валютной стабильности, а также для поддержания восстановления уровня экономической активности. По его словам, его первоначальный оптимизм был основан на том, что отмена валютных ограничений приведет к снижению странового риска, что позволит стране вновь привлекать финансирование на международных рынках для погашения долга в долларах. В то же время он прогнозировал, что улучшение внешнеэкономической ситуации приведет к положительному сальдо торгового баланса, что облегчит покупку резервов со стороны Министерства финансов. «Но ничего этого не произошло, — утверждал Кавалло, — и он объяснял неудачу тем, что валютные ограничения не были полностью сняты. В частности, он указал, что компании по-прежнему сталкиваются с серьезными ограничениями при доступе к валютному рынку. «Это важно, потому что компании и финансовые учреждения могут мобилизовать большие объемы капитала и очень чувствительны к риску оказаться в ловушке, если не смогут выйти из рынка, когда это необходимо», — пояснил он. В этом контексте он отметил, что, несмотря на частичное ослабление ограничений (которые облегчили ограничения для физических лиц), не удалось создать стабильную обстановку, которая позволила бы поддержать экономическое восстановление. Кавалло также раскритиковал дискреционный характер управления экономикой и отстаивал необходимость четких правил, как предлагали Милтон Фридман и Чикагская школа. «В области денежно-кредитной и валютной политики в первую очередь необходимо установить правила, которые позволят операторам предвидеть или, по крайней мере, понять шаги, которые предпринимает правительство для достижения своих целей», — заявил он. По его мнению, многие решения в области денежно-кредитной политики по-прежнему «трудно понять и объяснить», что подпитывает восприятие «дискреционности» и способствует «волатильности валютного курса». Экономист из Кордобы также подверг сомнению то, что правительство сохраняет ограничения на финансовое посредничество в долларах, в то же время позволяя людям накапливать валюту и разрешая покупку долларов для туризма. «Это не способствует стабильности», — заявил он. «В качестве предложения он рекомендовал правительству придерживаться четких правил в области денежно-кредитной и валютной политики, таких как те, которые предложил бы Фридман». Наконец, он предупредил, что пока сохраняются ограничения для предприятий, будет сохраняться ожидание нового скачка девальвации, что сдерживает приток производственного капитала — помимо спекулятивных потоков типа carry trade — и оказывает давление на повышение процентных ставок в песо. « Отсутствие каких-либо ограничений на куплю-продажу валюты является необходимым условием для функционирования экономики с конкуренцией валют по перуанскому образцу», — заявил он. Он добавил, что это та монетарная модель, к которой стремится президент Хавьер Милей с тех пор, как признал, что полная долларизация и ликвидация Центрального банка на данный момент не являются возможными. «Если удастся достичь стабильности обменного курса с конкуренцией валют, экономика сможет функционировать с большей гибкостью, чем в условиях полной долларизации или конвертируемости с фиксированным обменным курсом», — заключил он.