Возвращение одного из самых больших успехов Макри, по мнению Милея

Когда президента Хавьера Милея спрашивают об удивительном возвращении ипотечных кредитов UVA, он, как всегда, отвечает категорично. "Есть 15 пунктов ВВП, которые перестают финансировать Казначейство и Центральный банк, чтобы найти другое направление", - говорит он тем, кто слушает его рассказы о жестоком сокращении дефицита, которое уберет государство из центра бизнеса частных банков в Аргентине. Но, кроме того, как объясняет президент своим обычным собеседникам, снижение инфляции ускоряется и начинает подавать признаки восстановления более здоровой рыночной экономики: "Это позволяет увеличить временной горизонт (кредита) за счет уменьшения искажения процентной ставки". Дезинфляция, стабилизация (обменный курс без скачков и фискальный баланс) дают возможность долгосрочного планирования". Министр экономики Луис Капуто в понедельник перед более чем 500 бизнесменами на фондовой бирже не упустил момента упомянуть о новости, связанной не столько с инструментом, сколько с будущими ожиданиями, вызванными его воскрешением. "Для этой экономической команды ипотечные кредиты являются фундаментальным двигателем экономики. Тот факт, что 20- и 30-летние ипотечные кредиты возвращаются по таким ставкам и при таком уровне инфляции, впечатляет, если вспомнить, где мы были четыре месяца назад". Мы собираемся дать особый толчок ипотечным кредитам", - сказал глава казначейства. И, конечно же, интерес со стороны почти 8 миллионов арендаторов в Аргентине, согласно переписи, проведенной Indec в 2022 году. На самом деле, всего за несколько дней около 30 000 человек уже обратились за консультацией в банки Hipotecario и Ciudad. Появление нового банка также вызвало дискуссии в социальной сети X между крупными экономистами, такими как Карлос Мелкониан, Роберто Качаноски и отец UVA Федерико Штурценеггер. Банк Hipotecario был тем, кто установил флаг. Это учреждение с богатой историей в этой игре, которая также принадлежит Эдуардо Эльштайну. Это тот самый бизнесмен, который владеет Llao Llao и отелем Libertador, где Милей ночевал во время своей предвыборной кампании. Сегодня можно сказать, что владелец IRSA, который в ноябре сопровождал Милея в Нью-Йорк, чтобы посетить могилу раввина, является человеком в красном круге, наиболее приближенным к президенту. Это историческая возможность, обусловленная сочетанием низкой инфляции, кредитного продукта, который за восемь лет своего существования успешно преодолел огромные трудности, и прочной финансовой системы, что означает, что мы вступаем в период больших возможностей для роста жилищного финансирования. Я надеюсь, что вскоре мы увидим сбережения в местных инструментах, таких как Cédulas Hipotecarias, наряду с развитием банковского дела и внутреннего рынка капитала", - пояснил Эльсцтайн в интервью LA NACION, отвечая на вопрос об УВА. "Случай с UVA является хрестоматийным, поскольку он поддерживался при разных правительствах и показывает, что это часть государственной политики и создания надежной валюты для всех аргентинцев", - добавляет он. Полтора месяца назад, после переговоров с некоторыми членами правительства, генеральный директор Banco Hipotecario Мануэль Эррера собрал свой совет директоров и сказал: "Нам придется заняться банковским делом. Семьдесят процентов балансов банков были привязаны к облигациям Центрального банка, и правительство предприняло разжижение и реорганизацию этой структуры, а также активный процесс миграции долгов в казначейство в контексте корректировки расходов. В отсутствие необходимости финансировать государство банки начинают искать другие направления. Мы хотели быть первыми", - говорят в Hipotecario. "Мы занимаем хорошие позиции, и макроэкономическая ситуация находится на грани восстановления. Инфляция снижается быстрее, чем все думают, - говорят они. Есть куда расти, учитывая, что в Аргентине ипотека по отношению к ВВП составляет от 0,5 до 0,8 %, а в Чили - 27 %. Кроме того, они уверены, что недвижимость по-прежнему дешева, а зарплаты могут начать расти уже сейчас. Эррера принял решение двигаться дальше. Он поговорил по телефону с Эльштейном, который сказал, что ему понравилась эта идея. "Время выбрано идеально. Все ускорилось на прошлой неделе, как говорится, "за которой был запущен Banco Ciudad". В организации, возглавляемой Гильермо Лахе, считают, что три двигателя определили запуск новой ипотеки UVA: стабильность обменного курса, подтвержденная позавчера Капуто, который отстаивал текущую стоимость доллара; ожидания замедления инфляции (по данным CT, апрель дал 8,7%); и соотношение между зарплатой и стоимостью недвижимости, единственной, которая все еще не дает таких четких сигналов". "Первые два двигателя движут позитивом. Что касается третьего, то здесь есть особенность: даже когда реальные зарплаты находятся на низком уровне в историческом плане, совместный эффект от стабильности обменного курса и номинального повышения зарплат, произошедшего в последние месяцы, значительно улучшил соотношение между зарплатами и стоимостью недвижимости, то есть покупательной способностью зарплат, измеренных в квадратных метрах", - поясняют в банке. Они также считают, что банки вернутся к своей роли кредиторов частных лиц и компаний, и уверены, что у них есть много возможностей для роста. "Проникновение кредитов частному сектору в процентном отношении к общему ВВП является одним из самых низких в регионе", - говорят в этом государственном финансовом учреждении. "Три крупнейших частных банка страны также внимательно анализируют происходящее с возрождением ипотеки UVA, но они осторожны и все еще задаются вопросом о ближайшем будущем. Это не Banco Nación или Supervielle, которые уже подписались на гонку, а другие ведущие учреждения. Мы анализируем это", - говорят в первом из них, где отмечают, что речь идет о сроках с конца 2023 года. В этой структуре объясняют, что, когда инфляция стала разгуляться, из банка исчезло целое подразделение. "Теперь нам придется строить все заново", - жалуются они, и в этом они отличаются от Сьюдада, где, по их словам, это всегда было на "гондоле", или от Хипотекарио, который уже определил себя как "банк дома". "Ипотечный кредит - это якорь всего", - подтверждают они, однако в этом банке, где, по их мнению, ставки все еще высоки, как и инфляция. Всем будет трудно получить доступ к нему из-за взаимосвязи между зарплатой и выплатами". Это первый шаг, я не могу представить себе очень развитый рынок с точки зрения спроса на эти условия", - говорят они. "В этом первом банке считают, что одним из ключевых моментов является снижение инфляции, потому что именно она индексирует ваш капитал и заставляет его расти, если он растет. Другой, по их мнению, заключается в том, чтобы расчистить средне- и долгосрочный горизонт, чего в стране не было уже давно: чтобы Аргентина провела структурные реформы, чтобы она стабилизировалась, что снизит стоимость кредита (надбавка, которая идет на механизм индексации, UVA). Во втором банке, еще одном из лидеров, есть плохие воспоминания. Например, политическая атака в Конгрессе на инструмент прошлого правительства, когда просроченная задолженность "была очень низкой". Они критикуют тот факт, что существовали государственные банки, которые кредитовали "друзей и семью", и были случаи, которые усложняли ситуацию, к чему, конечно же, добавился резкий рост инфляции. "Потом они не позволили регулировать капитал, и (этот вид кредитования) перестал быть бизнесом для банков", - говорят они. "Еще одна проблема - текущее фондирование кредитов, то есть депозиты клиентов. Сегодня все они краткосрочные, а 10- или 15-летние кредиты создают опасное "несоответствие" для банков в стране с низким уровнем сбережений. Кроме того, в мире - Аргентина сегодня далека от этого - существуют банки второго уровня или пенсионные фонды, которые покупают эти ипотечные кредиты и создают трасты. Это позволяет банку генерировать больше бизнеса". "На уровне крупных частных банков это создает небольшое давление. Еще неделю назад мы не были близки к запуску. Теперь я могу представить себе менеджера розничного банка, который говорит, что теряет конкурентоспособность или что у него в портфеле стало меньше продуктов. Но финансист задумается о доле очень долгосрочных активов и соответствующих краткосрочных обязательств", - говорят инсайдеры второго по величине банка. В третьем по величине банке уверены, что выходить на рынок с громким заявлением еще рано. Однако они видят варианты для перенаправления ипотечных кредитов. Например, у банков есть срочные депозиты UVA, которые им сложно разместить во что-то столь же прибыльное. По этой причине банки сами отказывают им в этом. В основном это происходит потому, что банк выплачивает клиенту срочный депозит UVA, а затем разворачивается и единственное, во что он может его сегодня разместить, - это государственные облигации с корректировкой CER, которые сегодня все дают отрицательную доходность. "Технически, срочные депозиты UVA - это убыток для банков. Если вы можете компенсировать эти депозиты кредитом UVA, то экономическое уравнение имеет смысл", - анализируют они. Проблема с ипотечными кредитами заключается не столько в доходности ипотечного кредита как такового, что хорошо для банков, сколько в том, что через 3, 4 или 5 лет правительство решит изменить формулу обновления этих кредитов, как это уже произошло. Другими словами, это не столько проблема направления деятельности, сколько риски некоторого изменения контрактов", - объясняют в третьем банке, где они находятся на "стадии анализа". "Они также поясняют, что ипотечное кредитование, не имеющее большого количества просрочек, может быть хорошим бизнесом со ставками, которые сегодня все еще высоки для банков, особенно если инфляция продолжит быстро замедляться".