«Все рухнет": предсказание министра финансов, которое сбылось на этой неделе
Аргентина 2024-11-21 17:37:15 Телеграм-канал "Новости Аргентины"
«Разрыв будет стремиться к краху», - предсказал министр экономики Луис Капуто в середине июля. На тот момент свободные доллары перегрелись, синий доллар впервые достиг отметки 1500 песо, а разрыв в курсах превысил 50 %, что заставило Центральный банк (BCRA) начать вмешательство на финансовом рынке. «Четыре месяца спустя разница между свободными котировками и официальными сократилась до самого низкого уровня с момента восстановления ограничения обменного курса в сентябре 2019 года. »В настоящее время официальный оптовый обменный курс котируется на уровне 1005 песо. Он показывает разницу в 7% по отношению к доллару MEP, который продается на рынке капитала по 1075 песо. По сравнению со спотом с ликвидацией (CCL), который продается по 1110 песо, разрыв составляет 10,4%. А по сравнению с голубой, которая торгуется по 1130 песо, разрыв составляет 12,9 %». »Разрыв обменного курса порождает нестабильность, ощущение того, что официальный обменный курс неустойчив, и, следовательно, девальвационные ожидания. Поэтому важно, чтобы его не было или чтобы он стремился к нулю. Несомненно, важным достижением является то, что разрыв сократился, что теперь делает унификацию менее травматичной», - сказал Андрес Рескини, экономист F2 Soluciones Financieras. »В этот четверг разрыв между MEP и официальным представляет собой самое низкое значение с сентября 2019 года, когда Маурисио Макри вернулся к введению ограничений на валютном рынке. И это далеко не 200%, зафиксированные во время октябрьских выборов в прошлом году, что было редкостью в истории Аргентины, когда ожидалась коррекция обменного курса (официальный обменный курс котировался на уровне 350 песо в течение нескольких месяцев). «При нынешнем правительстве наибольшее напряжение обменного курса произошло в середине июля прошлого года. И чтобы затормозить его, правительство запустило вторую фазу монетарного плана с акцентом на «нулевую эмиссию» - стратегию, которая также включала интервенции Центрального банка в отношении финансовых курсов». »Разрыв явно будет сокращаться. Для нас этот разрыв важен с точки зрения выхода из ограничений, из cepo, поэтому вся эта новая монетарная схема снижает инфляцию. Поскольку инфляция снижается, очевидно, что разрыв сопровождает это, и в итоге происходит то, что наличные деньги при расчетах будут стремиться к официальному доллару, и это позволит аргентинцам выйти из цепо гораздо проще и без травм», - сказал тогда Капуто в радиоинтервью. Однако, по мнению финансового аналитика Кристиана Бутелера, до выхода из цепо еще очень далеко. Прежде всего потому, что сокращение разрыва произошло не благодаря «свободной игре» спроса и предложения. По-прежнему действуют перекрестные ограничения (те, кто покупает официальные бумаги, должны ждать 90 дней, чтобы получить доступ к финансовым бумагам, и наоборот), экспортеры обеспечивают предложение на рынке, оплачивая 20% своих продаж наличными и их эквивалентами (и 80% официальными), в дополнение к прямым интервенциям BCRA в MEP и CCL.» »Глазурь на торте заключается в том, что в последние недели наблюдалась carry trade, поскольку сейчас дешевле финансировать в долларах, чем со ставками в песо. Так что, несмотря на положительную динамику, гэп снизился не по добродетельным причинам, а из-за всех этих интервенций. Предпочтительнее выйти из хеджирования обменного курса с низким, а не с высоким гэпом, но ничто не гарантирует, что мы близки к этому. В крайнем случае, правительство может освободить немного больше места на стороне импорта, как это было сделано с курьерскими перевозками, или отменить налог PAIS и не добавлять новых сборов. Но самые жесткие ограничения останутся. Я думаю, что цель правительства - устранить избыток песо, а до этого еще далеко. Спрос на обменный курс все еще остается латентным», - проанализировал Бутелер, добавив, что „создается ощущение“, что правительство все еще не полностью отменит валютные ограничения, учитывая, что у него нет резервов в долларах, которые позволили бы ему действовать в случае возможной напряженности. «Центральный банк накопил покупки на сумму 1271 млн долларов США в ноябре за счет интервенций на валютном рынке, однако чистые резервы остаются на отрицательной территории на уровне 6538 млн долларов США (по методологии МВФ), согласно данным Portfolio Personal Portfolio Investments (PPI). Однако чистые резервы остаются на отрицательной территории на уровне 6538 миллионов долларов США (по методологии МВФ), согласно данным Portfolio Personal de Inversiones (PPI). По этой причине сам Капуто несколько дней назад заявил, что для выхода из цепо необходимо «вливание дополнительных резервов». «Такой низкий разрыв в сочетании с положительным спрэдом между курсом песо и ползучей привязкой побуждает экспортеров к авансированию расчетов (что выражается в увеличении долларовых кредитов), а импортеров - к отсрочке платежей. Другими словами, они выбирают стратегию carry trade, что приводит к увеличению частного предложения на официальном рынке, которое в значительной степени перехватывается BCRA, учитывая более сдержанный частный спрос. Это создает условия для расширения полосы покупок BCRA», - пояснил PPI.»