Выключите бензопилу: правительство замедляет ужесточение бюджетной политики после профицита в начале года

Президент Хавьер Милей называет профицит в первом квартале года одним из своих главных достижений. Под лозунгами «денег нет» и «бензопила» он радикально сократил государственные расходы. Однако первоначальная корректировка потеряла свою силу. Согласно данным Аргентинского института фискального анализа (IARAF), с января по март экономия на государственных счетах становилась все меньше. Если посмотреть с другой стороны, правительство стало вынимать больше денег из своего кошелька под названием «Бюджет». Согласно отчету IARAF, основанному на официальных данных, интенсивность накопленной корректировки до марта на 11,2% меньше, чем в январе. В первый месяц года правительство сократило свои первичные расходы на 39,4 % по сравнению с тем же месяцем 2023 года; к концу февраля этот показатель упал до 38 % и продолжал снижаться до марта, когда он закрылся на уровне 35 %. Между последними цифрами есть небольшие различия, но в пропорциональном отношении они показывают, что правительство перестало сокращать каждый десятый песо, как только начался 2024 год. На самом деле мартовский профицит был меньше февральского, а февральский профицит был меньше январского. На этой неделе Министерство экономики подтвердило, что отложило повышение тарифов на электроэнергию, газ и топливо, а его глава Луис Капуто написал в социальных сетях: «Мы чувствуем себя комфортно в бюджетной сфере». Аналогичного мнения придерживается и президент IARAF Надин Арганарас, который отметил: «Правительство начало январь с корректировки 8 пунктов ВВП, в первые два месяца она снизилась до 7, а в первом квартале до 6,2». Этот экономист назвал такое развитие событий «логичным», поскольку, по его мнению, произошла «чрезмерная корректировка», указывающая на то, что для того, чтобы избежать дефицита, государству необходимо закончить год с сокращением на 5 пунктов ВВП. Однако, по мнению другого специалиста, Габриэля Кааманьо, администрация Хавьера Милея «не переборщила с корректировкой, поскольку исполнение носит сезонный характер, профицит сосредоточен в начале года, а дефицит - в конце»: «По четырем статьям, в которых сосредоточено больше государственных расходов (пенсии, зарплаты, социальные программы и энергетические субсидии), эта потеря мощности бензопилы наблюдается в период между январем и накоплением до марта. Данные IARAF показывают, что по пенсиям сокращение расходов составило 6,3%, по зарплатам госслужащих - 28%, по социальным программам - 22,6%, а по энергетическим субсидиям - 34,5%. Энергетические субсидии - одна из областей, где корректировка была значительно ослаблена", - сказал Арганарас. В свою очередь, Кааманьо подтвердил, что «в январе было оплачено не так много расходов (связанных с этой сферой), но в марте расходы на энергетические субсидии увеличились, то есть их начали оплачивать». Это деликатный вопрос для правительства, которое на этой неделе провело встречу с электрогенерирующими компаниями, чтобы договориться о государственных долгах, накопившихся с декабря по январь, которые, по официальным данным, эквивалентны 600 миллиардам песо. «Что касается пенсий, то это статья, расходы на которую будут продолжать расти, учитывая, что они будут обновляться в соответствии с инфляцией. Нечто подобное может произойти с зарплатами и развитием переговорного процесса. Кроме того, июнь, скорее всего, станет месяцем повышенных расходов из-за выплаты рождественских бонусов. Учитывая эти факторы, Casa Rosada также ожидает, что шестой месяц года может сопровождаться фискальным дисбалансом: «В отличие от статей, которые поглощают наибольший поток государственных ресурсов, правительство включило акселератор корректировки транспортных субсидий. Фактически, отчет IARAF показывает, что в январе этого года было потрачено на 17,1% меньше, чем в том же месяце 2023 года, а в кумулятивном показателе до марта сокращение составило 31,7%. «Текущие и капитальные трансферты провинциям - это статья, которая практически не изменилась в период с января по март. В этом разделе правительство практически не потратило ни песо. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года он скорректировался примерно на 76% и 98% соответственно. «Между тем, капитальные трансферты - это трансферты, связанные с общественными работами. Таким образом, легко понять, почему в период с декабря по февраль в Банке государственных инвестиционных проектов (BAPIN) было зарегистрировано на 2117 проектов меньше. Это конфликт, потому что после чрезмерной корректировки активность упала еще больше. Скорректировав бюджет, вы позволите экономической активности быть менее подавленной", - сказал Арганарас. В этом смысле цель правительства по достижению профицита наталкивается на треугольник, три точки которого состоят из: корректировки, доходов и того, что «социально приемлемо». В отношении последнего Луис Капуто написал в своих социальных сетях: «Мы ставим во главу угла снижение инфляции и не обременяем средний класс дополнительными расходами». В этом контексте такие меры, как отсрочка повышения тарифов, определяются требованиями корректировки и «социальной переносимости» - фактора, на который влияет снижение покупательной способности. Действительно, по данным консалтинговой компании MAP, за первые три месяца года потребление в среднем упало на 10% и, по прогнозам, упадет на 6% в течение всего 2024 года, а восстановление начнется в начале следующего года. В этом смысле сбор налогов в марте упал на 16% по сравнению с предыдущим годом в реальном выражении, согласно официальным данным». Несмотря на это, по мнению Арганьяраса, фискальный пакет, одобренный Палатой депутатов, «может быть положительным» для увеличения доходов, хотя он также назвал его «рецессивным». Сегодня у вас есть фискальный якорь, и он является основой многого из того, чего вы достигли, но вопрос в том, что вы достигли этого фискального якоря, отчасти благодаря повышению налога PAIS", - сказал Кааманьо. В AFIP говорится, что налог PAIS, который уплачивается для доступа на официальный валютный рынок, принес 694,903 миллиона песо. Он составил 8,9 процента от всех доходов, собранных в марте, и стал самым высоким показателем по сравнению с прошлым годом, изменившись на 1552,5 процента в номинальном выражении. В интервью El Observador президент Милей заявил, что «идея состоит в том, что в какой-то момент в течение года» правительство отменит налог на доллар. «Но чтобы его открыть, нам нужно сделать несколько вещей», - предупредил он. Кааманьо считает, что это может стать поворотным моментом, поскольку «пока cepo не будет отменен, экономической активности и доходам будет сложно восстановиться». Хотя в то же время он считает, что для этого «мы должны убедиться, что фискальный якорь не является зависимым от налога PAIS». Поэтому, по мнению специалиста, правительству предстоит изменить матрицу своих профицитов, которая, по его мнению, зашла так далеко с «налогом PAIS, блендером и бензопилой», и сменить ее на «устойчивую, с производством в качестве тягача»».