YPF: прошлое и настоящее недобросовестной деятельности
Аргентина 2023-08-16 12:50:20 Телеграм-канал "Новости Аргентины"
Даже сторонники идеи энергетического суверенитета не могут не признать, что за последние три десятилетия им пришлось проглотить несколько жаб, связанных с нашей флагманской энергетической компанией: "От ярых защитников приватизации Yacimientos Petrolíferos Fiscales SE, утвержденной законом 24. 145 от ноября 1992 г., превратившейся сначала в YPF SA, а затем в Repsol YPF SA после покупки ее акций в 1999 г. новой испанской энергетической группой Repsol, им пришлось пережить этап, на котором управление компанией было передано - путем покупки 25,5% акций в период первого президентства Кристины Фернандес де Киршнер - избранному представителю национальной буржуазии, группе Petersen Energía S.A.U. Каждый из этих процессов был своевременно определен теми, кто их возглавлял, как благотворный и определяющий перспективное будущее флагмана и его единственных владельцев - акционеров. "Благость решения об экспроприации, провозглашенного теми, кто осуществил мажоритарную национализацию компании в 2012 году, не могла скрыть провальных результатов ее деятельности в непосредственно предшествующий правительству период (2008-2011 гг.), когда из-за отсутствия инвестиций добыча нефти в компании упала на 21,6%, а природного газа - на 27,6%, чистая прибыль компании за этот период составила 4903 млн. долларов США, а дивиденды, выплаченные акционерам, - 6933 млн. долларов США, или 141% от чистой прибыли, в то время как в среднем в мире нефтегазовые компании выплачивают дивиденды акционерам в размере не более 40% от чистой прибыли, являясь капиталоемкой отраслью. "Важно также отметить, что за тот же период и под руководством нашей флагманской энергетической компании баланс национальной торговли энергоресурсами изменился с профицита в 4,1 млрд. долл. в 2007 году до дефицита в 3,1 млрд. долл. в 2011 году. Однако, учитывая провал этого управления (можно задаться вопросом, не был ли он преднамеренным), когда в 2012 году было принято решение о частичной национализации YPF, местный частный акционер не был подвергнут экспроприации. Из 57,4% акций Repsol в Repsol YPF было экспроприировано только 51%. "Таким образом, когда выплата дивидендов была приостановлена - что было одной из первых мер, принятых администрацией теперь уже национализированной компании, - местный частный акционер, которому дивиденды были нужны для расчетов с группой Repsol и банками, финансировавшими приобретение его пакета акций Repsol YPF, объявил о банкротстве. "Таким образом, в настоящее время те, кто купил банкротство (фонд Burford Capital), кто знает, на основании какого именно соглашения с продавцом, выиграют от результатов приговора, который вынесет судья Южного окружного суда Нью-Йорка Лоретта Преска, за несоблюдение ст. 7 e (ii) Устава YPF, который обязывал распространить предложение о покупке, сделанное национальным государством и согласованное с группой Repsol в 2014 году, на остальных акционеров компании. "Таким образом, покупка 51% акций YPF S.A. в итоге обойдется аргентинцам в 5 млрд. долл. в виде суверенных облигаций, выплаченных группе Repsol и утвержденных законом 26.932, плюс сумма, которую судья Преска решит присудить национальному государству в качестве компенсации фонду Burford Capital, которая, по оценкам сторон, может составить от 5 до 16 млрд. долл. в зависимости от того, когда, по мнению судьи, произошел ущерб (потеря стоимости пакета акций) и какую процентную ставку она решит применить для приведения этого ущерба к сегодняшнему дню. Иными словами, все аргентинцы (а не только те, кто несет ответственность за столь губительное решение) могут в итоге заплатить от 10 до 21 млрд. долл. за 51% акций YPF S.A., рыночная цена которых (по рыночной цене акций) может составить от 10 до 21 млрд. долл, рыночная цена которого (по цене закрытия 15.08.23) составляла 2,8 млрд. долларов США, что в 3,6-7,5 раза превышает его текущую рыночную цену, несмотря на то, что было заявлено, что мы не заплатим ни одного доллара группе Repsol, исходя из предполагаемых экологических обязательств, которые испанский акционер завещал нам, о чем много говорилось в отчете Москони, подготовленном при вмешательстве компании до ее экспроприации, и от которых она была освобождена в соответствии с "Соглашением о дружественном урегулировании и экспроприации", заключенным между сторонами. "Но это еще не все. К этой очевидной недобросовестности прошлого следует добавить рискованные разъяснения или оправдания содеянного в настоящем со стороны президента компании и нынешнего кандидата в сенаторы от провинции Санта-Крус, юриста Пабло Гонсалеса. В своих последних заявлениях для прессы Гонсалес заявил: 1) "Стоимость YPF должна измеряться ее запасами, а не тем, что написано в ее бухгалтерских книгах" 2) "YPF обладает 40% вторых по величине запасов газа и четвертых по величине запасов нетрадиционной нефти в мире" 3) "В прошлом году выручка YPF составила 18 млрд. долларов, а EBITDA - 5 млрд. долларов" и 4) "С EBITDA мы бы выплатили этот несправедливый приговор, и тогда бы у нас были запасы газа на 150 лет". За исключением третьего комментария, который передает факты и поэтому является священным, остальные три - свободные мнения Гонсалеса - являются, на мой взгляд, ошибочными, а одно из них, в частности, очень опасным для интересов компании, о чем г-н Гонсалес говорил в последние несколько дней. Председательствует Гонсалес. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), Национальная комиссия по ценным бумагам (CNV) и акционеры любой компании должны быть встревожены, если президент компании, акции которой котируются на Нью-Йоркской и Буэнос-Айресской фондовых биржах, заявит, что в любой момент времени стоимость этой компании не отражена в ее бухгалтерских книгах, которые являются единственной достоверной информацией, доступной акционерам для оценки активов, находящихся в их распоряжении, и биржам для надзора, продвижения, контроля и поддержания целостности рынка капитала. Президенту YPF желательно проконсультироваться с генеральным директором, финансовым директором, комитетом по аудиту или внешним аудитором компании, согласны ли они с его мнением и правильно ли отражены доказанные запасы (разработанные и неразработанные) YPF S.A., заявленные на конец 2022 года примерно за семь лет ее добычи (а не за 150), правильно отражены в бухгалтерских книгах компании. Кроме того, президент Гонсалес допускает ошибку, путая, как это делают многие политики, ресурсы - недоказанные - которые могут быть технически извлекаемыми, как сообщило Управление энергетической информации США в мае 2013 г., с запасами всех аргентинских углеводородных бассейнов, а не только горной формации Вака Муэрта". "Более того, предполагая, что с EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) YPF S.A. в прошлом году заплатит по несправедливому приговору, совершает ошибку, присваивая экономические ресурсы, принадлежащие финансовым кредиторам (проценты), казне (налоги) и разумному управлению компанией в интересах ее акционеров (износ и амортизация). Но самое страшное в этих неосторожных заявлениях президента YPF S.A. то, что это позволяет контрагенту Национального государства в судебном процессе (фонд Burford Capital) вновь открыть окно для своих претензий, которые судья Преска закрыла в своем приговоре от марта 2023 года, исключив фонд Burford Capital, заключается в том, что он позволяет контрагенту Национального государства в судебном процессе (фонд Burford Capital) вновь открыть окно для своих претензий, которое судья Преска закрыла в своем приговоре от марта 2023 г., исключив из него YPF SA. ответственности национального государства за ущерб, причиненный акционерам, которые не получили такого же предложения, как Repsol, за акции, подлежащие экспроприации. Маловероятно, что в случае уверенного обжалования Национальным государством очередного решения судьи Прески, его контрагент также подаст апелляцию и вновь потребует включения YPF S.A.. (учитывая сложность ареста активов нашего суверенного государства) в качестве со-ответчика за финансовую компенсацию причиненного ущерба в свете последних заявлений президента компании. Заявления, которые, с другой стороны, истец уже представил судье Преска в качестве послесудебных аргументов, противопоставив их "бедности", о которой заявляет Национальное государство перед лицом неминуемого приговора. "В заключение этого рассказа о порочной практике, вписанной в историю энергетического суверенитета, стоит упомянуть еще один факт, который остался незамеченным, но который является еще одним примером того, как слова - история - идут в одном направлении, а факты - реальность, единственная правда - идут в другом, диаметрально противоположном. "В последнем отчете 20F (направленном в SEC 11 04 2023 г.), который компания обязана ежегодно подавать вместе с результатами своей деятельности, в данном случае за 2022 г., на странице 3 компания сообщает, что впервые в своей истории она сменила валюту отчетности с песо на (суверенные, можно сказать) доллары США, поскольку это позволяет лучше отразить деятельность compa￭a и облегчает сравнение с результатами других компаний энергетического сектора. "Это можно было бы принять, но удивляет, по меньшей мере, то, что далее упоминается, что "доллар США является функциональной валютой компании, то есть валютой первичной экономической среды, в которой работает компания" (текстуально). "Это обоснование, помимо того, что является оскорблением декларируемого энергетического суверенитета, возглавляемого YPF S.A, является абсолютно ошибочным, поскольку одним из факторов риска, которому подвержена компания, является риск отсутствия энергоснабжения" (текст).