Законы, ставящие под сомнение эмиссию квазивалют в провинциях

Квазивалюты снова в ходу в Аргентине. Не имея в казне денег для выплаты долгов, губернатор Ла-Риохи Рикардо Кинтела сумел добиться от законодательного собрания провинции принятия закона, разрешающего ему выпустить облигации для списания долгов, более известные как Bocade, на общую сумму 22,5 миллиарда песо. Хотя эти облигации будут выпущены в ближайшие месяцы и будут использоваться в качестве платежного средства, по мнению экспертов в области права, существуют некоторые национальные законы, которые могут поставить под сомнение планы губернатора: "Одно из положений содержится в статье 30 Органического устава Центрального банка (закон 24.144). "Банк занимается исключительно выпуском банкнот и монет аргентинской нации, и ни один другой государственный орган, ни провинциальные правительства, ни муниципалитеты, ни банки, ни любые другие органы власти не могут выпускать банкноты, металлические монеты или другие инструменты, которые могут обращаться в качестве валюты", - говорится в тексте. Чтобы прояснить некоторые серые зоны, особенно в стране с долгой историей квази-валют, в 2003 году монетарные власти разъяснили, что они будут считаться способными обращаться в качестве валюты, независимо от условий и характеристик инструментов, если они отвечают двум требованиям. "Во-первых, если эмитент навязывает или побуждает "прямо или косвенно, принудительно принимать их для аннулирования любого вида обязательств". Напротив, статья 4 законопроекта Кинтелы предусматривает, что три функции государства, муниципалитеты, децентрализованные образования, автократические образования и государственные компании или предприятия "в обязательном порядке примут облигации, созданные в соответствии с настоящим законом, для полного или частичного аннулирования их кредитов в деньгах, независимо от причины этого". "Второй пункт положения BCRA устанавливает, что валютой будет считаться выпуск ценных бумаг номиналом менее или равным десятикратной стоимости банкноты национальной валюты максимального номинала в обращении. То есть выпуск облигаций номиналом менее 20 000 песо". "Провинции не могут выпускать монеты. А Центральный банк, как хранитель роли эмитента валюты и сегодня обладающий монополией на эту функцию, принял это правило с изменениями в 2003 году, после спасения квази-валют. В первой части оно уточняет, что облигации не могут выпускаться в принудительном порядке, они должны быть добровольными. Скажите сотрудникам: "У меня нет денег, чтобы заплатить вам сейчас, я могу предложить вам эти ценные бумаги, которые я выпускаю", и пусть они сами решают, соглашаться или нет. И, во-вторых, он уточняет, что не может быть провинциальных облигаций, которые обращаются как квазивалюта и имеют стоимость, равную или меньше 20 000 песо", - пояснил Орасио Томас Льендо, юрист и бывший секретарь по координации Министерства экономики во время президентства Карлоса Менема (1992-1996), известный как создатель Закона о конвертируемости. В статье 126 Конституции страны четко указано, что провинции не осуществляют полномочия, делегированные нации. Помимо многих других функций, губернаторы не могут чеканить монеты, а также учреждать банки с правом выпуска банкнот без разрешения Федерального конгресса. Этот раздел вызывает у специалистов различные толкования: "Основополагающей является статья 126 Конституции, поскольку провинции не могут выпускать монеты без разрешения Конгресса. А это валюта, как бы она ни называлась, и она явно нарушает Конституцию. Неважно, что говорится в Органическом уставе Центрального банка, который тоже не разрешает этого делать, потому что Конституция превыше всего. Это бойкот вновь избранного президента, и он не только не способствует стабилизации экономики, но и дестабилизирует ее. Это форма эмиссии с "маленькой машиной", поэтому она приводит к инфляции", - добавил конституционалист Даниэль Сабсай. "Экономист и национальный депутат Хосе Луис Эсперт высказался в сетях в том же смысле. "Выпуск валюты провинциями запрещен статьей 126 Национальной конституции. Quintela trucho", - заявил он в X (exTwitter). "С другой стороны, адвокат Диего Эрнан Арместо, хотя Конституция страны запрещает провинциям выпускать монеты, считает, что проект Quintela не является незаконным, поскольку это векселя для списания долгов. Хотя они имеют формат валюты, по сути, это облигации, выпущенные провинцией для решения "исключительной ситуации". Насколько люди верят в эти облигации списания долга? Это еще предстоит выяснить, потому что единственным подкреплением для них является выпуск долговых обязательств. Это как в 2001 году, когда сосуществовали Патаконес, Лекоп и другие векселя, что позволило справиться с исключительной ситуацией. Но Кинтела выпускает не валюту, а провинциальные облигации, которые не могут конкурировать с песо, потому что их стоимость по своей сути отличается. А в Ла-Риохе в обращении будет находиться та же валюта, что и в остальных провинциях: песо. По словам Арместо, статья 75 Конституции страны гласит, что Конгресс должен учредить и регулировать деятельность федерального банка с правом выпуска валюты, а также других национальных банков (пункт 6); печатать валюту, устанавливать ее стоимость и стоимость иностранной валюты, а также принимать единую систему мер и весов для всей страны (пункт 11); и обеспечивать защиту стоимости валюты (пункт 11). "Лиендо, в свою очередь, добавил, что статья 126 Конституции является "немного более общей и менее конкретной", поскольку для того, чтобы валюта стала законным платежным средством, необходимо принять законное решение в Конгрессе. Таким образом, Ла-Риоха косвенно выпускает валюту через эти ценные бумаги, которые имеют срок погашения и выплачивают проценты". Наконец, статья 9 Федерального режима бюджетной ответственности (закон 25.917) устанавливает, что правительства провинций и автономный город Буэнос-Айрес должны принимать "необходимые меры", чтобы уровень задолженности их юрисдикций был таким, чтобы ни в одном финансовом году обслуживание инструментального долга не превышало 15% от текущих ресурсов за вычетом передачи муниципалитетам доли участия. "Провинциальные правительства и автономный город Буэнос-Айрес обязуются не выпускать ценные бумаги в качестве заменителей национальной валюты, являющейся законным платежным средством на всей территории страны", - уточняется далее. В декабре 2020 года действие этой статьи (касающейся уровня задолженности) было приостановлено, но только на 2020 и 2021 годы". "Почему провинция вынуждена прибегать к квазивалютам? Потому что у нее нет доступа к кредитному рынку, и, следовательно, они не дают денег в долг для выплаты зарплат и пенсий. Это способ бросить вызов центральному правительству, а также политический акт. Проблема в том, что провинциальная квазивалюта, которую нельзя использовать для уплаты национальных налогов, а только провинциальных, не будет пользоваться большим спросом. Он будет стоить гораздо меньше песо, и это почти как снижение зарплаты, потому что они платят титулом, который не стоит 100%", - добавил Лиендо. Согласно анализу экономической консалтинговой компании Analytica, в 2022 году (последние полные годовые данные, с поправкой на инфляцию в 2023 году) во всех провинциях текущие доходы превышали текущие расходы, за одним исключением: Ла-Риоха. Там совокупный "красный" доход составил 2296 песо на душу населения. "Если посмотреть на основной источник текущих доходов этой провинции, то становится ясно, что им было совместное участие, в то время как только 9 % средств, которые она получала, поступали от провинциальных налогов. Это второй низкий показатель, уступающий только Формозе (7%). Между тем, если говорить о текущих расходах, то в 2022 году в Ла-Риохе на 1000 жителей приходилось 113 сотрудников государственной администрации, что является вторым показателем после Сьерра-дель-Фуэго (117 на 1000).""Сбор доходов во многом зависит от производственной структуры каждой провинции, и это интересная дискуссия, которая должна состояться. Не случайно город Буэнос-Айрес имеет самые высокие доходы, как и то, что провинции с хорошими природными ресурсами получают доходы от роялти, например, Неукен или Катамарка, где добываются руды и нефть. Нельзя сокращать трансферты в провинции из месяца в месяц и ожидать, что они смогут решить эту проблему; но необходимо установить ориентиры и разработать планы с четкими целями по изменению схемы и, например, развитию новых региональных экономик", - пояснил Клаудио Капраруло, директор Analytica".