Зерновой рынок: рост стоимости доллара и тенденция к снижению цен на соевые бобы в текущем сезоне
Аргентина 2024-11-16 06:14:40 Телеграм-канал "Новости Аргентины"
Октябрьский уровень инфляции в 2,7% - очень хорошая новость, дающая кумулятивный показатель за первые десять месяцев года в 107%. Однако постоянный рост стоимости товаров и услуг вслед за ежемесячными индексами инфляции при официальном курсе доллара, который корректировался на 2 % в месяц, порождает постоянный рост долларовых издержек для экономики в целом и для производителей зерна в частности. Это можно назвать лагом обменного курса или связкой укрепления песо и ослабления доллара. С точки зрения производства, увеличение затрат на производство в долларах влияет на урожайность безразличия, то есть производителю необходимо продать больше зерна, чтобы оплатить те же затраты на производство, что и год назад. При увеличении безразличной доходности автоматически снижается чистый доход или прибыль производителей. Это наихудший сценарий для сезона 2024 года, причем больше всего пострадает соя. С точки зрения влияния удержанных налогов на стоимость, получаемую производителями, это дисконт в размере 128 долларов США от цены, которую производители должны получать сегодня без удержанных налогов. В недавнем отчете зернового брокера Kimei отмечается падение разрыва между долларовой смесью и Mep, потерявшего 29,34 пункта с середины июля (разрыв 38,77) до второй недели ноября (разрыв 9,42). Если разрыв достигнет «нуля», то у доллара Blend не будет причин для существования. Давайте посмотрим, что рынок говорит нам сегодня. Американская соя FOB Gulf с отгрузкой в марте 2025 года торгуется по цене USD t 410. Аргентинская соя FOB Up River с отгрузкой в мае 2025 года торгуется по цене USD t 390, что является логичным дисконтом в USD t 20 по отношению к цене американской сои, учитывающим разницу в морской перевозке между двумя странами происхождения на рынке. «Из цены FOB Gulf up river в 390 долларов США с отгрузкой в мае 2025 года достигается теоретическая цена FAS в 248 долларов США, в то время как реальная цена FAS Mataba-Rofex составляет 284 доллара США. Трудно предсказать, что может произойти в период между сегодняшним днем и началом нового урожая, так же как и производителям трудно переварить тот факт, что соя может упасть до теоретического паритета FAS, что означало бы снижение на USD t 36 от текущих цен. «Масляная промышленность также работает с отрицательной маржой дробления как для ближайших будущих позиций (-US peso t 20), так и для будущих позиций нового урожая (-17 u peso s ton). Так получилось, что для экспортеров и переработчиков сои также наблюдается постоянный рост стоимости услуг и переработки: «Теоретическая цена паритета сои для нефтяной промышленности, чтобы иметь нейтральную маржу дробления, без потерь или выгод, должна составлять USD t 267 для позиции на май 2025 года. При такой теоретической и гипотетической цене, если это произойдет, 90% производителей могут столкнуться с большими потерями, равными или превышающими последствия засухи». „Снижение или отмена удерживаемых налогов, в основном на соевые бобы, - это не требование профсоюзов, а необходимая и срочная мера, чтобы производители не обанкротились“. „Автор - президент Pablo Adreani y Asoc“.