Отрицание инфляции, искаженная реальность

Взгляд в прошлое — это биологическая и психологическая функция: мы используем его, чтобы уменьшить неопределенность и попытаться предсказать будущее. Однако еще в 1918 году Поль Валери предупреждал, что будущее нельзя механически выводить из прошлого; Артур Кларк вернулся к этой идее, чтобы показать, как технологический прогресс превосходит любые прогнозы, а панк-движение превратило ее в критику невыполненных обещаний прогресса. Сегодня в Боливии это ограничение усугубляется добровольной статистической слепотой. В ближайшие месяцы страна получит экономические статистические данные за 2025 год — объемы продаж, доходы, депозиты, банковский портфель, а также имущественное и финансовое положение государственного и частного секторов — которые послужат основой для прогнозирования сценариев и ожиданий на 2026 год. Однако эти прогнозы будут искажены структурной ошибкой: с инфляцией выше 20% в 2025 году, по данным INE, данные за 2024 и 2025 годы не поддаются прямому сравнению. Использование номинальных цифр без поправки на инфляцию вносит искажение, которое мешает понять реальную экономическую динамику. До 2021 года Боливия применяла корректировку с учетом инфляции. Ее приостановка под предлогом отсутствия инфляции привела к растущим искажениям: цифры за 2024 год показывают отклонение почти на 10% по сравнению с 2023 годом, а цифры за 2025 год превышают 20% по сравнению с предыдущим годом. Эта потеря сопоставимости делает недействительным любой анализ финансового состояния и/или экономических статистических данных, основанный на номинальной валюте. Проблема имеет более глубокие корни. В 2011 году Министерство экономики выступило против приведения местных стандартов бухгалтерского учета (СБУ) в соответствие с международными стандартами, поскольку последние позволяют учитывать обесценение активов, что привело бы к сокращению налогооблагаемой базы и негативным последствиям для государственного бюджета. В результате разрыв между местными СБУ и Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) является значительным. В то время как МСФО основаны на принципах, призванных отражать экономическую реальность и справедливую стоимость (fair value), боливийские нормативные акты сохраняют традиционный подход, в значительной степени обусловленный налоговыми и регуляторными критериями, которые благоприятствуют поднадзорным организациям, позволяя им регистрировать уровень платежеспособности, которым они не обязательно обладают. Эта диссонанс явно отражается на финансовой системе. МСФО требуют оценивать кредитные портфели на основе текущей стоимости будущих денежных потоков, в то время как местные нормативные акты ASFI опираются на ретроспективный (ex post) анализ кредитного поведения. Разница между этими двумя методологиями существенна и значительно искажает справедливую стоимость основного актива финансового учреждения. К этому добавляется инфляционный эффект на динамику кредитного портфеля. В период с 2023 по 2025 год, в то время как в номинальном выражении портфель вырос примерно на 12 млрд боливаров, в реальном выражении — с поправкой на покупательную способность — он сократился на 44 млрд боливаров. Этот разрыв подрывает реальные финансовые доходы банков, которые должны быть пересчитаны, чтобы адекватно отразить их подверженность инфляции. Искажения затрагивают и государственные финансы. Прямые налоги рассчитываются на основе реальных цен продажи (уже скорректированных с учетом инфляции), в то время как государственные расходы в реальном выражении обычно корректируются с задержкой. На муниципальном уровне разрыв еще более очевиден: налоговая база недвижимости ежегодно корректируется с учетом инфляции (с помощью UFV), с прогнозируемым ростом более 20% к 2026 году. Однако реальная рыночная стоимость этой недвижимости упала из-за девальвации боли비아но по отношению к доллару и сокращения кредитования. Таким образом, государство защищает свои доходы, корректируя налоговые базы, даже если они уже не отражают разумную рыночную стоимость. В этом контексте прогнозирование экономического будущего на основе исторических данных, не скорректированных с учетом постоянной валюты, является намеренно уклончивым. Поэтому вызывает сомнение решение Национального технического совета по аудиту и бухгалтерскому учету Коллегии аудиторов Боливии отказаться от корректировки с учетом инфляции под предлогом того, что в 2025 году не было «гиперинфляции». Последствия очевидны: финансовые отчеты, выраженные в девальвированной валюте, не имеют реальной сопоставимости и аналитической ценности. В своем недавнем выступлении на Всемирном экономическом форуме в Давосе в 2026 году министр экономики заявил, что Боливия имеет неверный международный имидж и что его изменение зависит не от речей, а от «четких правил, экономической последовательности и видимых результатов». Среди этих «неверных представлений» несомненно находится систематическое искажение цифр, которые генерируются в Боливии. Если Боливия стремится привлечь частные инвестиции, она должна продемонстрировать, среди прочего, последовательность в своих статистических данных, отказавшись от искаженной, политизированной отчетности, и должна в полной мере принять концепцию справедливой стоимости всей финансовой и статистической информации, а также при определении налогов. Боливия войдет в мир — а мир в Боливию — с международно признанными стандартами и, учитывая текущие и ожидаемые уровни инфляции, со всеми своими статистическими данными, выраженными и проанализированными в постоянной валюте. Независимо от того, кому это будет стоить.