Субсидия, которая не исчезла: что на самом деле делает DS 5516

Карлос Яхнсен Гутьеррес | Экономист Правительство настойчиво утверждает, что DS 5516 «отменяет субсидии на топливо». Это утверждение имеет сильный политический резонанс: оно передает идею порядка, решимости и контроля в условиях растущей экономической нестабильности. Однако с точки зрения строгого технического и экономического анализа эта точка зрения не выдерживает критики. Декрет не отменяет субсидию. Он преобразует ее, исключает из бюджета и делает менее заметной. Вместо того чтобы исправить коренную проблему, он сохраняет в неизменном виде структуру, которая ее порождает, и перекладывает ее издержки на другие звенья экономической системы. В Боливии субсидия не является юридическим понятием, созданным декретом. Это экономическая реальность, возникающая из объективного разрыва: топливо импортируется по цене около 1,10–1,30 доллара за литр и продается на внутреннем рынке значительно ниже этого уровня. Пока конечная цена для потребителя не отражает реальную стоимость импорта, логистики, финансирования, валютного риска и внешних ограничений, субсидия существует, независимо от того, как ее называть. DS 5516 не устраняет этот разрыв. Он управляет им и откладывает его решение. Устранение субсидии такого рода не зависит от удаления одного слова из бюджета, а от реформирования системы ценообразования. Существуют известные и используемые на международном уровне механизмы: паритет с международными ценами, автоматические формулы корректировки, диапазоны с обязательной конвергенцией, установление цен в твердой валюте или полная либерализация рынка. DS 5516 не принимает ни один из этих критериев. Он сохраняет цены, регулируемые государством, без прозрачной и проверяемой структуры затрат, без четких правил региональной конвергенции и без прямого переноса реальных затрат на потребителя. Сама нормативная конструкция подтверждает этот вывод. Приложение 1 к декрету устанавливает импортную паритетную цену на «переходный период», которая не в полной мере соответствует международному рынку. К этому добавляется введение дискреционно определенных коэффициентов корректировки для «учета местных экономических особенностей». На практике субсидия перестает выглядеть как явный налоговый трансферт и включается в цену в виде технического коэффициента. Стоимость не исчезает: она размывается и скрывается. Еще более серьезным является институционализация перекрестных субсидий. Часть разницы в цене поглощается нефтеперерабатывающими заводами и системой электрогенерации, не перекладываясь на тарифы. В экономическом плане это равносильно наложению обязательных убытков на государственные предприятия и энергетическую систему. Субсидия больше не фигурирует в качестве расходов казначейства, но продолжает существовать в виде ухудшения состояния активов, снижения инвестиционных возможностей и увеличения потребностей в финансировании в будущем. Проблема переносится, а не решается, и становится более непрозрачной. При консервативных предположениях о потреблении остаточный разрыв между внутренними ценами и реальными экономическими затратами на поставку означает имплицитную ежегодную субсидию в размере от 900 до 1,2 млрд долларов только на дизельное топливо и специальный бензин. Эта величина не является маргинальной или конъюнктурной: она имеет структурное значение для боливийской экономики. Она эквивалентна значительной части годового бюджетного дефицита, напрямую конкурирует с финансированием основных программ социальных расходов и может представлять собой существенную часть доступных ликвидных международных резервов. Речь идет не о технической или бухгалтерской детали, а об одном из важнейших факторов, оказывающих давление на фискальную, внешнюю и валютную стабильность страны, с прямыми последствиями для макроэкономической устойчивости. Кроме того, неявная субсидия опаснее явной. Она не имеет бюджетного ограничения, автоматически растет вместе с международными ценами и в режиме реального времени истощает валютные резервы. Она незаметно подрывает YPFB и всю энергетическую систему в целом, одновременно снижая способность государства предвидеть, исправлять и компенсировать дисбалансы. С точки зрения распределения, он является регрессивным: он приносит больше выгоды тем, кто потребляет больше топлива, и не допускает никаких схем социальной ориентации. DS 5516 повышает управляемость в краткосрочной перспективе. Он снижает немедленные напряженности и временно упорядочивает политический фронт. Но делает это за счет накопления системной уязвимости и откладывания неизбежных решений. Он заменяет видимую субсидию невидимой, не исправляя несоответствие цен и не продвигаясь к энергетической и фискальной устойчивости. Нарратив о «отмене субсидии» может быть полезен с политической точки зрения, но он не меняет основополагающую экономическую реальность. Одним словом, субсидия никуда не делась. Она просто изменила форму. Она переместилась из бюджета в государственные предприятия, из явных расходов в неявные убытки, из открытого обсуждения в бухгалтерское молчание. Скрытие ее сегодня не делает ее менее затратной; оно только делает неизбежную корректировку завтра более резкой, более конфликтной и значительно более дорогой.