Где хранятся золотые запасы страны и почему это важно?

Хотя золото сегодня является основной опорой чистых международных резервов (ЧМР) Боливии, большая часть этого металла физически не находится в стране. Последний отчет Центрального банка Боливии (ЦББ) показывает, что на конец 2025 года более 84% боливийского золота хранится или инвестируется в зарубежных банках, что дает финансовые преимущества, но также создает операционные риски и угрожает суверенитету. Согласно официальному отчету, Боливия завершила 2025 год с 22,3 тоннами золота в резервах. Из этого общего количества 18,8 тонн находятся за рубежом, 1,8 тонны остаются в хранилищах BCB, а 1,7 тонны находились в пути для международной переработки. В каких банках хранится боливийское золото? В официальном документе указано, что 18,8 тонн резервов, хранящихся за рубежом, распределены между пятью крупными международными банками, которые выполняют функции как хранения, так и поддержки краткосрочных финансовых операций. Согласно разбивке, большая часть золота хранится в Deutsche Bank в Германии, в общей сложности 7,3 тонны. За ними следуют финансовые учреждения Швейцарии, где Union Bank of Switzerland (UBS) хранит 3,0 тонны, а Raiffeisen Schweiz — 2,9 тонны. В Северной Америке запасы распределены между Toronto Dominion Bank в Канаде, который хранит 2,5 тонны, и JPMorgan Chase в США с 3,1 тоннами, что в сумме составляет 18,8 тонн золота, находящегося за пределами страны. Часть этого золота размещена на срочных депозитах от одного до десяти месяцев, что позволяет генерировать ликвидность или обеспечение для финансовых операций, таких как форвардные продажи или свопы золота. Лондон, центр боливийского золота Отчет также подтверждает, что ключевым местом назначения аффинированного золота является Лондон, где металл получает статус «слитков хорошей поставки», стандарт, позволяющий использовать его на международных финансовых рынках. В 2025 году BCB получил 16,4 тонны золота с этой сертификацией, либо путем прямой аффинации, либо путем обмена на уже сертифицированное золото. После очистки золото депонируется на счетах BCB в JP Morgan в Лондоне, откуда оно может быть продано, инвестировано или использовано в качестве гарантии в финансовых операциях. Почему все золото не находится в Боливии? В BCB объяснили, что золото, депонированное за рубежом, имеет большую ликвидность и может быстрее превращаться в ресурсы, что является ключевым фактором в условиях валютных ограничений. В этих условиях в 2025 году Боливия продала 17,9 тонн золота, что позволило получить 2,028 млрд долларов США, которые были направлены в основном на импорт топлива. Однако в самом отчете признаются риски: концентрация 85,2% RIN в золоте — самая высокая в регионе — снижает диверсификацию и повышает уязвимость перед рыночными потрясениями. К этому добавляется прецедент временного удержания 0,93 тонны в Турции, который продемонстрировал логистические и юридические уязвимости, когда золото вывозится из страны для переработки. Прочная, но все более уязвимая поддержка Отчет BCB ясно показывает, что золото по-прежнему является основной опорой боливийских резервов, но также раскрывает менее заметную реальность: эта поддержка зависит от иностранных банков, финансовых контрактов и международных рынков. В условиях высокой потребности в ликвидности золото не только хранится, но и продается, авансируется и закрепляется на будущее. Поэтому сам Центральный банк приходит к выводу, что необходимо срочно снизить концентрацию в золоте и диверсифицировать НРР, чтобы восстановить маневренность и снизить финансовые риски. Замечания Президент Центрального банка Боливии (ЦББ) Давид Эспиноса отметил, что после проверки унаследованных операций были выявлены практики, применявшиеся предыдущим правительством, которые не соответствовали надлежащим техническим стандартам. Эспиноса раскритиковал высокую концентрацию резервов в золоте, которые составляют 85 % от общего объема, отметив, что это создает риски из-за волатильности цены и низкой ликвидности металла. Согласно международным стандартам, надлежащий уровень должен составлять от 10 до 20 %. ЦББ обнаружил «нетипичные» операции предыдущего руководства, такие как покупки золота с авансовой оплатой и форвардные продажи, которые обязывают к поставке 6,6 тонн к 2026 году. Также было унаследовано 0,93 тонны золота, удерживаемого за рубежом, которое было возвращено новым руководством. Во избежание рисков Центральный банк утвердил новый регламент внутренних покупок, более прозрачный и с объективными руководящими принципами. Эспиноза подчеркнул, что прежняя политика продажи золота была направлена на получение валюты для импорта топлива, без фактического увеличения резервов. Предложение ЦБВ заключается в диверсификации активов, снижении концентрации золота и увеличении доступности валюты, гарантируя техническое и ответственное управление международными резервами.