В Боливии с облегчением восприняли укрепление национальной валюты после объявления о предоставлении кредита МВФ

Боливия получает экономическую передышку после месяца напряженного ожидания. Боливийский песо вошел в спираль обесценивания с момента введения 29 июня нового режима гибкого валютного курса, положив конец фиксированному курсу доллара, действовавшему более десяти лет. Местная валюта обесценилась на 24 % по отношению к иностранной валюте менее чем за 30 дней, но уже более десяти дней тенденция меняется в обратную сторону, и стоимость доллара неуклонно снижается. Причины этого связаны с ожиданиями, вызванными объявлением Международного валютного фонда (МВФ) о предоставлении стране кредита в размере 1,9 млрд долларов, а также с вмешательством Центрального банка, направленным на изъятие боливиано с рынка и ввод долларов. Американская валюта в Боливии находится в дефиците уже три года. В конце 2024 года, после нескольких месяцев утаивания этой информации, правительство Луиса Арсе признало, что международные резервы составляли около 2 млрд долларов — это резкое сокращение по сравнению с ситуацией десятилетней давности, когда они превышали 13 млрд. Среди населения распространилась паника: хотя, согласно официальным данным, банковские вклады и кредиты в национальной валюте превышают 90 %, доллар является ориентиром цен, и многие боливийцы откладывают сбережения именно в этой валюте. В результате возник параллельный рынок, на котором курс валюты достигал втрое выше официального, а банки ввели ограничения на снятие наличных. Новая администрация Родриго Паса уравняла официальный и неофициальный обменные курсы, введя систему плавающего курса, что, однако, не улучшило ситуацию. Центральный банк решил тогда ограничить ликвидность в боливиано, приняв с прошлой недели ряд мер: он продал векселя коммерческим банкам под привлекательные процентные ставки, взыскал кредиты с финансовых учреждений, установил верхний предел эмиссии боливиано на этот год и увеличил обязательные резервы банков — часть депозитов, которая должна оставаться замороженной — с 3% до 7,5%. Сокращение денежного обращения совпадает с принятием постановления Центрального банка, вступившего в силу с начала августа, которое предусматривает его вмешательство на валютном рынке в случае резких колебаний посредством прямых операций или валютных аукционов с целью пополнения или изъятия иностранной валюты. По мнению экономиста и исследователя Роналдо Террасаса, именно это может объяснить — хотя в отчётах финансового органа об этом и не упоминается — «массивные операции по покупке долларов со стороны банковских учреждений в последние дни». «Эти покупки важны, поскольку обменный курс, публикуемый Центральным банком, определяется на основе средневзвешенного значения объемов покупок коммерческих банков». Главный финансовый орган государства также выступил в защиту новой денежно-кредитной политики как средства сдерживания инфляции, которая, по прогнозам МВФ, в этом году составит около 20 %, а согласно расчетам Общего государственного бюджета (ОГБ) — 14 %. «Центральный банк взял на себя обязательство не увеличивать денежную массу, если это не соответствует фундаментальным показателям. К концу года денежная база не превысит 134 000 млн боливиано, и это позволит начать устранение макроэкономических дисбалансов», — пояснил на одном из мероприятий советник по экономической политике этого государственного учреждения Рубен Агилар. Государственное учреждение утверждает, что денежная база выросла более чем на 80 % в период с 2020 по 2025 год, причем почти половина роста за эти пять лет пришлась на последние 12 месяцев. Монетарное сжатие сдерживает инфляцию, спрос на доллары и монетарное финансирование бюджетного дефицита, который по итогам 2025 года составил 12 % от валового внутреннего продукта (ВВП). Однако существует риск усугубления экономического спада, как отмечает экономист и внешний консультант Межамериканского банка развития (МБР) Рикардо Фернандес. «Если сужение будет чрезмерным, это приведет к снижению ликвидности, удорожанию кредитов, сокращению инвестиций, потребления и экономического роста». По словам Фернандеса, для нейтрализации побочных эффектов Центральный банк «может, когда снизятся инфляция и давление на валютный курс, постепенно вернуть ликвидность посредством операций репо [краткосрочных займов коммерческим банкам], сокращения стерилизации и контролируемого расширения кредитования». Основной экономической проблемой для Боливии по-прежнему остается вопрос о том, как получить доллары. Министерство экономики прогнозирует укрепление боливийского песо на 13–17%; для этого необходимы укреплённые международные резервы. «Я считаю эту цель достижимой в течение нескольких месяцев, если действительно произойдёт резкий приток валюты в виде крупных выплат от МВФ, учитывая при этом высокий уровень спекуляции», — полагает Фернандес. МВФ не раскрыл подробностей условий экономической программы для Боливии, которая может привлечь ещё 5 млрд долларов в виде кредитов от других международных организаций. Однако ужесточение денежно-кредитной политики соответствует рекомендациям фонда для страны: ограничительная денежно-кредитная политика, сокращение финансирования дефицита и большая гибкость валютного курса. Наибольшую нагрузку на государственный бюджет представляет импорт топлива. По данным экономиста Террасаса, из 12 % дефицита прошлого года 4 % приходилось на субсидии на углеводороды. Хотя Пас отменил субсидии в начале этого года, это лишь частичное сокращение, учитывая корректировку цен на нефть в связи с международной конъюнктурой. Исполнительная власть пытается покрыть расходы, разрешив частный импорт топлива для его дальнейшей реализации. Губернатор Санта-Крус-де-ла-Сьерра, экономической столицы и самого густонаселенного города страны, объявил на днях, что находится на финальной стадии заключения соглашения с частной компанией о продаже бензина и дизельного топлива по международным ценам в рамках «государственно-частного партнерства без каких-либо субсидий».