Невидимая нить: государственные предприятия, дефицит и обменный курс

В последние дни Министерство при Президенте озвучило то, что стране и так было хорошо известно: государственные предприятия в Боливии убыточны. Они систематически тратят больше, чем зарабатывают. После подтверждения официального диагноза в общественной дискуссии неизбежно возникает вопрос: что дальше? Следует ли их закрыть, реструктурировать или стремиться к труднодостижимой цели — сделать их «эффективными»? Основная проблема носит экономический характер: у государства нет ни стимулов, ни предрасположенности к тому, чтобы быть хорошим управляющим в секторах, где должен конкурировать частный сектор. Его участие оправдано лишь в тех стратегических или социальных сферах, в которые частный капитал не заинтересован входить. Чтобы понять, как этот бюджетный дисбаланс напрямую ударяет по карману гражданина через курс доллара, проанализируем два показательных примера: YPFB и Mi Teleférico. YPFB и ловушка искусственных цен Какой смысл в том, что государство упорно стремится монополизировать продажу бензина и дизельного топлива, если это бизнес, которым частные компании могут спокойно управлять, не создавая искажений? Никакого. Искажение рынка происходит именно тогда, когда правила игры искусственно изменяются. Если государство импортирует топливо по реальной цене 10 боливанов, но продает его внутри страны по субсидированной цене, это создает иллюзию благосостояния: искусственно заниженные цены на транспорт и продукты питания. Проблема в том, что когда у государства заканчиваются деньги на поддержание субсидий, иллюзия рушится. У заправочных колонок появляются очереди, дефицит товаров тормозит производство, а инфляция стремительно растёт. То, что сначала казалось выгодой, в итоге оказывается бесконечно хуже. Если бы частным компаниям разрешили заниматься импортом и сбытом по международным ценам — как это происходит в Чили, Перу или Бразилии, — государство избавилось бы от многомиллионных расходов. Меньшие расходы означают меньший бюджетный дефицит, а меньший бюджетный дефицит приводит к снижению давления на повышение обменного курса. Всё так просто. «Mi Teleférico» и оправданная (но неравномерно распределённая) субсидия На другом конце спектра находится «Mi Teleférico». Здесь государство субсидирует ежедневные перевозки тысяч людей. В отличие от топлива, эта субсидия действительно приносит чистую социальную выгоду: она стимулирует торговлю, сокращает время в пути и связывает города. Если бы эта услуга находилась на 100 % в частных руках, технически обоснованный тариф, необходимый для получения прибыли, был бы непомерно высоким, люди массово вернулись бы к традиционному транспорту, и дорожное движение оказалось бы парализовано. Однако то, что субсидия оправдана, не означает, что она правильно спроектирована. В настоящее время расходы на функционирование этого лапасского транспорта в значительной степени покрываются центральным правительством, а это означает, что косвенно другие департаменты в конечном итоге финансируют транспорт Ла-Паса и Эль-Альто. Для обеспечения устойчивости и справедливости эти расходы должны быть равномерно распределены между мэриями Ла-Паса и Эль-Альто, администрацией департамента и центральным правительством, что позволит разгрузить государственный бюджет. Какое отношение это имеет к доллару? Огромное. Как мы анализировали в предыдущей колонке, новая валютная схема в Боливии ориентирована на оптовый рынок (банки, экспортеры и импортеры). Хотя обычный гражданин на розничном рынке не проводит целый день, анализируя отчетность государственных предприятий, крупные игроки экономики именно этим и занимаются. Банки и крупные импортеры следят за поведением государства. Если они видят, что правительство не хочет закрывать убыточные предприятия и отказывается от неэффективных торговых субсидий, они предвидят очевидный исход: государство будет продолжать тратить больше, чем имеет, останется без сбережений и рано или поздно вынудит Центральный банк эмитировать банкноты без обеспечения, чтобы покрыть дефицит. Поскольку эмиссия денег уничтожает стоимость боливиано, эти экономические агенты поступают так, как поступил бы любой, чтобы защитить себя: опережают кризис, покупая иностранную валюту. Устойчивый рост обменного курса — это не какая-то абстрактная спекулятивная атака; это математическая реакция рынка на государство, которое отказывается навести порядок в своих делах.* Оскар Куэнтас Сэнди, экономист