Политический переход и экономическая стабилизация: BCB завершил 2025 год с сокращением экономики

Последний отчет Центрального банка Боливии (BCB) за четвертый квартал 2025 года подтверждает, что страна пережила не только год политического перехода, смену президента Луиса Арсе на Родриго Паса, но и значительный поворот в проведении экономической политики. Об этом подробно говорится в информационном бюллетене эмиссионного органа, в котором обобщаются «важные события» последнего квартала и отмечается переломный момент в денежно-кредитной стратегии эмиссионного органа. Согласно документу, в последние месяцы 2025 года BCB проводил явно рестриктивную денежно-кредитную политику с целью сдерживания инфляционного давления и упорядочения ликвидности финансовой системы. «Операции на открытом рынке были направлены на укрепление сдерживающей денежно-кредитной политики», — отмечается в отчете, подчеркивая, что этот подход особенно укрепился в ноябре и декабре. Одной из наиболее заметных мер было увеличение еженедельного предложения ценных бумаг в национальной валюте с 1,23 млрд боливаров до 1,75 млрд боливаров, что представляет собой увеличение на 42,3%. Это решение оказало прямое влияние на рынок: спрос на эти инструменты вырос на 176,8% по сравнению с тем же кварталом 2024 года, а размещение ценных бумаг взлетело на 231,3% по сравнению с предыдущим кварталом. Проще говоря, ЦББ абсорбировал больше денег из финансовой системы, удорожая кредиты и сокращая доступную ликвидность. В отчете также отмечается, что процентные ставки по ценным бумагам ЦББ значительно выросли, что усилило сигнал о денежно-кредитной рестрикции. Например, ставка по 91-дневным векселям была установлена на уровне 7%, в то время как инструменты с более длительным сроком погашения продемонстрировали рост до 912 базисных пунктов. Согласно документу, эти действия «способствовали стабилизации инфляционных ожиданий и поддержанию более жестких финансовых условий в экономике». Для населения в целом эти решения означают более дорогие кредиты и большие стимулы для сбережений в финансовых инструментах, что является обычным явлением в условиях контроля инфляции. В то же время BCB сообщает, что денежный рынок в четвертом квартале переместил 2,965 млрд боливаров, что отражает небольшое замедление, связанное с меньшей потребностью банков в краткосрочном финансировании. Еще одним важным событием в конце 2025 года стало завершение программ прямой продажи ценных бумаг, таких как Bono BCB Directo и Bono BCB en Dólares, выпуск которых был прекращен 31 декабря. В отчете поясняется, что это решение направлено на «возвращение BCB роли денежно-кредитного органа и исключение нетипичных операций», сосредоточив денежно-кредитное регулирование на рыночных инструментах, более соответствующих международным стандартам. Публикация этого бюллетеня является частью процесса обеспечения институциональной прозрачности, объявленного министром экономики Хосе Габриэлем Эспинозой, который в последние дни подчеркнул необходимость более четкого информирования граждан о экономических решениях, принимаемых в контексте политического перехода и макроэкономических корректировок.