Нехватка долларов решается с помощью реалистичных мер и доверия

Одним из наиболее актуальных вопросов, который предстоит решить следующему правительству, является дефицит долларов, который с конца 2022 года привел к серьезным последствиям, таким как: давление на фиксированный обменный курс, появление параллельного рынка, падение международных резервов, утрата доверия к денежно-кредитной политике и финансовой системе, обвал инвестиций, замедление внешней торговли, сокращение импорта сырья и рост спекуляции. Конфликт усугубился из-за нехватки средств для импорта топлива и погашения внешнего долга. По официальным данным, до конца года стране потребуется 500 миллионов долларов для обеспечения поставок бензина и дизельного топлива и около 400 миллионов для выполнения кредитных обязательств. К 2026 году ситуация станет еще более сложной: потребуется около 1,9 миллиарда для погашения многостороннего и двустороннего долга и около 4 миллиардов для закупки топлива. К этому добавляются возврат вкладов в иностранной валюте частным вкладчикам (2,5 миллиарда), долги YPFB перед поставщиками и возмещение специальных прав зачета. Цифры выглядят тревожно, учитывая, что международные резервы едва достигают 102 миллионов долларов, а значительных источников дохода в краткосрочной перспективе нет. Избранный президент Родриго Пас предложил важные меры по преодолению кризиса: постепенное сокращение субсидий на топливо, «шок доверия», стимулирующий обращение долларов, находящихся в руках граждан (оцениваемых в 10 миллиардов), установление единого обменного курса, определяемого рынком, использование кредитов, одобренных Законодательной ассамблеей, и пересмотр внешнего долга, среди прочего. Некоторые страны, такие как Эквадор и Панама, решили проблему нехватки валюты путем долларизации. Однако в Боливии этот вариант малоприемлем, поскольку он повлечет за собой потерю валютного контроля, большую уязвимость финансовой системы перед внешними потрясениями и высокое сопротивление со стороны общества. Таким образом, решение требует сочетания макроэкономических мер и регуляторных реформ с краткосрочной и среднесрочной перспективой, которые не только позволяют справиться с чрезвычайной ситуацией, но и создают структурный выход, способный стабилизировать рынок и восстановить доверие. Я согласен с необходимостью смягчения валютного режима, перехода от жесткого обменного курса к контролируемому плаванию, сопровождаемому последовательной фискальной политикой. Однако для этого потребуется первоначальная финансовая поддержка и активная кампания по убеждению общественности. Необходимо срочно отменить налог на финансовые операции (ITF), который является регрессивной мерой, сдерживающей официальное использование долларов. Разумнее было бы применять противоположную политику, стимулирующую использование долларов, путем введения льготных ставок по срочным депозитам в долларах, открытия счетов без комиссий и снижения стоимости международных переводов. Кроме того, необходимо полностью либерализовать экспорт и стимулировать его с помощью улучшения логистики, упрощения таможенных процедур, временных льгот, продвижения цепочек создания добавленной стоимости, торговых соглашений и привлечения нетрадиционных экспортеров. Также целесообразно реализовать программы репатриации капитала с помощью налоговых и финансовых льгот, счетов с льготными ставками или временных амнистий. Это может быть дополнено стимулированием денежных переводов, формализацией каналов отправки, снижением административных расходов и предложением привлекательных финансовых продуктов для получателей. Использование криптовалют может быть дополнительным инструментом в определенных сегментах, таких как экспорт услуг, но не представляет собой структурное решение. Его успех зависит от институционального доверия, регулирования, технологической безопасности и интеграции с формальной экономикой. Со своей стороны, использование таких валют, как евро, юань или реал, могло бы диверсифицировать валютный риск и укрепить отношения с определенными торговыми партнерами, хотя и не заменило бы необходимости в долларах для выполнения международных обязательств. Ключевым моментом является создание стимулов для возвращения в официальную систему долларов, которые сегодня находятся вне ее, что требует правовой безопасности, сохранения стоимости, постоянной доступности и компенсации риска. Боливии нужны не только технические меры: ей необходимо восстановить коллективное доверие. Никакая валютная политика не будет работать, если население будет считать, что государство не выполняет своих обязательств или меняет правила игры. Стабильность будет достигнута не только с помощью долларов, но и с помощью доверия, последовательности и новых отношений между правительством, финансовой системой и производственным сектором.