От курса доллара до странового риска: экономические издержки месяца блокад

Дальнобойщик, застрявший на несколько дней на заблокированной трассе, семья, вынужденная платить за килограмм курицы в Ла-Пасе в три раза дороже, и производители, вынужденные распродавать товары в других регионах из-за отсутствия рынка сбыта. Эти сцены лучше любого показателя отражают самый сложный месяц, с которым столкнулась боливийская экономика со времени вступления в должность Родриго Паса. Последствия не ограничились только дорогами. Они также отразились на финансовых рынках, на поведении доллара, на восприятии инвесторов и на уверенности в способности страны поддерживать процесс экономической стабилизации. Референтный курс доллара, публикуемый Центральным банком Боливии (ЦББ), был одним из показателей, наиболее точно отражавших напряженность. В период с 4 по 29 мая курс демонстрировал сильную волатильность и большую часть времени оставался выше отметки в 10 боливиано. Самый низкий уровень за месяц был зафиксирован 4 мая: 9,80 боливиано за покупку и 10,01 боливиано за продажу. Через восемь дней наступил пик: 10,18 боливийского боливара за покупку и 10,39 боливийского боливара за продажу — это самый высокий показатель, зафиксированный в мае. Несмотря на то, что впоследствии произошла частичная коррекция, в пятницу, 29 мая, курс доллара закрылся на отметке 9,92 боливара за покупку и 10,13 боливара за продажу. Давление на валютный рынок совпало с недельными блокадами, логистическими трудностями и проблемами со снабжением. Парадоксально, но министр экономики Хосе Габриэль Эспиноза утверждает, что инфляция в мае может оказаться ниже, чем в том же месяце прошлого года. По его словам, в то время как Ла-Пас и Эль-Альто пострадали от резкого роста цен из-за проблем со снабжением, в других регионах образовался избыток предложения товаров, что привело к снижению цен. Результатом стала фрагментированная экономика, в которой последствия конфликтов были крайне неравномерными. Больше долларов и больше обязательств В разгар кризиса правительство получило значительный приток ликвидности благодаря размещению суверенных облигаций на сумму 1 млрд долларов США на международных рынках. Эта операция позволила увеличить чистые международные резервы (RIN) примерно до 4,819 млрд. песо и была представлена как знак доверия международных инвесторов к новому экономическому курсу. Однако экономист Оскар Марио Томианович предупреждает, что ситуация по-прежнему остается нестабильной. По его мнению, даже с учетом роста стоимости золота и средств, полученных от выпуска облигаций, Боливия по-прежнему не соответствует международным стандартам достаточности резервов. Аналитик также напоминает, что страна сталкивается с обязательствами по выплате внешнего долга на сумму около 1,9 млрд долларов США и что высокие мировые цены на нефть продолжают оказывать давление на спрос на валюту для импорта топлива. Страновой риск. Если резервы отражают наличие долларов, то динамика суверенных облигаций показывает уровень доверия рынков. И в мае сигнал был ясным. По данным Bloomberg en Línea, боливийские облигации падали десять дней подряд на фоне усиления блокад и обострения социальных конфликтов. Долларовые ценные бумаги потеряли около пяти центов за доллар всего за две недели, продемонстрировав одни из самых слабых результатов среди развивающихся рынков. Джейсон Кин, стратег Barclays по суверенным облигациям, предупредил, что недавние события могут оставить «глубокие социально-политические шрамы» и ограничить способность правительства продвигать обещанные экономические реформы. Май оставил предупреждение, которое трудно игнорировать: конфликты больше не просто парализуют дороги. Они также влияют на цены, меняют ожидания и подрывают доверие, которое правительство пытается восстановить внутри страны и за ее пределами.