Доллар вышел на прогулку, а цены — на пробежку

В Боливии и во всем мире наступили времена сильной тревоги. Есть люди, которые меняют мобильный телефон и надеются, что на следующий день их личная жизнь улучшится, а все их подписчики будут воспринимать их как «милого папочку» или «милую мамочку». Другие переходят на новую диету в понедельник, а уже во вторник жалуются, что у них так и не появился пресс Криштиану Роналду или осиная талия Белинды. С валютными режимами происходит точно то же самое: прошло всего 13 дней с момента перехода на гибкий обменный курс, а уже есть те, кто пророчит экономический апокалипсис, а другие — наступление валютного рая. Ни того, ни другого. В экономике почти две недели — это всего лишь начало фильма. Так что calmallawa calmallawa santus fletanaca. Перевод для либертарианцев: просто успокойтесь, ведь святых можно нанять. Чтобы начать ваше воскресенье с жемчужины экономической мудрости. Стоит прояснить небольшую разницу в терминах, которая на самом деле является огромной разницей в концепциях. Когда Центральный банк устанавливает курс доллара, мы говорим о девальвации или ревальвации, потому что это административное решение. Но когда курс доллара определяет рынок, как это происходит сейчас, уже не уместно говорить о девальвации, а следует говорить об обесценении или укреплении валюты. Кажется, что это простое изменение терминологии, но на самом деле речь идет о полном изменении правил игры. Представим себе ярмарку. Если есть только десять кур, а покупателей приходит сто, цена на курицу поднимется. Не потому, что курица стала более патриотичной или более неолиберальной, а потому, что желающих купить больше, чем тех, кто готов продавать. С долларом происходит точно то же самое. Сегодня спрос на валюту превышает предложение. Импортерам нужны доллары для ввоза товаров, в то время как экспортеры пока не получают достаточной выручки, чтобы полностью обеспечить этот рынок. Результат вполне предсказуем: цена на доллар постепенно растёт, как поётся в старой песне Хулио Иглесиаса. Именно это и происходит в последние дни: курс доллара вырос с 9,73 боливара до 10,40 боливара. Но рынки функционируют не только на цифрах. Они функционируют, прежде всего, на основе историй или, если говорить современным языком, на основе нарративов. Стоит напомнить, что Боливия несет в себе весьма своеобразную экономическую историческую память. Те, кто пережил гиперинфляцию, помнят, что доллар был почти оракулом: если он рос, то за ним росли все цены. Гиперинфляция превратила доллар в язык цен. Поскольку боливийский песо утратил свои функции средства сбережения, платежного средства и учетной единицы, относительные цены перестали выражаться в национальной валюте и стали привязываться к обменному курсу. Это не было прихотью торговцев или предпринимателей; это был механизм выживания. В экономике, где валюта с каждым днём теряла свою стоимость, установление цен в долларах было единственным способом сохранить стоимость сделок и не допустить, чтобы инфляция разрушила экономическую логику. Затем появился «Больсин» — предшественник нынешнего гибкого обменного курса. Он колебался в зависимости от спроса и предложения на «зелёные», но Центральный банк частично контролировал его. Затем последовало более пятнадцати лет фиксированного обменного курса, и страна привыкла думать, что доллар — это статуя: он всегда находился на одном и том же месте. Теперь статуя снова начала двигаться. И это вызывает нервозность. 29 июня вступил в силу режим гибкого обменного курса. И теперь проблема заключается в том, что многие экономические субъекты (торговцы, импортеры, компании, банки и частные лица) вновь начали смотреть на доллар, как на прогноз погоды. Если доллар поднимается на десять центов, у некоторых возникает непреодолимое желание немедленно поднять цены, в том числе на товары, которые ни разу в своей производственной цепочке не сталкивались с долларом, — например, на такую услугу, как стрижка «фирпо» в парикмахерской, или на производство товара, в котором нет импортных компонентов. Оба эти случая относятся к тому, что в техническом плане называется «неторгуемыми товарами». Торгуемые товары — это те, которые можно экспортировать и импортировать. Сейчас следить за курсом валют стало своего рода национальным видом спорта: прежде чем проверять затраты, сначала проверяют курс доллара. Я должен сделать публичное заявление. Наверняка с Настрой Чавесом уже никто не здоровается. Все спрашивают у него, какой, по его прогнозам, будет курс валюты. Это и есть «психологическая долларизация». И здесь вступает в игру ещё один фактор: политика. С самого первого дня некоторые круги, а также соратники и товарищи по «процессу перемен» начали повторять, что девальвация объясняет всю нынешнюю инфляцию. Это простое объяснение, оно пробуждает воспоминания о травме гиперинфляции и легко понятно… и именно поэтому слишком упрощённо. У инфляции никогда не бывает одного-единственного виновника. Здесь играют роль фискальная политика, денежно-кредитная политика, ожидания, блокады, производственные затраты, рост заработной платы, повышение цен на топливо и многие другие факторы. Однако пока одни строили простую нарративную схему «девальвация равна инфляции», правительство предпочло заняться благородным делом — хранить молчание или высказываться по капельке. А известно, что и в экономике, и в политике, когда человек не объясняет реальность, кто-то другой объясняет её за него. И интеллектуальная «мамкратия» сторонников Маса, во всех её проявлениях, вышла на улицы, чтобы во всеуслышание провозгласить: мини-девальвации приведут к гиперинфляции. Но настоящая дискуссия ведётся не о курсе доллара. Она скрывается за курсом доллара. Валютный режим не работает по указу. Он работает, когда экономика в него верит. Чтобы система гибкого обменного курса обеспечивала стабильность, необходима экономика, способная генерировать больше долларов за счет экспорта, инвестиций и кредитов; контролируемый бюджетный дефицит; четкие правила; прочные институты и, прежде всего, доверие. Большое доверие, авторитет, репутация и, главное, предсказуемость обменного курса. Именно поэтому трудно завоевать доверие, когда экономические меры напоминают эпизоды телесериала, выходящие в эфир без четкого графика. Сегодня объявляют об одной мере, через три дня — о другой, на следующей неделе — о третьей. Это стратегия постепенных изменений, более известная как «гомеопатическая» стратегия — капля за каплей. Между тем никто так и не даёт ответов на элементарные вопросы: вмешается ли Центральный банк, если курс доллара резко взлетит? До какой степени он позволит рынку колебаться? Что станет новым якорем против инфляции? Рынки не требуют всезнания; они требуют правил. На самом деле Боливия не просто сменила валютный режим. Она пытается изменить то, как предприятия, семьи и инвесторы формируют свои ожидания. Этот процесс занимает не две недели. Он занимает месяцы, а порой и годы. Поэтому стоит немного приглушить голоса пророков бедствий… а также продавцов чудес. Гибкий обменный курс сам по себе не решит экономические проблемы страны, но и не создаст их автоматически. It will be as good or as bad as the economic policy that accompanies it. Because, at the end of the day, the exchange rate is like a car’s dashboard. You can obsess over checking the speedometer every five seconds. But if the engine is malfunctioning, the problem is never—and never was—the needle.