Путь BCB: уроки перуанского солнца

Орландо Сауседо-Вака В Боливии мы обычно с подозрением смотрим на экономику наших соседей. Иногда с превосходством, иногда с завистью. Сегодня настал черед второго. В то время как у нас дома мы страдаем от нехватки долларов, хаоса на валютном рынке и неуклонно растущих цен, перуанский соль сияет как никогда. Я не преувеличиваю: с начала 2025 года он укрепился почти на 5% по отношению к доллару, а инфляция остается на уровне всего 1,65%. Это резкий контраст, если учесть, что наш индекс составляет 18,09%. Стоит помнить, что сила соля не появилась из ниоткуда. Это не было чудом или счастливым совпадением. Это следствие радикального поворота в 90-е годы, когда Перу решило предоставить своему Центральному банку настоящую независимость. С этого момента BCR перестал быть кассой для правительства и превратился в учреждение с профессиональными специалистами, четкими правилами и простым мандатом: заботиться о валюте. Несмотря на скандалы, политическую нестабильность и даже президентов в тюрьме, это учреждение оставалось непоколебимым. И результаты налицо. Карта инфляции в регионе подтверждает этот контраст. Венесуэла по-прежнему находится в экономическом аду с инфляцией более 170% в год. Аргентина уже не переживает гиперинфляционный кошмар нескольких лет назад, но все еще несет на себе бремя 33,6% в годовом исчислении в августе. Боливия демонстрирует 18,09%, цифру, которой не стоит гордиться. В то же время Колумбия, Чили и Мексика находятся в диапазоне от 3% до 5%, а США едва достигают 2,3%. А в конце таблицы находится Перу с завидными 1,65%. А где мы? На неправильном берегу. Наш Центральный банк превратился в импровизированного пожарного: он печатает деньги для финансирования дефицита, пытается поддерживать фиксированный обменный курс без обеспечения и теряет международные резервы с тревожной скоростью. В приграничных регионах, особенно в районах, граничащих с Перу, многие боливийские торговцы уже принимают перуанский соль в качестве средства платежа. Это не массовое явление на национальном уровне, но оно является показательным симптомом: в условиях дефицита долларов и недоверия к боливийскому боливиано экономические агенты ищут убежище в валюте соседней страны, которая передает стабильность. Перуанский случай дает четкие уроки. Во-первых, необходимо защитить независимость Центрального банка. Если политика может вмешиваться в финансовые дела, валюта теряет доверие. Во-вторых, необходимо накапливать резервы в качестве страховки от внешних кризисов: BCR имеет запас, равный 25% его ВВП, около 80 миллиардов долларов. В-третьих, необходимо соблюдать финансовую дисциплину: во время пандемии они не тратили то, чего у них не было, и поэтому не вызвали рост инфляции, как это произошло в других странах. Боливия, напротив, поступила совершенно противоположным образом. Мы тратим больше, чем зарабатываем, резервы тают, а доверие к боливийскому боливиано испаряется. Если мы не изменим курс, наша валюта будет продолжать падать, в то время как соседи будут указывать нам путь. И здесь появляется политический контекст, который мы не можем игнорировать. В воскресенье, 19 октября, состоится второй тур выборов. Мы уже имеем парламент, избранный в первом туре, и ни один из кандидатов не имеет собственного большинства. Это означает, что следующее правительство должно будет научиться вести переговоры. Будет неизбежно заключать соглашения, идти на уступки и достигать компромиссов. И именно из-за этой политической нестабильности жизненно важно гарантировать, что Центральный банк не станет разменной монетой в переговорах. Валютная стабильность должна быть государственным соглашением, а не партийной добычей. Перуанский соль не случайно является сильной валютой: она была построена на институтах, способных противостоять правительствам, кризисам и скандалам. Боливии нужен тот же рецепт, но на этот раз всерьез: защитить независимость ЦББ, ввести финансовую дисциплину и восстановить резервы. Путь проложен, не хватает только политической воли, чтобы по нему идти.