Форт Боливия и многосторонняя кавалерия

Как в старых вестернах, где форт окружен различными кризисами, пустынями неопределенности, стадами буйволов и коллективными кошмарами, когда инфляция выходит из-под контроля и достигает 20%, ВВП входит в режим спада, государство превращается в клоаку, а на горизонте появляются сотни кредиторов, нацеливающих на него свои бухгалтерские ружья. Среди пыли сначала слышен мягкий топот, затем сильный ритм и, наконец, спасительный рожок: ту-ту-ту-тууу. Это не Седьмая кавалерия, а нечто более изощренное: МБР и CAF, Многосторонняя кавалерия. Они приезжают не с винчестерами и кольтами, а с кредитами, выплатами, инвестиционными программами, льготными периодами, льготными ставками и, прежде всего, со свежими долларами, которые в наше время ценятся больше, чем хорошо седланная лошадь. Объявление не из малозначительных: 3,3 миллиарда от CAF и 4,5 миллиарда от МБРР. Всего 7,8 миллиарда долларов. В экономике без валюты это равносильно тысяче бутылок воды посреди пустыни Уюни. То есть кислороду. Или, если говорить макроэкономическим языком, мосту между ожиданиями и выплатами. Сначала психологический мост: «Спокойно, мир не заканчивается, выпейте чашечку чая с липой», а затем финансовый мост: «Доллары поступят вместе с проектами, дорогами, инфраструктурой, заводами, консультациями и всем, что сопутствует развитию, когда оно приходит частями». Правительство, находясь в крепкой позиции, празднует и строит нарратив. Он говорит, что это первый случай за двадцать лет, когда кавалерия прибывает с развернутыми флагами и решительной поддержкой. Но следует уточнить, что МБР и CAF не являются новичками на этом поле. Они старые знакомые, ветераны международного финансирования, привыкшие к осаде и восстановлению. Фактически, по состоянию на июнь 2025 года мы уже должны 4,396 миллиарда долларов МБРР и 2,933 миллиарда долларов КАР. То есть в этом фильме нет альтруистического спасения: кредитор спасает должника, чтобы тот продолжал ему платить. Голливуд назвал бы это саспенсом, макроэкономика называет это благоразумием. Чтобы лучше понять ситуацию, стоит провести анализ внешнего государственного долга: 13,8056 млрд долларов, 27% ВВП. Из этой суммы 71% находится в руках многосторонних организаций. 32% принадлежит МБРР, 21% — CAF, 12% — Всемирному банку, а остальная часть распределена между Fonplata, ОПЕК и другими организациями. Двусторонние кредиты, 2,112 миллиарда, в основном принадлежат Китаю и Франции. Затем идут облигации, 1,850 миллиарда, и немного частных банков, что является лишь символическим вкладом. Быстрый и поучительный вывод: Боливия имеет многосторонний долг, что в данный момент лучше, чем быть в долгу перед глобальным финансовым рынком, но это также означает, что два банка развития концентрируют более 50% риска. Если бы это был покер, мы бы играли с двумя отмеченными картами. На этом этапе воскресной колонки возникает важный вопрос: насколько еще Боливия может задолжать? Если 7,8 миллиарда будут получены, внешний долг вырастет до 21,6 миллиарда, а соотношение долга к ВВП превысит 40%. Это не финансовый ад, но уже зона, которую МВФ называет умеренно-высокой. И как в любом вестерне, герой может получить подкрепление, но все равно должен стрелять точно. Плюсы очевидны: многосторонние кредиты приносят доллары в страну, где их нет, стабилизируют ожидания, предотвращают дефолты, поддерживают критически важные импортные поставки и открывают дверь для государственных и частных инвестиций (реальных и психологических). Минусы тоже очевидны: если долг используется для финансирования текущих расходов и политического времени, он превращается в ловушку. Экономика не стабилизируется, занимая деньги, чтобы не меняться. Итак, мы возвращаемся к старой дилемме развития: будет ли долг анестезией или хирургическим вмешательством? Если это анестезия, то она дает два года мира и три года проблем. Если это хирургическое вмешательство, то оно открывает путь к другой экономической модели с новыми экспортными товарами, частными инвестициями и более здоровым валютным режимом. Сильные, пока что, дышат. Кавалерия прибыла. Теперь необходимо, и это не является каким-то революционным открытием, четкий и точный план развития с конкретными производственными целями. Непосредственная опасность заключается в том, чтобы не превратить займы в международную пиньяту. Действительно, как только были объявлены займы CAF и IDB, сразу же раздались голоса, требующие свою долю. Бартолины просят свою долю, а также агропромышленные группы из Крусеса. Средние предприниматели хотят дешевых кредитов; правительства провинций просят компенсаций; мэры — строительных работ; профсоюзы — трансфертов; а некоторые сектора требуют финансовой линии во имя общего блага или собственного блага, которые в политике часто легко спутать. Поэтому порядок не может быть установлен путем распределения, а только путем планирования. Именно план должен руководить оркестром, а не оркестр придумывать план. И план должен быть закреплен в общегосударственном бюджете с хорошо разработанными проектами, реалистичным графиком, финансируемыми затратами и экономической отдачей. Речь идет не о том, чтобы заполнять папки для оправдания расходов, а о том, чтобы определить, где заемный доллар превращается в продуктивный доллар. А поскольку мы живем в многонациональном, демократическом и шумном государстве, все это должно пройти через Ассамблею, которая будет иметь благородную миссию благословить или отложить, договориться или искалечить. Надеюсь, благословить, но с умом, потому что как только кавалерия уйдет, крепость снова останется одна, и фильм уже не будет вестерном, а станет документальным. Одним словом, долг уже пришел. Спасение пришло. Теперь начинается самая сложная часть: решить, будет ли деньги мостом или пиньятой, хирургическим вмешательством или анестезией, развитием или распределением. Другими словами: будет ли конец эпическим, комическим или трагическим. Макроэкономика, в отличие от кино, не всегда дает второй дубль.