Неудача BCB и срочная необходимость его политической независимости

Хосе Луис Контрерас С. | Экономист Центральный банк Боливии (ЦББ) не выполнил свой конституционный мандат по поддержанию стабильности покупательной способности боливийского песо (Bs), допустив ее снижение более чем на 140% с 2009 года. Ситуацию усугубляет непрозрачность информации ЦББ и его зависимость от исполнительной власти. Это делает текущую дискуссию о независимости ЦББ и свободном обменном курсе решающей и неотложной. В странах с жизнеспособной экономикой пересмотр денежно-кредитных ожиданий (REM) имеет основополагающее значение для макроэкономики и денежно-кредитной политики. Это итеративный процесс, посредством которого центральный банк, независимый от политической власти, влияет на прогнозы экономических агентов относительно инфляции и будущих мер денежно-кредитной политики и изменяет их, чтобы привязать их к своей официальной цели по поддержанию покупательной способности валюты. В Боливии, в условиях политической и экономической неопределенности, REM отсутствует, и экономические агенты опасно зависят от политических сигналов при принятии решений в то время, когда оба кандидата в президенты в своих предвыборных кампаниях сходятся во мнении о необходимости независимого ЦББ. По мнению аналитика Хайме Данна, экономические планы кандидатов, участвующих в втором туре выборов, включают две радикальные меры: сокращение бюджетных расходов на 3–5 % ВВП и девальвацию боливийского боливара до 10–12 боливаров за доллар. Однако Данн предупреждает, что такая корректировка приведет к экономическому спаду на 3–5% и начальной годовой инфляции около 30%. Поэтому он призвал кандидатов объяснить масштабы жертв, которые эти меры потребуют от населения. Мы знаем, что этих ответов не последовало, либо потому что кандидаты не знали о реальном воздействии своих возможных мер, либо потому что признать это было бы политически вредно перед выборами. Мы живем в аномальные времена. В условиях отсутствия профессионализма и доверия к ЦББ компании и граждане вынуждены обращаться за советом к политикам, чтобы принимать экономические решения. Такая зависимость от политики является аномалией, которая создает огромный риск для всей системы. Она основана на двойном и неустойчивом предположении, что политики не только выполнят свои обещания, но и, выполнив их, будут знать, как правильно их реализовать. Чтобы понять эту опасность, нужно посмотреть на Аргентину. Ее недавний опыт демонстрирует полный провал зависимости от политической воли. Первоначальный договор о государственном управлении может быстро исчезнуть, если политическая некомпетентность выявит недостатки экономического плана, разрушив его легитимность и политическую поддержку. В Аргентине Милея небольшие заранее запланированные ежемесячные девальвации, отмывание средств для вывода долларов из матрасов в финансовую систему, последующее освобождение обмена валюты только для физических лиц, заем от Международного валютного фонда, максимальные и минимальные курсы, изъятие миллионов песо из системы центральным банком для смягчения спроса на доллары с оплатой до 60% выше инфляции и т. д. не сработали. И все это несмотря на чрезвычайные доходы от экспорта газа в Бразилию и рекордный урожай в 2025 году, которые принесли на рынок миллиарды долларов. Сейчас экономический план Аргентины зависит почти исключительно от доброй воли американского Министерства финансов, которое вошло на аргентинский валютный рынок, продавая доллары и покупая песо, тем самым поддерживая Майлея в условиях очередного валютного кризиса в Аргентине. В Боливии в нынешних условиях, чтобы послать сигнал о достоверных и фундаментальных реформах, новое правительство должно действовать немедленно. Первой мерой должно быть предоставление независимости ЦББ, как и было обещано. В свою очередь, новое руководство ЦББ должно четко заявить, что для сохранения этой независимости оно будет действовать как один из участников рынка и не будет устанавливать цену на боливийский боливан. Одним словом, она должна полностью освободить валютный курс. Промежуточные меры, такие как возрождение «болин» ЦББ, инструмента 80-х годов, который, хотя и работал в свое время, но в нынешних условиях является устаревшим, добавляют риск к деликатной работе по восстановлению экономики. Его настойчивое стремление к решениям из прошлого, игнорирующее радикальные различия с настоящим, похоже на пример «вечного возвращения», о котором говорил Ницше. Оставить денежно-кредитную политику в руках политиков — это гарантия провала. Опыт Аргентины является тому доказательством: проблема не в том, кто правит, а в структурных ограничениях политической власти. Таким образом, решение заключается не в возрождении инструментов прошлого, а в создании действительно независимого Центрального банка Боливии, который освободит одну из критических переменных экономической политики: обменный курс. Только вернув рынку его ведущую роль, можно будет разорвать цикл интервенционизма и построить стабильное монетарное будущее, основанное на свободе, а не на хрупких политических обещаниях.