С весом всего 75 миллионов долларов в банкнотах BCB призывает ограничить зависимость от золота

Автор: Эрика Сегалес и Хуан Карлос Салинас. Президент Центрального банка Боливии (BCB) Давид Эспиноза представил подробный отчет о состоянии чистых международных резервов (RIN), в котором было отмечено, что из 3,167 млрд долларов США, составляющих RIN, только 75 млн долларов США являются иностранной валютой (американские банкноты). Эспиноза уточнил, что НИР в размере 6,468 млрд долларов США в 2019 году снизились до 1,709 млрд долларов США в 2023 году, с частичным восстановлением до 3,167 млрд долларов США по состоянию на 7 ноября 2024 года. Однако он пояснил, что этот баланс «обманчив», поскольку большая его часть приходится на золото, а не на ликвидные валюты (банкноты). «Общий объем валюты сократился с 709 миллионов долларов в 2022 году до всего 166 миллионов в 2023 году, а сегодня мы приближаемся к 75 миллионам долларов», — заявил он. «Это вызывает серьезный стресс: именно валюта позволяет выполнять внешние обязательства и поддерживать стабильность обменного курса». По словам Эспинозы, эта ситуация является прямым следствием экономической политики предыдущего правительства, которое «исчерпало валютный запас» и привело страну к почти полной зависимости от золота. По этому вопросу экономист Центра народных исследований Карлос Аранда указал, что возобновление публикации Еженедельной статистической информации (IES) со стороны BCB после ее приостановки в феврале 2023 года является важным шагом вперед в направлении экономической прозрачности. Эта информация позволяет своевременно отслеживать такие критические переменные, как RIN, денежные агрегаты и баланс BCB, сокращая информационную задержку с нескольких месяцев до одной недели и облегчая доступ к информации, которая ранее была разбросана по различным бюллетеням BCB. «Доступность высокочастотных данных повышает эффективность рынка и облегчает принятие обоснованных решений экономическими агентами», — подчеркнул Аранда. В то же время экономист Фернандо Ромеро отметил, что данные о бюджетном дефиците, поступающие из BCB, «вызывают ужас» и что, хотя в период с октября по ноябрь RIN зарегистрировали 2% рост, это связано с влиянием золота. «Что касается валюты (долларов), то 75 миллионов песо — это очень небольшая сумма, которой хватает едва ли на 10 дней импорта топлива», — заметил Ромеро. Деликатная экономическая ситуация в стране была и остается предметом тщательного анализа со стороны новой национальной администрации. Что касается золота, то влиятельный представитель эмиссионного учреждения пояснил, что 6,6 тонн золота заложены (заложены) без четких нормативных положений. В то же время, из 22,9 тонн, зарегистрированных на данный момент, 7,3 тонны находятся на хранении в Германии (Deutsche Bank); 4,8 тонны — в Великобритании (Standard Chartered Bank); 3 тонны — в Швейцарии (Union Bank of Switzerland); 1,9 тонны — в США (JP Morgan); 0,9 тонны — в других банках Швейцарии (Raiffeisen Schweiz и Genossenschaft); 2,3 тонны — в хранилищах Боливии; а остальные 2,6 тонны находятся в пути. По поводу «заложенных» тонн Эспиноза заявил, что речь идет о нетипичных операциях. «Это вызывает беспокойство. Мы проверяем все операции, чтобы убедиться, что были соблюдены все законные процедуры. Это часть наследия предыдущего правительства», — заявил он. Эспиноза также пояснил, что BCB купил и экспортировал 56,3 тонны золота в последние годы, чтобы получить валюту и покрыть неотложные потребности в ликвидности. Как Ромеро, так и Аранда отмечают, что ситуация с золотыми запасами вносит критическую неопределенность в расчет RIN, поскольку в отчете указано, что 6,6 тонн золота заложены (предоставлены в качестве гарантии). «Согласно Руководству по платежному балансу и международной инвестиционной позиции, шестое издание (MBP6) МВФ, RIN определяются как разница между резервными активами и краткосрочными обязательствами денежно-кредитного органа. Если операции с золотом являются свопами или авансовыми продажами с обязательством обратного выкупа в краткосрочной перспективе (как предполагается в случае с такими организациями, как Deutsche Bank), эти обязательства должны классифицироваться как краткосрочные резервные обязательства. Таким образом, стоимость заложенного (залогового) золота должна быть вычтена из общей суммы резервов. Технически, заявленная сумма RIN — 3,277 млрд долларов — будет завышать чистую позицию действительно ликвидных и доступных для интервенции активов», — отметил Аранда. В то время как Ромеро добавил, что 2,3 тонны в пути — те, которые находятся в процессе переработки — также не должны учитываться как часть RIN. Для Ромеро еще одним поводом для беспокойства является бюджетный дефицит, который страна испытывает уже одиннадцать лет. «Согласно данным BCB, в начале 2025 года бюджетный дефицит был запланирован на уровне 37,5 млрд боливаров. В середине года он вырос до 44 миллиардов боливиано, а к концу срока полномочий правительства Арсе достиг 50 миллиардов боливиано», — пояснил Ромеро, который считает, что при сохранении таких темпов гиперинфляция может стать реальностью. Поэтому необходимо срочно принять структурные меры — а не только делать заявления — которые позволят постепенно сократить бюджетный дефицит», — подчеркнул Ромеро. Аранда считает, что шаг к прозрачности является положительным, но предупредил, что риски гиперинфляции или дефолта, хотя и являются крайними сценариями, напрямую связаны с продолжением бюджетной недисциплинированности и опасным монетарным финансированием. «Решение заключается в эффективной координации бюджетно-финансовой программы между Министерством экономики и государственных финансов (MEFP) и BCB. Требуются радикальные и надежные фискальные корректировки, которые сократят структурный дефицит, ограничат зависимость от финансирования BCB и, таким образом, восстановят доверие и макроэкономическую устойчивость. Остается посмотреть, будет ли это действительно направлением экономической политики или мы сделаем ставку на постепенность, что потребует больше усилий и больших потребностей в финансировании», — сказал он. Исполнительный секретарь Боливийской центральной рабочей организации (COB) Марио Аргольо выразил обеспокоенность ситуацией с золотыми запасами страны и потребовал проведения независимой проверки, которая прояснит вопрос об управлении этим ресурсом. Он подчеркнул, что золото является «наследием боливийцев» и служит фундаментальной опорой финансовой стабильности. «Не может быть, чтобы оно было заложено; к сожалению, придется посмотреть, как предыдущие правители решали этот вопрос», — заявил он. Тем не менее, профсоюзный лидер подверг сомнению официальную экономическую информацию после неточных заявлений о Gestora и указал, что для того, чтобы цифры не использовались в политических целях, необходимо включить в аудит такие секторы, как COB. По мнению сенатора Абдона Порселя, текущая ситуация с золотыми запасами в Боливии представляет риск для финансовой стабильности и надежности страны перед международными организациями. Он отметил, что, согласно действующим нормам, Центральный банк должен иметь не менее 22 тонн золота, но последние данные показывают, что это условие не выполняется в полной мере. «Учреждения, которые проводят анализ странового риска, обращают внимание на такие вещи, как международные резервы, и это может привести к снижению рейтингов, а, конечно, страна становится менее надежной в глазах международных организаций. Я считаю, что необходимо провести тщательное расследование по этому вопросу, чтобы определить степень ответственности», — отметил он. Сенатор также коснулся темы инфляции и бюджетного дефицита, отметив, что, по его оценкам, годовая инфляция может превысить 30 %, что значительно выше 15 %, о которых сообщило правительство Луиса Арсе, и также выше ранее прогнозируемых 10 %. Порсел подчеркнул, что в этой ситуации правительство должно продемонстрировать прозрачность и обнародовать реальные экономические данные. Эспиноса предложил начать обсуждение в Законодательной ассамблее с целью пересмотра нормы, согласно которой 22 тонны золота в международных резервах остаются неприкосновенными, что, по его словам, с финансовой точки зрения уже нецелесообразно. Это положение предыдущей Ассамблеи, согласно которому эта часть золота — 22 тонны — не подлежит троганию, но это нецелесообразно с финансовой точки зрения. В какой-то момент нам нужно обсудить с Ассамблеей, можно ли использовать и эту часть для формирования международных резервов», — заявил он. Эспиноса подчеркнул, что, хотя золото и является ценным активом, оно не является ликвидным, что ограничивает его непосредственную полезность, а смягчение нормативных требований позволило бы стране расширить свои возможности и улучшить управление резервами. Эспиноса сообщил Комиссии по планированию Палаты депутатов, что правительство будет работать над новым Общим государственным бюджетом (PGE) на 2026 год «с нуля», поскольку документ, унаследованный от администрации Луиса Арсе, содержит «серьезные технические несоответствия» и «нереалистичные» макроэкономические прогнозы. «Бюджетный процесс занимает от четырех до шести месяцев. Только макроэкономические прогнозы требуют нескольких недель работы. Нам оставили плохо составленный бюджет с нереальными оценками и структурой, усугубляющей кризис. Поэтому мы должны подходить к бюджету с нуля», — заявил министр. Эспиноза отметил, что проект предыдущего правительства предполагал рост на 1 % и инфляцию на 10 %, в то время как экономика завершает год с инфляцией около 21–22 % и отрицательным ростом. Он также заявил, что 40 % финансирования государственного бюджета зависит от Центрального банка, что он назвал «абсолютно неразумным». В связи с этим исполнительная власть официально обратилась к Ассамблее с просьбой разрешить внести изменения в бюджет до 28 февраля 2026 года, что было одобрено комиссией.