При неполном кворуме Комитет по денежно-кредитной политике решает сохранить ставку Selic

В условиях замедления инфляции, но при этом давления на некоторые цены, например на услуги, Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) Центрального банка (BC) проводит в среду (28) первое в этом году заседание. Несмотря на недавнее падение курса доллара, рыночные аналитики полагают, что ставка будет сохранена на самом высоком уровне за почти 20 лет. В настоящее время ставка Selic составляет 15% годовых, что является самым высоким уровнем с июля 2006 года, когда она составляла 15,25% годовых. С сентября 2024 года по июнь прошлого года ставка повышалась семь раз подряд, но на последних четырех заседаниях не изменялась. Решение по ставке Selic будет объявлено в начале вечера в среду. Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) будет неполным, поскольку срок полномочий директоров по организации финансовой системы Ренато Гомеса и по экономической политике Пауло Пичетти истек в конце 2025 года. Президент Луис Инасиу Лула да Силва направит кандидатуры заместителей только после возобновления работы Национального конгресса в феврале. В протоколе последнего заседания, состоявшегося в декабре, Копом сообщил, что ставка Selic будет удерживаться на уровне 15% годовых в течение длительного времени, чтобы обеспечить сближение инфляции с целевым показателем, не указав, когда начнет снижать процентные ставки. Согласно протоколу Копома, текущая ситуация по-прежнему характеризуется высокой неопределенностью, что требует осторожности при проведении денежно-кредитной политики. На внутреннем рынке некоторые цены, например на услуги, продолжают оказывать давление на инфляцию, несмотря на замедление экономики. Согласно последнему выпуску бюллетеня Focus, еженедельного опроса рыночных аналитиков, базовая ставка должна оставаться на уровне 15% годовых до марта. Однако вероятность снижения ставки еще в январе возросла в последние дни в связи с недавним падением курса доллара, который вновь вернулся к отметке 5,20 реала. Динамика инфляции остается неизвестной. Предварительный официальный показатель инфляции, Национальный индекс потребительских цен-15 (IPCA-15), составил всего 0,2% в октябре и накопил 4,5% за 12 месяцев, вернувшись к верхней границе целевого диапазона. Полный IPCA за ноябрь будет опубликован только в среду. Согласно последнему бюллетеню Focus, еженедельному опросу финансовых учреждений, проводимому Центральным банком, прогноз инфляции на 2025 год снизился до 4,4% по сравнению с 4,55% четыре недели назад. Это означает, что инфляция находится чуть ниже верхней границы целевого диапазона, установленного Национальным валютным советом (CMN), в 3%, и может достичь 4,5% из-за допустимого отклонения в 1,5 пункта. Базовая процентная ставка используется при торговле государственными ценными бумагами, выпущенными Национальным казначейством в Специальной системе расчетов и хранения (Selic), и служит ориентиром для других ставок в экономике. Она является основным инструментом Центрального банка для сдерживания инфляции. Центральный банк ежедневно осуществляет операции на открытом рынке – покупая и продавая федеральные государственные ценные бумаги – с целью поддержания процентной ставки на уровне, установленном на заседании. Когда Комитет по денежно-кредитной политике повышает базовую процентную ставку, он стремится сдержать растущий спрос, что отражается на ценах, поскольку более высокие процентные ставки удорожают кредиты и стимулируют сбережения. Таким образом, более высокие ставки также могут затруднить рост экономики. Но, помимо Selic, банки учитывают и другие факторы при определении процентных ставок для потребителей, такие как риск дефолта, прибыль и административные расходы. При снижении Selic кредиты, как правило, становятся дешевле, что стимулирует производство и потребление, снижает инфляцию и стимулирует экономическую активность. Комитет по открытым рынкам (Copom) собирается каждые 45 дней. В первый день заседания проводятся технические презентации, посвященные развитию и перспективам бразильской и мировой экономики, а также поведению финансового рынка. На второй день члены Копома, в состав которого входит правление ЦБ, анализируют возможности и определяют ставку Selic. Согласно новой системе непрерывных целевых показателей, действующей с января 2025 года, целевой уровень инфляции, который должен быть достигнут ЦБ и определен Национальным валютным советом, составляет 3% с допустимым отклонением в 1,5 процентных пункта вверх или вниз. То есть нижний предел составляет 1,5%, а верхний — 4,5%. В модели непрерывного целевого показателя цель рассчитывается ежемесячно с учетом накопленной инфляции за 12 месяцев. В январе 2026 года инфляция с февраля 2025 года сравнивается с целью и диапазоном допустимых отклонений. В феврале 2026 года процедура повторяется с расчетом начиная с марта 2025 года. Таким образом, проверка смещается во времени и больше не ограничивается закрытым индексом декабря каждого года. В последнем Отчете о денежно-кредитной политике, опубликованном в конце декабря Центральным банком, денежно-кредитная власть сохранила прогноз, что IPCA завершит 2026 год на уровне 3,5%, но эта оценка должна быть пересмотрена. Следующее издание документа, заменившего Отчет об инфляции, будет опубликовано в конце марта.