Комитет по денежно-кредитной политике принимает решение по ставке Selic на фоне войны и ускорения инфляции

На фоне войны на Ближнем Востоке, оказывающей давление на цены на топливо и инфляцию, Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) Центрального банка (BC) проводит в эту среду (29) третье заседание в этом году. Несмотря на рост цен на нефть, рыночные аналитики ожидают второго подряд снижения процентных ставок. В настоящее время ставка Selic составляет 14,75% годовых, а с июня 2025 года по март этого года она находилась на уровне 15%, что является максимальным показателем за почти 20 лет. Решение по ставке Selic будет объявлено в начале вечера в среду. Состав Копома будет неполным, поскольку срок полномочий директоров по организации финансовой системы Ренато Гомеса и по экономической политике Пауло Пичетти истек в конце 2025 года. Президент Луис Инасиу Лула да Силва до сих пор не направил в Национальный Конгресс кандидатуры на замену. На заседании в этом месяце будет еще одно отсутствие. Во вторник (28) Центральный банк объявил, что директор по административным вопросам Родриго Тейшейра будет отсутствовать в связи со смертью родственника первой степени. В протоколе мартовского заседания Копом не указал, будет ли он продолжать снижать процентные ставки. В связи с войной на Ближнем Востоке ЦБ заявил, что масштаб и «цикл калибровки» (в сторону повышения или понижения) ставки Selic будут определяться «со временем», по мере включения новой информации в аналитические материалы. Согласно последнему выпуску бюллетеня Focus, еженедельного опроса рыночных аналитиков, базовая ставка должна быть снижена на 0,25 процентного пункта, до 14,5% годовых. Динамика инфляции по-прежнему остается неопределённой. Предварительные данные по официальной инфляции, рассчитанные на основе расширенного национального индекса потребительских цен-15 (IPCA-15), показали ускорение до 0,89 % в апреле под давлением цен на топливо и продовольствие. За 12 месяцев индекс ускорился до 4,37% против 3,9% в марте. Согласно последнему бюллетеню Focus, прогноз инфляции на 2026 год вырос до 4,86% из-за конфликта на Ближнем Востоке. Это означает инфляцию выше верхней границы целевого диапазона, установленного Национальным монетарным советом (CMN). Официально целевой показатель составляет 3%, но может достигать 4,5% из-за допустимого отклонения в 1,5 процентных пункта. Базовая процентная ставка используется при торговле государственными ценными бумагами, выпущенными Национальным казначейством в Специальной системе расчетов и хранения (Selic), и служит ориентиром для остальных ставок в экономике. Она является основным инструментом Центрального банка для удержания инфляции под контролем. ЦБ ежедневно проводит операции на открытом рынке — покупая и продавая федеральные государственные ценные бумаги — для поддержания процентной ставки на уровне, близком к значению, установленному на заседании. Когда Копом повышает базовую процентную ставку, он стремится сдержать растущий спрос, и это отражается на ценах, поскольку более высокие проценты удорожают кредиты и стимулируют сбережения. Таким образом, более высокие ставки также могут затруднить рост экономики. Однако, помимо ставки Selic, банки учитывают и другие факторы при определении процентных ставок для потребителей, такие как риск неплатежей, прибыль и административные расходы. При снижении ставки Selic кредиты, как правило, становятся дешевле, что стимулирует производство и потребление, способствует снижению инфляции и активизирует экономическую деятельность. Копом собирается каждые 45 дней. В первый день заседания проводятся технические презентации, посвященные развитию и перспективам бразильской и мировой экономики, а также поведению финансового рынка. На второй день члены Копома, в состав которого входит руководство ЦБ, анализируют возможные варианты и определяют ставку Selic. Согласно новой системе непрерывного целевого показателя, действующей с января 2025 года, целевой показатель инфляции, к которому должен стремиться ЦБ и который определяется Национальным монетарным советом, составляет 3% с допустимым отклонением в 1,5 процентного пункта вверх или вниз. То есть нижний предел составляет 1,5%, а верхний — 4,5%. В модели непрерывного целевого показателя целевой показатель рассчитывается ежемесячно с учетом накопленной инфляции за 12 месяцев. В апреле 2026 года инфляция с мая 2025 года сравнивается с целевым показателем и диапазоном допустимых отклонений. В мае 2026 года процедура повторяется с расчетом, начиная с июня 2025 года. Таким образом, оценка происходит в динамике, а не ограничивается только значением индекса на конец декабря каждого года. В последнем Отчете о денежно-кредитной политике, опубликованном в конце марта Центральным банком, денежно-кредитный орган повысил прогноз по IPCA на 2026 год с 3,5% до 3,6%, однако оценка должна быть пересмотрена, если война на Ближнем Востоке затянется. Следующий выпуск документа, заменившего Отчет об инфляции, будет опубликован в конце июня.