Банк Бразилии третий раз подряд сохраняет базовую процентную ставку на уровне 15% годовых

Снижение инфляции и замедление экономического роста побудили Центральный банк (ЦБ) не менять процентные ставки. Единогласно Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) сохранил базовую процентную ставку Selic на уровне 15% годовых. Это решение было ожидаемо финансовым рынком. В своем заявлении ЦБ сообщил, что внешняя конъюнктура остается неопределенной из-за экономической ситуации и политики в США, что отражается на глобальных финансовых условиях. В Бразилии, как отмечается в сообщении, инфляция остается выше целевого уровня, несмотря на замедление экономической активности, что указывает на то, что процентные ставки будут оставаться высокими в течение длительного времени. «Текущая ситуация, характеризующаяся высокой неопределенностью, требует осторожности в проведении денежно-кредитной политики. Комитет считает, что стратегия поддержания текущего уровня процентных ставок в течение достаточно длительного периода времени является достаточной для обеспечения сближения инфляции с целевым показателем», — подчеркнул ЦБ. Комитет по открытым рынкам не исключил возможности повторного повышения процентных ставок, «если сочтет это целесообразным». Это третье подряд заседание, на котором Комитет по открытым рынкам сохраняет базовые процентные ставки. Ставка находится на самом высоком уровне с июля 2006 года, когда она составляла 15,25% годовых. После достижения 10,5% годовых в мае прошлого года, ставка начала повышаться в сентябре 2024 года. На заседании в июле ставка Selic достигла 15% годовых и с тех пор остается на этом уровне. Selic является основным инструментом Центрального банка для контроля официальной инфляции, измеряемой Национальным индексом потребительских цен (IPCA). В сентябре IPCA ускорился до 0,48% под влиянием счетов за электроэнергию. В результате индекс вырос на 5,17% за 12 месяцев, превысив верхний предел целевого показателя инфляции. Однако IPCA-15 за октябрь, который служит предварительным показателем официальной инфляции, оказался ниже ожиданий. Индекс замедлился из-за цен на продовольствие, которые упали пятый месяц подряд. Согласно новой системе непрерывной цели, действующей с января, цель инфляции, которую должен преследовать ЦБ, определенная Национальным валютным советом, составляет 3% с интервалом допустимого отклонения в 1,5 процентного пункта вверх или вниз. То есть нижний предел составляет 1,5%, а верхний — 4,5%. В модели непрерывного целевого показателя цель рассчитывается ежемесячно с учетом накопленной инфляции за 12 месяцев. В ноябре 2025 года инфляция с декабря 2024 года сравнивается с целью и диапазоном допустимых отклонений. В декабре процедура повторяется с расчетом начиная с января 2025 года. Таким образом, проверка переносится на более поздний срок и больше не ограничивается закрытым индексом за декабрь каждого года. В последнем отчете о денежно-кредитной политике, опубликованном в конце сентября Центральным банком, денежно-кредитная власть снизила прогноз IPCA на 2025 год до 4,8%, но эта оценка может быть пересмотрена в зависимости от поведения доллара и инфляции. Следующее издание документа, заменившего прежний отчет об инфляции, будет опубликовано в конце декабря. Прогнозы рынка более оптимистичны. Согласно бюллетеню Focus, еженедельному опросу финансовых учреждений, публикуемому Центральным банком, официальная инфляция по итогам года должна составить 4,55%, что немного выше верхней границы целевого диапазона. Месяц назад рыночные оценки составляли 4,8%. Повышение ставки Selic помогает сдерживать инфляцию. Это связано с тем, что более высокие процентные ставки удорожают кредит и сдерживают производство и потребление. С другой стороны, более высокие ставки затрудняют экономический рост. В последнем Отчете о денежно-кредитной политике Центральный банк снизил прогноз роста экономики в 2025 году с 2,1% до 2%. Рынок прогнозирует немного лучший рост. Согласно последнему выпуску бюллетеня Focus, экономические аналитики прогнозируют рост ВВП на 2,16% в 2025 году. Базовая процентная ставка используется при торговле государственными ценными бумагами в Специальной системе расчетов и хранения (Selic) и служит ориентиром для других процентных ставок в экономике. Повышая ставку, Центральный банк сдерживает избыточный спрос, который оказывает давление на цены, поскольку более высокие процентные ставки удорожают кредиты и стимулируют сбережения. Снижая базовые процентные ставки, Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) удешевляет кредиты и стимулирует производство и потребление, но ослабляет контроль над инфляцией. Чтобы снизить ставку Selic, денежно-кредитная власть должна быть уверена, что цены находятся под контролем и не подвержены риску роста.