Прогнозы рынка по инфляции, ВВП, ставке Selic и курсу доллара остаются стабильными

Все показатели, прогнозируемые в бюллетене Focus Центрального банка (ЦБ), который отражает ожидания финансового рынка на 2025 год, остались стабильными по сравнению с прогнозами, опубликованными на прошлой неделе. В документе прогноз инфляции на 2025 год сохраняется на уровне 4,83% — этот показатель определяется индексом потребительских цен (IPCA). Четыре недели назад официальная инфляция в стране прогнозировалась на уровне 4,86%, который снижается до 4,29% в прогнозе на 2026 год и до 3,90% в прогнозе на 2027 год. В августе страна впервые с августа 2024 года зафиксировала отрицательную инфляцию (дефляция -0,11%), по данным Бразильского института географии и статистики (IBGE). Таким образом, прогнозы финансового рынка приближаются к верхнему пределу (4,5%). В случае Национального индекса потребительских цен (INPC) дефляция была еще выше и составила -0,21%. С августа 2024 года, когда INPC составил -0,14%, дефляция по этому индексу не регистрировалась. INPC рассчитывает среднюю инфляцию в стране. Прогноз финансового рынка по валовому внутреннему продукту (ВВП, сумма всего произведенного в стране богатства) составляет 2,16% — тот же процент, что и неделю назад. Четыре недели назад финансовый рынок ожидал, что бразильский ВВП закроет год с ростом 2,18%. На 2026 и 2027 годы прогнозы также остались стабильными, на уровне 1,80% и 1,90% соответственно, по сравнению с прошлой неделей. Для достижения целевого уровня инфляции Центральный банк использует в качестве основного инструмента базовую процентную ставку — Selic. Уже 13-ю неделю подряд бюллетень Focus сохраняет прогнозы этого показателя на уровне 15% в год, что соответствует проценту, установленному Комитетом по денежно-кредитной политике (Copom) Центрального банка. На последующие годы (2026 и 2027) показатель прогнозируется на уровне 12,25% и 10,50% соответственно. Copom обосновал сохранение Selic на уровне 15% неопределенностью внешней конъюнктуры «в связи с экономической ситуацией и политикой в Соединенных Штатах». По мнению комитета, ситуация требует осторожности «со стороны развивающихся стран в условиях геополитической напряженности». Также упоминается внутренняя ситуация. По мнению Копома, показатели экономической активности демонстрируют умеренный рост, несмотря на динамику рынка труда. Инфляция остается выше целевого уровня. Когда Копом повышает базовую процентную ставку, цель состоит в сдерживании растущего спроса, что отражается на ценах, поскольку более высокие процентные ставки удорожают кредиты и стимулируют сбережения. Банки учитывают и другие факторы, помимо ставки Selic, при определении процентных ставок, взимаемых с потребителей. Среди них — риск дефолта, прибыль и административные расходы. Таким образом, более высокие ставки также могут затруднить рост экономики. Когда ставка Selic снижается, кредиты, как правило, становятся дешевле, что стимулирует производство и потребление, снижает контроль над инфляцией и стимулирует экономическую активность. Что касается обменного курса, финансовый рынок сохранил прогноз курса на уровне 5,50 реала на конец 2025 года. Четыре недели назад Focus оценивал, что американская валюта завершит год с курсом 5,59 реала. На 2026 и 2027 годы рынок ожидает, что доллар завершит год с тем же курсом: 5,60 реала. В настоящее время курс доллара составляет 5,32 реала.