Банк Бразилии следит за ростом тарифов и прогнозирует высокие процентные ставки в течение «достаточно длительного» периода

Неопределенность, вызванная высокими тарифами в США, и ожидания инфляции, не достигающей целевого уровня, являются факторами, которые заставили Центральный банк (ЦБ) сохранить базовую процентную ставку на высоком уровне в течение «длительного периода времени». Объяснение этому содержится в протоколе последнего заседания Комитета по денежно-кредитной политике (Copom) ЦБ, опубликованном во вторник (5). В среду (30) комитет принял решение сохранить базовую ставку Selic на уровне 15% годовых, что является самым высоким показателем с июля 2006 года (15,25%). Целевой уровень инфляции, который должен быть достигнут ЦБ, составляет 3% с допустимым отклонением в 1,5 процентных пункта вверх или вниз. То есть нижний предел составляет 1,5%, а верхний — 4,5%. В настоящее время официальная инфляция, измеряемая Национальным индексом потребительских цен (IPCA), составляет 5,35% за 12 месяцев. Следите за каналом Agência Brasil в WhatsApp. В документе, обосновывающем решение Copom, коллегиум утверждает, что сценарий инфляции остается сложным в нескольких аспектах, и ссылается на внешнюю среду, «более неблагоприятную и неопределенную». Повышение Соединенными Штатами торговых тарифов для Бразилии имеет значительное влияние на отдельные секторы и еще неопределенное совокупное влияние, которое будет зависеть от того, как будут проходить следующие этапы переговоров, и от восприятия риска, присущего этому процессу», — говорится в протоколе. Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) признает, однако, что рынок труда остается активным, с рекордными показателями минимальной занятости и доходов работников, что способствует росту инфляции. «Рынок труда остается динамичным. Как с точки зрения доходов, где реальные заработки стабильно превышают производительность, так и с точки зрения занятости, где уровень безработицы значительно снизился до исторически низких показателей, рынок труда оказывает значительную поддержку потреблению и доходам», — подчеркивает ЦБ. Директора также указали на проблемы, вызванные фискальной политикой правительства (государственными расходами). « Комитет подтвердил мнение, что ослабление усилий по проведению структурных реформ и обеспечению фискальной дисциплины, увеличение целевого кредитования и неопределенность в отношении стабилизации государственного долга могут привести к повышению нейтральной процентной ставки в экономике, что окажет пагубное влияние на эффективность денежно-кредитной политики и, как следствие, на стоимость дефляции с точки зрения экономической активности». Руководство ЦБ подчеркивает, что в настоящее время наблюдается «перерыв в цикле повышения процентных ставок, чтобы проанализировать накопленные последствия уже проведенной корректировки, которые еще предстоит увидеть, а затем оценить, является ли текущий уровень процентных ставок, с учетом их сохранения в течение достаточно длительного периода, достаточным для обеспечения сближения инфляции с целевым показателем». Ставка Selic устанавливается каждые 45 дней Комитетом по открытым рынкам (Copom) и является основным инструментом, с помощью которого институт добивается сближения инфляции с целевым показателем. С сентября 2024 года IPCA превышает верхний предел целевого показателя (4,5%). Рост процентных ставок начался в сентябре прошлого года, когда ставка Selic выросла с 10,5% и постепенно достигла нынешних 15%. Одной из сторон высоких процентных ставок является их сдерживающий эффект, который борется с инфляцией. Повышение ставки приводит к удорожанию кредитов — как для физических лиц, так и для предприятий — и сдерживает инвестиции, поскольку может быть более выгодным сохранять вложенные средства, получая высокие проценты, чем рисковать в производственной деятельности. Этот комплекс эффектов тормозит экономику. Отсюда и возникает негативный рефлекс: меньшая активность, как правило, означает меньшую занятость и доход. По данным ЦБ, эффект Selic на инфляцию становится заметным через шесть-девять месяцев.