Государственный долг может достичь 10,3 трлн реалов в 2026 году

После того, как в 2025 году федеральный долг превысил 8,6 трлн реалов и достиг рекордного уровня, к концу этого года он должен составить от 9,3 трлн до 10,3 трлн реалов. Эти цифры были обнародованы в среду (28) Национальным казначейством, которое представило Годовой план финансирования (PAF) государственного долга на 2026 год. План содержит цели по государственному долгу на этот год. Как и в прошлом году, правительство создало пространство для уменьшения доли ценных бумаг с фиксированной ставкой (с заранее установленными фиксированными процентными ставками) и увеличения доли ценных бумаг, индексированных по ставке Selic (базовая процентная ставка в экономике). Это помогло бы привлечь инвесторов к ценным бумагам, привязанным к Selic, которые находятся на самом высоком уровне почти за два года. В прошлом году PAF первоначально прогнозировал, что федеральный государственный долг к концу 2025 года составит от 8,1 до 8,5 трлн реалов. В сентябре PAF был пересмотрен, и показатель к концу 2025 года был установлен на уровне от 8,5 до 8,8 трлн реалов. Согласно документу, к концу 2026 года государственный долг должен составить: Цифры не учитывают операции по покупке и продаже долларов на фьючерсном рынке Центральным банком, которые влияют на результат. Ценные бумаги с плавающей ставкой увеличивают риск государственного долга, поскольку Selic оказывает большее давление на задолженность правительства, когда базовые процентные ставки в экономике растут. Когда Центральный банк корректирует базовые процентные ставки, часть внутреннего долга, индексированная по ставке Selic, немедленно увеличивается. Теоретически, ценные бумаги с фиксированной ставкой обеспечивают большую предсказуемость. Это связано с тем, что процентные ставки по этим ценным бумагам устанавливаются на момент выпуска и не изменяются с течением времени. Таким образом, Министерство финансов точно знает, сколько процентов оно будет платить через несколько лет, когда ценные бумаги созреют, и инвесторам придется выплачивать возмещение. Однако ценные бумаги с фиксированной ставкой имеют более высокие ставки, чем Selic, и увеличивают стоимость государственного долга в периоды экономической нестабильности. Годовой план финансирования также открыл возможность для увеличения срока DPF. В конце 2025 года средний срок составил 4 года. PAF установил, что в конце декабря он будет составлять от 3,8 до 4,2 лет. Казначейство публикует оценки в годах, а не в месяцах. Доля долга, срок погашения которой наступает в течение следующих 12 месяцев, в конце 2025 года составит от 18% до 22%. В настоящее время она составляет 17,5%. По данным Министерства финансов, у правительства есть два механизма безопасности для обеспечения финансовой способности в случае экономического кризиса, который не позволит Министерству финансов выпустить ценные бумаги на рынок. Во-первых, у правительства есть достаточные международные резервы для погашения внешнего государственного долга в 2026 году, который составляет 33,3 млрд реалов. Кроме того, у него есть резерв в размере 1,187 трлн реалов для покрытия 7,33 месяцев выплат по внутреннему государственному долгу. Посредством государственного долга Национальное казначейство выпускает ценные бумаги и занимает деньги у инвесторов для выполнения своих обязательств. Взамен правительство обязуется вернуть средства с некоторой корректировкой, которая может следовать за ставкой Selic, инфляцией, обменным курсом или быть заранее фиксированной.