Несмотря на высокие процентные ставки, потребление домохозяйств стало двигателем экономики во 2-м квартале

Рост бразильской экономики на 0,4% во втором квартале по сравнению с первым кварталом был обусловлен в основном потреблением домохозяйств, которое выросло на 0,5% за этот период. Об этом свидетельствуют данные о валовом внутреннем продукте (ВВП, сумма произведенных в стране товаров и услуг), опубликованные во вторник (2) Бразильским институтом географии и статистики (IBGE). За 12 месяцев рост составил 3,2%. Один из способов расчета показателей ВВП — так называемый подход с точки зрения потребления, который включает в себя поведение потребления домохозяйств, потребление правительства, импорт, экспорт и валовое накопление основного капитала (FBCF), которое представляет собой инвестиции. В переходный период от первого к второму кварталу этого года эти виды спроса показали следующие результаты: Рост потребления домохозяйств является основным двигателем, поскольку этот компонент спроса составляет 63,8% ВВП. Другой компонент, демонстрирующий рост, — экспорт — составляет 18 % ВВП. Результат в 0,4 % ВВП в положительной области является замедлением, поскольку в первом квартале рост составил 1,3 % по сравнению с четвертым кварталом 2024 года. По словам координатора Национальных счетов IBGE Ребеки Палис, основной причиной снижения темпов роста является ограничительная денежно-кредитная политика Центрального банка (ЦБ), который использует высокие процентные ставки для сдерживания инфляции. В настоящее время базовая процентная ставка Selic составляет 15% годовых, что является самым высоким уровнем с июля 2006 года. Высокие процентные ставки сдерживают потребление и инвестиции, что приводит к охлаждению экономики и снижению спроса на товары и услуги, а следовательно, к ослаблению инфляции. Однако Палис отмечает, что бразильская экономика демонстрирует устойчивость, о чем свидетельствует рекордный уровень потребления домохозяйств во втором квартале. По словам исследователя IBGE, это обусловлено поведением рынка труда и экспансионистской фискальной политикой. «Рынок труда продолжает динамично развиваться, мы продолжаем наблюдать рост реальных заработных плат домохозяйств, мы продолжаем реализовывать программы трансферта доходов, фискальная политика помогает», — объясняет она. Последние данные IBGE по занятости показывают, что уровень безработицы в Бразилии достиг 5,8%, что является самым низким показателем за всю историю наблюдений, начавшуюся в 2012 году. Опрос также показывает, что страна побила рекорд по заработной плате работников, с средним месячным доходом в 3477 реалов. Основной программой перераспределения доходов федерального правительства является Bolsa Família. Средний размер пособия для семей с низким доходом составляет 671,54 реала. По данным Министерства развития и социальной помощи, программа охватывает 19,19 млн семей. Несмотря на высокую ставку Selic, которая отражается на других кредитных операциях в экономике, Палис утверждает, что кредитование семей «продолжает расти». «Мы наблюдали значительное замедление роста кредитных операций для юридических лиц, но не для физических лиц», — отмечает он. Динамика бразильского экспорта во втором квартале не отражает высокие пошлины, введенные президентом США Дональдом Трампом на бразильские товары, поступающие в Соединенные Штаты, поскольку они начали действовать только в августе. Палис считает, что последствия введения пошлин будут заметны в данных за третий квартал, но подчеркнул, что экспорт не имеет такого же веса в ВВП, как потребление семей. Кроме того, исследовательница относится к роли внешней торговли в бразильской экономике, в частности с США, с осторожностью. «Экономика гораздо больше связана с потреблением домохозяйств, она не настолько открыта. Поведение потребления домохозяйств действительно в значительной степени определяет поведение экономики в целом», — говорит она. «Уже давно США не являются нашим основным торговым партнером», — напоминает она. Основным торговым партнером Бразилии является Китай. С 2001 по 2024 год доля США в общем объеме бразильского экспорта сократилась с 24,4% до 12,2%, то есть практически вдвое, согласно данным Индикатора внешней торговли (Icomex), ежемесячного исследования Бразильского института экономики (Ibre) Фонда Гетулио Варгаса (FGV). По словам вице-президента и министра развития, промышленности, торговли и услуг Жерардо Алкина, высокие тарифы Трампа затрагивают 3,3% бразильского экспорта.