Экономический рост, кофе и энергоносители способствуют росту инфляции, считает Центральный банк

Разогрев экономики, рост цен на некоторые промышленные товары, такие как кофе, и повышение тарифов на электроэнергию - все это привело к росту инфляции в первой половине года, сообщил Центральный банк (ЦБ) в четверг (10). В соответствии с системой непрерывного таргетирования, действующей с начала года, Центральный банк должен публиковать открытое письмо каждые шесть месяцев, когда официальная инфляция, выраженная IPCA, преодолевает 4,5-процентный потолок целевого показателя, установленного Национальным валютным советом (CMN). Целевой показатель IPCA составляет 3% с допустимым интервалом в 1,5 процентных пункта вверх или вниз, с пределами между 1,5% (пол) и 4,5% (потолок). В июне IPCA составил 0,24%, достигнув 5,35% за 12 месяцев. В соответствии с моделью непрерывного таргетирования, инфляция, накопленная за 12 месяцев, не может превышать потолок в 4,5% в течение шести месяцев подряд. «Более интенсивный, чем ожидалось, рост цен на бензин, базовой инфляции цен на услуги, цен на промышленные продукты питания, в частности кофе, и цен на некоторые промышленные товары, такие как одежда и автомобили», - говорится в письме ЦБ. В тексте также отмечаются сюрпризы в виде повышения цен на управляемые товары и снижения цен на продукты питания в домашних условиях. "Изменения в регулируемых ценах были выше ожидаемых, в основном за счет электроэнергии для населения, при ухудшении сценария по воде [отсутствие осадков]. Этот сюрприз в управляемых ценах был более чем компенсирован более низкими, чем ожидалось, колебаниями цен на продукты питания в домашних условиях", - говорится далее в письме. Что касается факторов, повлиявших на отклонение инфляции на 2,35 процентного пункта (п.п.) от целевого центра в 3%, в письме ЦБ перечислены следующие:Как и в последнем выпуске Отчета о денежно-кредитной политике, ЦБ повторил, что инфляция должна сблизиться до уровня ниже 4,5% только в первом квартале 2026 года. С вступлением в силу системы непрерывного целевого регулирования данный отчет заменил собой Отчет об инфляции, но по-прежнему будет публиковаться Центральным банком каждые три месяца. «При таком сценарии прогнозируется, что накопленная за четыре квартала инфляция будет находиться в диапазоне 5,4-5,5 процента в первые три квартала 2025 года, снизится до 4,9 процента в конце года и достигнет 4,2 процента в конце первого квартала 2026 года, оставаясь в дальнейшем в пределах допустимого диапазона», - говорится в сообщении ЦБ. Основным инструментом сдерживания инфляции является ставка Селича - базовая процентная ставка в экономике. С июня ставка Selic составляет 15 процентов в год и находится на самом высоком уровне с июля 2006 года. Согласно письму, денежно-кредитная политика должна оставаться на значительно сокращающемся уровне (который сдерживает экономику) в течение «достаточно длительного» периода, чтобы обеспечить сближение инфляции с целевым уровнем в «условиях неопределенных ожиданий». Ставка Selic устанавливается каждые 45 дней Комитетом по денежно-кредитной политике Центрального банка (Copom). Как и в последнем протоколе Copom, в письме подчеркивается, что Центральный банк должен удерживать процентные ставки на высоком уровне так долго, как это необходимо для возвращения инфляции в целевой диапазон. «Копом подчеркнул, что он сохраняет бдительность, что будущие шаги в денежно-кредитной политике могут быть скорректированы и что он без колебаний продолжит цикл повышения ставок, если сочтет это целесообразным», - говорится в письме Центрального банка.