Занятость противостоит влиянию высоких процентных ставок, говорят эксперты

Бразильская экономика остается «горячей», а это значит, что рынок труда еще не пострадал от сокращающего воздействия монетарной политики, представленной высокими процентными ставками. Напротив, Бразилия создает рабочие места, утверждают экономисты, опрошенные агентством Agência Brasil на основе данных непрерывного национального выборочного обследования домашних хозяйств (Pnad Contínua). Опубликованный в четверг (31) обзор Бразильского института географии и статистики (IBGE) показывает, что уровень безработицы в квартале, закончившемся в июне, стал самым низким за всю историю обследования, которое началось в 2012 году, и составил 5,8 процента. Непрерывный Pnad также показывает, что страна достигла рекорда по числу занятых (102,3 миллиона человек - на 1,8 миллиона больше, чем в первом квартале), по числу работников с официальным контрактом (39 миллионов) и по среднемесячному доходу (3 477 реалов). Следите за каналом Agencia Brasil в WhatsAppЭкономист Жилберто Брага, профессор Бразильского института рынков капитала (Ibmec), сказал, что уровень безработицы, впервые упавший ниже 6 процентов, стал «приятным сюрпризом». Брага считает этот показатель неожиданным, поскольку он был достигнут в период роста процентных ставок, в частности ставки Selic, которая оказывает влияние на другие процентные ставки в экономике. В настоящее время ставка Selic составляет 15 % в год. «Результат удивителен тем, что не только в отношении абсолютной безработицы, но и во всех формах пересечения, он оказался очень позитивным: увеличилось число людей, нанятых по официальному контракту, снизилась неформальность и выросла средняя зарплата работника». "Непрерывный Pnad показал, что уровень неформальности - доля работников без трудовых прав среди занятого населения - составил 37,8 % во втором квартале, что является самым низким показателем с того же квартала 2020 года (36,6 %). Базовая процентная ставка (Selic) определяется каждые 45 дней Комитетом по денежно-кредитной политике Центрального банка (Copom) и является основным способом достижения целевого уровня инфляции, установленного правительством, который в настоящее время составляет 3% в год с допустимым отклонением в 1,5 процентных пункта (п.п.) в большую или меньшую сторону. С сентября 2024 года официальная инфляция, рассчитываемая IBGE, превышает целевой предел в 4,5%. В июне накопленный за 12 месяцев индекс широких национальных потребительских цен (IPCA) составил 5,35%. Восходящая траектория началась в сентябре 2024 года, когда Копом начал повышать ставку по селику, которая до этого момента составляла 10,5 % в год. В июне процентная ставка достигла 15 %, самого высокого уровня с июля 2006 года (15,25 %). На последнем заседании Copom, состоявшемся в прошлую среду (30), ставка была сохранена на этом уровне. Одной из сторон высоких процентных ставок является сжимающий эффект, который борется с инфляцией. Более высокие процентные ставки делают кредиты более дорогими - как для частных лиц, так и для компаний - и препятствуют инвестициям, поскольку выгоднее держать деньги вложенными, получая высокие проценты, чем рисковать в производственной деятельности. Это имеет негативные последствия: меньшая активность, как правило, означает меньшую занятость и доходы. По данным Центрального банка, влияние ставки Selic на инфляцию становится заметным через шесть-девять месяцев. Экономист Родольфо Тоблер из Бразильского института экономики (Ibre) при Фонде Жетулиу Варгаса (FGV) отмечает, что экономический сценарий ведет себя «противоречиво»: "Этот результат кажется немного противоречивым, учитывая, что мы живем в очень сложный макроэкономический момент, с процентными ставками на очень высоком уровне, но рынок труда следует ритму, который мы наблюдаем в экономической деятельности. В то время как экономика развивается, уровень безработицы и рынок труда движутся в одном направлении«, - добавляет Тоблер. Экономист Сандро Саккет из Института прикладных экономических исследований (Ipea), органа, связанного с Министерством планирования и бюджета, считает »нормальным, что рынку труда требуется некоторое время, чтобы отреагировать на колебания ставки Selic, как в сторону понижения, так и в сторону повышения". Саккет указывает на две причины, которые помогают объяснить, почему уровень занятости так долго не ощущает торможения от высоких процентных ставок. Один из них - сохранение максимального размера денежных выплат по программе Bolsa Família на уровне 600 реалов. Эта сумма выплачивалась в экстренном порядке во время пандемии ковида-19 и стала постоянной в 2023 году. «Это заставляет рынок труда в большей степени реагировать на потребление домохозяйств и в меньшей - на инвестиции бизнеса», - объясняет он. «Рынок труда способен поддерживать себя за счет потребления домохозяйств и сохранения доходов благодаря более высокому пособию Bolsa Família», - добавляет он. Еще одним фактором, по мнению исследователя, специализирующегося на вопросах занятости и доходов, является более активное вовлечение в экономику самозанятых работников. По данным Pnad, число самозанятых составляет 25,7 млн человек, что является самым высоким показателем за всю историю. По словам координатора выборочных обследований домашних хозяйств IBGE Адрианы Берингуй, от 75 до 80 процентов из них не имеют CNPJ (Национального реестра юридических лиц), они являются неформальными. «Это также делает рынок труда более зависимым от потребления домашних хозяйств и менее зависимым от инвестиций официальных компаний», - отмечает она. «Эти структурные изменения на рынке труда помогают немного объяснить, почему занятость и доходы еще медленнее реагируют на изменения процентных ставок», - добавляет она.Однако Саккет отмечает, что уровень занятости не застрахован от повышения ставки Selic. «Со временем это скажется на уровне безработицы». По мнению экономиста Родольфо Тоблера, в ближайшие полгода, а также в 2026 году сохранить такие темпы роста рынка труда, возможно, не удастся, поскольку экономика будет «остывать». По словам Тоблера, уже есть некоторые данные, свидетельствующие о начале замедления экономической активности. "Поэтому вполне естественно, что рынок труда немного замедлится, - говорит координатор опросов предпринимателей и индикаторов рынка труда Ibre, - Мы не ожидаем, что уровень занятости сильно вырастет или что в коммерции начнутся массовые увольнения. Мы просто надеемся, что занятость не будет продолжать расти такими же высокими темпами, как в 2023 году, особенно в 2024 году, а теперь и в первой половине года«, - заключает он. Сандро Саккет говорит, что ожидает »небольшой рост" уровня безработицы, который снова снизится в конце года, когда начнутся рождественские увольнения. «Уровень безработицы должен оставаться на более низком уровне, чем в прошлом году, до конца 2025 года», - считает он.