Банк Бразилии в четвертый раз подряд сохраняет базовую процентную ставку на уровне 15% годовых

Снижение инфляции и замедление экономического роста побудили Центральный банк (ЦБ) не менять процентные ставки. Единогласно Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) сохранил базовую процентную ставку Selic на уровне 15% годовых. Это решение было ожидаемо финансовым рынком. Это четвертое подряд заседание, на котором Copom сохраняет базовую процентную ставку. Ставка находится на самом высоком уровне с июля 2006 года, когда она составляла 15,25% годовых. После достижения 10,5% годовых в мае прошлого года, ставка начала повышаться в сентябре 2024 года. На заседании в июне ставка Selic достигла 15% в год и с тех пор остается на этом уровне. Selic является основным инструментом Центрального банка для контроля официальной инфляции, измеряемой Национальным индексом потребительских цен (IPCA). В ноябре IPCA составил 0,18%, что является самым низким показателем для этого месяца с 2018 года. В результате индекс вырос на 4,46% за 12 месяцев, вернувшись в пределы целевого диапазона инфляции. Согласно новой системе непрерывной цели, действующей с января, цель инфляции, которую должен преследовать ЦБ, определенная Национальным валютным советом, составляет 3% с интервалом допустимого отклонения в 1,5 процентного пункта вверх или вниз. То есть нижний предел составляет 1,5%, а верхний — 4,5%. В модели непрерывного целевого показателя цель рассчитывается ежемесячно с учетом накопленной инфляции за 12 месяцев. В декабре 2025 года инфляция с января того же года сравнивается с целевым показателем и диапазоном допустимых отклонений. В январе 2026 года процедура повторяется, с расчетом начиная с февраля 2025 года. Таким образом, проверка смещается во времени и больше не ограничивается закрытым индексом декабря каждого года. В последнем Отчете о денежно-кредитной политике, опубликованном в конце сентября Центральным банком, денежно-кредитная власть снизила прогноз IPCA на 2025 год до 4,8%, но оценка будет пересмотрена из-за поведения доллара и инфляции. Следующее издание документа, заменившего прежний Отчет об инфляции, будет опубликовано в конце декабря. Прогнозы рынка более оптимистичны. Согласно бюллетеню Focus, еженедельному опросу финансовых учреждений, публикуемому ЦБ, официальная инфляция по итогам года должна составить 4,4%, что немного выше верхней границы целевого диапазона. Месяц назад рыночные оценки составляли 4,55%. Повышение ставки Selic помогает сдержать инфляцию. Это связано с тем, что более высокие процентные ставки удорожают кредит и сдерживают производство и потребление. С другой стороны, более высокие ставки затрудняют экономический рост. В последнем Отчете о денежно-кредитной политике Центральный банк снизил прогноз роста экономики в 2025 году с 2,1% до 2%. Рынок прогнозирует немного лучший рост. Согласно последнему выпуску бюллетеня Focus, экономические аналитики прогнозируют рост ВВП на 2,25% в 2025 году. Базовая процентная ставка используется при торговле государственными ценными бумагами в Специальной системе расчетов и хранения (Selic) и служит ориентиром для других процентных ставок в экономике. Повышая ее, Центральный банк сдерживает избыточный спрос, который оказывает давление на цены, поскольку более высокие процентные ставки удорожают кредит и стимулируют сбережения. Снижая базовую процентную ставку, Copom удешевляет кредиты и стимулирует производство и потребление, но ослабляет контроль над инфляцией. Чтобы снизить Selic, денежно-кредитная власть должна быть уверена, что цены находятся под контролем и не подвержены риску роста.