БЦ: «передовые практики» рекомендуют не реагировать на шоки со стороны предложения

Ухудшение инфляционной ситуации не помешало Центральному банку (ЦБ) продолжить цикл снижения процентных ставок. Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) обосновал снижение базовой процентной ставки Selic тем, что «передовые практики» денежно-кредитной политики рекомендуют не реагировать в полной мере на колебания цен, вызванные шоками предложения, которые являются неожиданными событиями. Это решение зафиксировано в протоколе последнего заседания, опубликованном во вторник (23). На заседании, состоявшемся на прошлой неделе, комитет снизил ставку Selic на 0,25 процентного пункта — с 14,5% годовых до 14,25% годовых — это третье подряд снижение с марта. С июня 2025 года по март этого года ставка Selic оставалась на уровне 15% годовых, что является максимальным показателем за почти 20 лет. Согласно документу, эти ценовые колебания сопряжены со значительной неопределенностью, в частности, с давлением, оказываемым вооруженным конфликтом на Ближнем Востоке на мировые цены на нефть и топливо, а также с климатическими последствиями явления эль-ниньо, прогнозы которых пока находятся в стадии разработки. «В текущей ситуации, характеризующейся резким ростом неопределенности, комитет вновь заявляет о необходимости сохранять хладнокровие и проявлять осторожность при проведении денежно-кредитной политики, с тем чтобы будущие шаги по корректировке базовой процентной ставки могли учитывать новую информацию, которая позволит лучше понять глубину и масштабы конфликтов на Ближнем Востоке, а также их прямые и косвенные последствия для уровня цен в долгосрочной перспективе», — говорится в протоколе. Подпишитесь на канал Agência Brasil в WhatsApp. В мае цены на продовольственные товары оказали давление на официальный уровень инфляции, измеряемый Национальным индексом потребительских цен (IPCA), который составил 0,58 %. Совокупный IPCA за 12 месяцев составил 4,72%, согласно данным Бразильского института географии и статистики (IBGE), что уже выходит за пределы целевого диапазона инфляции, который может варьироваться от 1,5% до 4,5%. В протоколе заседания центральный банк отметил, что текущая краткосрочная инфляционная ситуация является сложной и находится под давлением более высоких показателей текущего IPCA. Тем не менее, ЦБ подчеркнул, что принятие траекторий изменения ставки Selic, менее расходящихся с прогнозами рыночных аналитиков, является более целесообразным, поскольку позволяет избежать чрезмерной волатильности цен на финансовые активы и макроэкономических показателей. Прогноз финансового рынка по IPCA составляет 5,33% в этом году и 4,15% в 2027 году. В ходе заседания Копом обсудил модели, предусматривающие различные комбинации моментов приостановки и возобновления цикла изменения процентных ставок. В этих прогнозах альтернативные траектории демонстрировали меньшую волатильность ВВП и оказались совместимыми с смягчением макроэкономической политики, обеспечивая сближение инфляции с центральным значением целевого диапазона в первом квартале 2028 года, который стал официальным релевантным горизонтом ЦБ. Несмотря на постепенное смягчение, протокол заседания вновь подтверждает позицию твердой осторожности. Учитывая устойчивость внутренней экономической активности, которая продолжает удивлять в положительном плане и затрудняет замедление роста инфляции в сфере услуг, члены Комитета указали, что дальнейшие шаги по изменению процентной ставки будут корректироваться в зависимости от новых экономических данных. «В нынешних условиях неопределенности, достигшей исторически высокого уровня, при наличии асимметричных рисков роста цен, Комитет вновь подчеркивает, что масштаб цикла корректировки будет адаптироваться с учетом развития ситуации, с тем чтобы обеспечить сближение инфляции с целевым показателем», — сообщает ЦБ.