Государственный долг остается практически стабильным, но превышает 8,6 трлн реалов

Высокие процентные ставки помешали снижению федерального государственного долга (DPF) в январе, несмотря на крупные выплаты по фиксированным ценным бумагам. Согласно данным, опубликованным в среду (25) Национальным казначейством, DPF вырос с 8,635 трлн реалов в декабре до 8,641 трлн реалов в прошлом месяце, что на 0,07% больше. В августе прошлого года этот показатель впервые превысил отметку в 8 трлн реалов. Согласно Годовому плану финансирования (PAF), опубликованному в январе, к концу 2026 года объем DPF должен составить от 9,3 трлн до 10,3 трлн реалов. Внутренний государственный долговой портфель (в ценных бумагах) (DPMFi) вырос на 0,26%, с 8,309 трлн реалов в декабре до 8,33 трлн реалов в январе. В прошлом месяце Казначейство выкупило на 67,02 млрд реалов больше ценных бумаг, чем выпустило, в основном бумаги, привязанные к Selic. Этот чистый выкуп, однако, был компенсирован присвоением 88,53 млрд реалов в виде процентов. Посредством присвоения процентов правительство ежемесячно признает корректировку процентов, начисляемых на ценные бумаги, и включает эту сумму в объем государственного долга. При ставке Selic (базовая процентная ставка в экономике) в 15% годовых, присвоение процентов оказывает давление на задолженность правительства. В прошлом месяце Казначейство выпустило 145,87 млрд реалов в виде ценных бумаг DPMFi. Однако в связи с большим объемом погашений фиксированных ценных бумаг в январе, что типично для начала каждого квартала, выкуп составил 212,89 млрд реалов. Внешний государственный долг (DPFe) сократился на 4,75%, с 326,07 млрд реалов в декабре до 310,59 млрд реалов в январе. Основным фактором стало падение курса доллара на 4,95% в прошлом месяце на фоне облегчения ситуации на финансовом рынке в последний месяц. Второй месяц подряд сократился запас государственного долга (финансовый резерв, используемый в периоды турбулентности или высокой концентрации погашений). Эта резервная сумма сократилась с 1,187 трлн реалов в декабре до 1,085 трлн реалов в прошлом месяце. По данным Национального казначейства, основной причиной этого стало чистое погашение (погашения за вычетом эмиссий) в прошлом месяце. В настоящее время резерв покрывает 6,77 месяцев погашения государственного долга, что является самым низким показателем с марта прошлого года. В ближайшие 12 месяцев ожидается погашение федеральных ценных бумаг на сумму 1,424 трлн реалов. Ожидается, что в ближайшие месяцы резервы вырастут из-за низкого объема погашений. В связи с большим объемом погашения облигаций с фиксированной ставкой, состав DPF изменился следующим образом с декабря по январь: PAF прогнозирует, что облигации завершат год в следующих диапазонах. Обычно облигации с фиксированной ставкой (со ставками, установленными на момент выпуска) обеспечивают большую предсказуемость государственного долга, поскольку ставки устанавливаются заранее. Однако в периоды нестабильности на финансовом рынке объем эмиссий падает, поскольку инвесторы требуют слишком высоких процентных ставок, что ставит под угрозу управление государственным долгом. Что касается ценных бумаг, привязанных к ставке Selic, то они привлекают интерес покупателей из-за высоких базовых процентных ставок в экономике. Валютный долг состоит из старых внутренних долговых ценных бумаг, индексированных в долларах, и внешнего долга. Средний срок DPF колебался от 4 до 4,03 лет. Казначейство предоставляет оценку только в годах, а не в месяцах. Это средний интервал, за который правительство обновляет (рефинансирует) государственный долг. Более длительные сроки указывают на большую уверенность инвесторов в способности правительства выполнить свои обязательства. Состав держателей внутреннего федерального государственного долга был следующим: на фоне снижения напряженности на финансовом рынке в январе доля нерезидентов (иностранцев) выросла по сравнению с декабрем, когда она составляла 10,35%. В ноябре 2024 года этот показатель составлял 11,2% и достиг самого высокого уровня с сентября 2018 года, когда доля иностранцев в государственном долге также составляла 11,2%. Посредством государственного долга правительство занимает деньги у инвесторов для выполнения финансовых обязательств. В обмен на это он обязуется вернуть средства через несколько лет с некоторой корректировкой, которая может следовать за ставкой Selic (базовой процентной ставкой в экономике), инфляцией, курсом доллара или быть фиксированной (заранее определенной).