Центральный банк повысил прогноз роста ВВП с 2% до 2,9%

Центральный банк (ЦБ) повысил прогноз экономического роста на текущий год. Оценка расширения валового внутреннего продукта (ВВП, сумма всех товаров и услуг, произведенных в стране) повысилась с 2% до 2,9%, в основном за счет "сюрприза с ростом во втором квартале". Этот прогноз содержится в "Отчете об инфляции" - ежеквартальной публикации Центрального банка, вышедшей в четверг (28). Кроме того, в меньшей степени Центральный банк делает "чуть более благоприятные" прогнозы развития промышленности, сферы услуг и потребления домашних хозяйств во второй половине 2023 г. По данным Бразильского института географии и статистики (IBGE), во втором квартале текущего года экономика Бразилии выросла на 0,9% по сравнению с первыми тремя месяцами, что превысило прогнозы. По сравнению со вторым кварталом прошлого года рост бразильской экономики составил 3,4%. O PIB накапливается на уровне 3,2% в течение 12 месяцев. В первом полугодии накопленный прирост составил 3,7%. "Во втором квартале экономическая активность вновь преподнесла сюрприз", - говорится в отчете ЦБ, отмечая, что высокие темпы роста в первом полугодии отчасти обусловлены преходящими факторами. "В первом квартале этого года сельскохозяйственный сектор обеспечил рост ВВП на 1,9% благодаря отличным результатам рекордных урожаев сои и кукурузы", - говорит он. Во втором квартале повышение темпов роста экономики объяснялось также показателями промышленности и сферы услуг. "Прямые и косвенные последствия сильного подъема сельского хозяйства в первой половине 2023 года должны рассеяться в течение оставшейся части года, и в 2024 году мы не ожидаем столь значительного подъема в этом секторе", - говорится в отчете ЦБ. Другим транзитивным фактором роста в первом полугодии, который вряд ли повторится в таких же масштабах, согласно отчету, стало расширение социальных выплат - под влиянием повышения минимальной заработной платы и изменений в календаре, перенесших выплаты на первое полугодие, - и социальной помощи по семейным доходам. Денежно-кредитная политика "находится на территории сжатия и, как ожидается, останется таковой на прогнозном горизонте, хотя и постепенно смягчается". "Наконец, внешний сценарий более неопределенный, с перспективой замедления экономической активности в развитых странах в условиях сохраняющегося инфляционного давления и снижения темпов роста китайской экономики", - пояснили в ЦБ. Что касается процентной политики, то на прошлой неделе Комитет по денежно-кредитной политике ЦБ РФ (Copom) принял решение о снижении основной процентной ставки - Selic - с 13,25% годовых до 12,75% годовых. Поведение цен привело к тому, что Центральный банк снизил процентные ставки второй раз за шесть месяцев, и этот цикл должен продолжиться снижением ставок на 0,5 процентного пункта на следующих нескольких заседаниях. Тем не менее, в протоколе, опубликованном во вторник (26), Копом подчеркнул необходимость сохранения все еще сокращающейся денежно-кредитной политики, чтобы закрепить сближение инфляции с целевым уровнем в 2024 и 2025 годах и закрепить ожидания. Неопределенность на рынках и ожидания инфляции выше целевого уровня беспокоят Центральный банк и являются факторами, влияющими на принятие решения о базовой процентной ставке. Базовая процентная ставка является основным инструментом Центрального банка для достижения целевого уровня инфляции, поскольку ставка оказывает влияние на цены, так как более высокие процентные ставки делают кредит дороже и стимулируют сбережения, избегая подогрева спроса. Однако последствия ужесточения кредитно-денежной политики проявляются в росте стоимости кредитов и замедлении темпов роста экономики. В 2022 году рост бразильской экономики составил 2,9% после 5%-ного роста в 2021 году и 3,3%-ного падения в 2020 году. Наибольший вклад в рост ВВП в прошлом году внес сектор услуг. По данным Центрального банка, сегменты сектора первоначально сильно пострадали от пандемии ковида-19, но впоследствии продемонстрировали траекторию роста. В текущем году увеличение прогноза роста ВВП с точки зрения предложения отражает увеличение прогнозов для трех секторов: сельского хозяйства, промышленности и сферы услуг. Оценка роста сельского хозяйства повысилась с 10% до 13%, что отражает улучшение прогнозов IBGE в отношении сельскохозяйственного производства, особенно сои, кукурузы и сахарного тростника, а также более высокий, чем ожидалось, рост убоя животных в первой половине года. "Несмотря на весьма позитивный вклад сельского хозяйства и животноводства в результат ВВП за год, этот сектор должен внести негативный вклад в квартальные колебания ВВП в течение второго полугодия, особенно в третьем квартале, учитывая, что большая часть урожая продукции с наибольшим годовым приростом пришлась на первое полугодие", - пояснили в ЦБ. Для промышленности прогноз был изменен с 0,7% до 2% благодаря улучшению прогнозов для строительства, "производства и распределения электроэнергии, газа и воды" и особенно для добывающей промышленности. В последней составляющей в первом полугодии наблюдался высокий рост добычи железной руды и нефти. "Это расширение происходило более быстрыми темпами, чем это было совместимо с производственными рекомендациями основных производителей этих товаров, имевшимися на момент подготовки предыдущего доклада [в июне]", - говорится в документе. В отношении сектора услуг прогноз был пересмотрен с 1,6% до 2,1%, при этом улучшились прогнозы по всем видам деятельности, за исключением торговли, на которую большое влияние оказали показатели обрабатывающей промышленности, где в 2023 году по-прежнему прогнозируется спад. "Повышение прогноза отражает широко распространенные позитивные сюрпризы во втором квартале, а также небольшое улучшение прогнозов поквартальных колебаний в деятельности третичного сектора во втором полугодии", - пояснили монетарные власти. Что касается внутренних компонентов спроса, то прогнозы по потреблению домашних хозяйств были повышены с 1,6% до 2,8%, а по государственному потреблению - с 1% до 1,8%. Прогноз изменения экспорта в текущем году был пересмотрен с 3,7% до 6,7%, в основном за счет более благоприятных прогнозов по поставкам сельскохозяйственной и горнодобывающей продукции. Впервые Центральный банк представил прогноз роста ВВП на 2024 год в размере 1,8%, при этом колебания компонентов спроса и предложения более однородны, чем в текущем году. Со стороны предложения ожидается рост сельского хозяйства, промышленности и сферы услуг на 1,5%, 2% и 1,8% соответственно. Что касается внутреннего спроса, то ожидаемые темпы изменения потребления домашних хозяйств, государственного потребления и валового накопления основного капитала составят 1,9%, 1,5% и 2,1% соответственно. Экспорт и импорт товаров и услуг вырастут на 1,5% и 1,6% соответственно. Прогноз инфляции, рассчитанный по широкому индексу национальных потребительских цен (IPCA), на текущий год остался на уровне 5%, как и в июньском докладе. Для этого Центральный банк прогнозирует сценарий с базовой процентной ставкой 11,75% в год и обменным курсом R$4,90. На 2024 и 2025 годы ожидается, что IPCA составит 3,5% и 3,1% соответственно. При такой траектории к концу 2024 и 2025 гг. уровень инфляции составит 9% и 8,5% в год соответственно. В докладе подчеркивается, что вероятность того, что официальная инфляция превысит целевой потолок в этом году, выросла с 61% в июньском докладе до 67% в сентябре. Целевой показатель на этот год, установленный Национальным валютным советом (НВС), составляет 3,25% инфляции с допустимым интервалом в 1,5 процентных пункта вверх или вниз. Другими словами, нижний предел составляет 1,75%, а верхний - 4,75%. На 2024 и 2025 годы CMN установил целевой показатель IPCA на уровне 3% за два года с тем же процентным допуском. "По сравнению с предыдущим Отчетом об инфляции в базовом сценарии прогнозы инфляции изменились незначительно. Основными факторами пересмотра в сторону повышения являются снижение траектории движения ставки Selic в обзоре Focus, резкий рост цен на нефть, а также более сильные, чем ожидалось, показатели экономической активности. Пересмотр в сторону понижения, напротив, происходит под влиянием более низкой, чем ожидалось, инфляции и снижения инфляционных ожиданий. "При рассмотрении групп свободных и регулируемых цен, по сравнению с предыдущим отчетом, выделяется противоположное движение между свободными и регулируемыми ценами. В частности, на 2023 год отмечено значительное снижение прогноза инфляции свободных цен, обусловленное в основном продовольствием внутри страны, и резкое повышение прогноза управляемых цен, на которое повлиял резкий рост цен на нефть", - говорится в отчете ЦБ. Согласно данным еженедельного обзора финансовых институтов "Фокус-бюллетень", публикуемого Центральным банком, ожидается, что официальная инфляция завершит год на уровне 4,86%.