Цены на продовольствие и процентные ставки способствуют сдерживанию инфляции в 2023 году

Поведение цен на продукты питания и монетарная политика, которая навязала экономике высокие процентные ставки в 2023 году, стали факторами, которые помогли удержать инфляцию под контролем в этом году. Такова оценка экспертов, с которой ознакомилось агентство Agência Brasil в четверг (28), когда были опубликованы два индекса инфляции. Широкий национальный индекс потребительских цен 15 (IPCA-15), который считается официальным прогнозом инфляции в стране, завершил 2023 год на уровне 4,72 процента, что является самым низким показателем за последние три года. Данные получены от Бразильского института географии и статистики (IBGE). Общий индекс рыночных цен (IGP-M), рассчитываемый Фондом Жетулиу Варгаса, показал дефляцию за год, то есть средние цены упали на 3,18 процента. Этот результат знаменует собой переломный момент для индекса, который завершил 2020 год на уровне 23,14 процента. В 2021 году он также был двузначным - 17,78 %. В 2022 году произошло замедление темпов роста, и показатель составил 5,45 %. По мнению экономиста и профессора Ibmec Жилберто Браги, эти цифры показывают, что макроэкономическая политика правительства и Комитета по денежно-кредитной политике Центрального банка (Copom), который отвечает за установление основной процентной ставки экономики - Selic - были правильными. В течение всего года селик удерживался на высоком уровне, чтобы сдерживать экономику и, соответственно, бороться с инфляцией. Год начался со ставки в 13,75 процента, и после четырех последовательных снижений во второй половине года она закончится в 2023 году на уровне 11,75 процента Брага отмечает, что есть группы цен, которые по-прежнему оказывают давление на индексы. "Особенно это касается арендной платы, которая росла больше, чем средняя инфляция в экономике". Однако он подчеркивает, что "цены на продукты питания в целом снижаются, что положительно компенсирует повышательное давление". Профессор Ibmec ожидает, что эта тенденция сохранится и в следующем году. "В 2024 году такая динамика цен сохранится, а инфляция будет снижаться". Однако Жилберто Брага отмечает, что существуют риски, исходящие извне Бразилии. "Внешнее давление, прежде всего из-за военных конфликтов России с Украиной и Ближнего Востока [наступление Израиля на сектор Газа], которые влияют на цены на нефть, страхование и свободный поток международной торговли", - описывает он. "Несмотря на эти угрозы, прогноз на 2024 год вполне позитивный", - добавляет он. Исследователь Андре Браз из Бразильского института экономики при Фонде Жетулиу Варгаса (Ibre FGV) отмечает, что одним из элементов, который помог сформировать инфляцию в 2023 году, были цены на сельскохозяйственные и минеральные товары (основное сырье, продаваемое по международным ценам). "Что касается сельского хозяйства, то соя, кукуруза и пшеница, которые являются сырьем для производства других продуктов питания, продемонстрировали очень резкое падение цен производителей". Соя, например, подешевела на 21,92 процента. В случае с кукурузой падение было еще больше - 30,02 процента. Браз объясняет, что поведение IGP-M представляет собой "возвращение" инфляционного шока, вызванного пандемией в период с 2020 по 2022 год. "Учитывая урожай, который был очень хорошим как в Бразилии, так и в других странах-производителях зерна, у нас было очень большое падение цен. Так что это помогло немного компенсировать тот этап резкого роста", - объясняет он. Хотя опубликованный в четверг показатель IGP-M оказался самым низким за весь закрытый год (-3,18 процента), Браз отмечает, что индекс демонстрирует тенденцию к ускорению. В июле накопленное падение за 12 месяцев составило 7,72 процента. Он ускоряется, все ближе и ближе к нулю и скоро перейдет на положительную территорию". Отрицательный показатель необычен для ИГП-М, потому что в нормальных условиях траектория этих цен направлена вверх", - сказал он. В декабре месячный индекс составил 0,74 процента. Что касается IPCA, Браз отмечает, что декабрьский результат в 0,40% оказался выше ожидаемого. Причиной тому стала концентрация контролируемого роста цен в этом месяце. "Мы увидели повышение тарифов на воду и канализацию, электроэнергию, автобусы, поезда и метро в нескольких городах по всей стране", - говорит он. Но если говорить конкретно о декабре, то, по мнению экономиста FGV, неожиданным было повышение цен на некоторые продукты питания, особенно на те, которые имеют сезонный характер. "Это не было общим повышением, это было сезонное повышение, продукты, которые обычно меньше продаются летом, на предложение которых влияет погода, например, продукты свободного рынка. Например, овощи, бобовые и фрукты подорожали из-за более неблагоприятного климата". Еще одно влияние оказало питание вне дома. "В этот праздничный и отпускной период семьи, как правило, питаются в ресторанах и закусочных, поэтому цены на меню обычно растут из-за спроса". Несмотря на этот знак в декабре, Браз отмечает, что в течение всего года цены на продукты питания вели себя положительно для бразильской экономики, способствуя тому, что официальная инфляция оказалась ниже, чем ожидалось в начале года, когда рынок оценивал IPCA почти в 5,5 %. IPCA-15 показал, что в 2023 году группа продуктов питания и напитков подорожает на 0,83 процента. "Это очень мало по сравнению со средней инфляцией в 4,72 процента. В реальном выражении продукты питания не подорожали. Это хорошо, потому что продукты питания составляют большую часть бюджета семей с низкими доходами, и благодаря этому у таких семей остается место для потребления других вещей", - говорит он. Закрытые данные IPCA за декабрь и 2023 год будут опубликованы 11 января. По оценкам Браза, этот показатель будет близок к 4,45 процента. Если этот уровень будет достигнут, то он окажется в пределах целевого показателя Центрального банка в 3,25 % с допустимым интервалом в 1,5 процентных пункта вверх или вниз, то есть верхний предел составит 4,75 %. Что касается следующего года, то, как и Жилберто Брага из Ibmec, который придерживается оптимистичного взгляда, Браз ожидает, что IPCA завершит 2024 год на уровне около 4 процентов. Однако он видит и проблемы, такие как война между Россией и Украиной и израильское наступление на ХАМАС. Андре Браз добавляет еще один фактор, вызывающий беспокойство: эль-ниньо, климатическое явление, которое изменяет температуру вод Тихого океана и влияет на урожай в различных регионах планеты. "Точно так же, как это повлияет на цены производителей в ИГП-М, это повлияет и на потребительские цены. Это может стать вызовом в следующем году". На внутреннем фронте Браз упоминает, что фискальная политика правительства, то есть объем государственных расходов, может повлиять на поведение инфляции, если есть сомнения, что правительство не выполнит бюджетную цель. Министр финансов Фернандо Хаддад говорит, что он стремится к нулевому дефициту бюджета к 2024 году. "Если эта цель окажется под угрозой, может произойти девальвация обменного курса [по отношению к доллару], а эта девальвация вызывает инфляцию, потому что мы начинаем импортировать товары по более высокой цене", - объясняет он. Экономист Ibre считает, что политика процентных ставок Центрального банка выполнила свою роль по сдерживанию инфляции в 2023 году. Однако он подчеркивает, что ставка Selic на уровне 11,75 % все еще слишком высока, что создает проблемы для роста страны, создания рабочих мест и получения доходов. Даже несмотря на упомянутые проблемы, Браз считает, что инфляция будет развиваться по достаточно контролируемой траектории, чтобы позволить дальнейшее снижение базовой процентной ставки. "Я думаю, что Центральный банк сможет продолжить снижение [ставки], даже если на радаре появятся эти проблемы. Вполне вероятно, что Selic закончит следующий год, возможно, на уровне около 9 процентов", - считает он.