Copom предупреждает о затянувшемся цикле повышения ставок Selic

Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) предупредил, что ухудшение инфляционных ожиданий может привести к продлению цикла повышения процентных ставок и что темпы будущих корректировок Selic будут продиктованы «твердым обязательством по сближению инфляции с целевым уровнем». «Дальнейшее ухудшение ожиданий может привести к продлению цикла ужесточения денежно-кредитной политики», - говорится в протоколе заседания, опубликованном во вторник (12) Центральным банком (ЦБ). В настоящее время базовая процентная ставка Selic составляет 11,25 процента после повышения на 0,50 процентного пункта на последнем заседании 5 и 6 ноября. Это повышение закрепило цикл ужесточения денежно-кредитной политики. После того как в период с августа 2022 года по август 2023 года ставка составляла 13,75 процента в год, с августа прошлого года по май этого года она была снижена шесть раз на 0,5 пункта и один раз на 0,25 пункта. На заседаниях в июне и июле Копом принял решение сохранить ставку на уровне 10,5 % в год, начав повышать Selic на сентябрьском заседании, когда ставка выросла на 0,25 пункта. Решение о повышении Selic было раскритиковано такими организациями, как Ассоциация супермаркетов Сан-Паулу (Apas) и Национальная конфедерация промышленности (CNI), для которых равновесная базовая процентная ставка должна составлять 8,4 % в год. Профсоюзные центры Central Única dos Trabalhadores (CUT) и Força Sindical также выступили с критикой повышения ставки.Обосновывая повышение ставки Selic, Copom заявил, что краткосрочный сценарий развития инфляции оказывается более сложным, особенно в отношении инфляции услуг, которая остается выше уровня, совместимого с достижением целевого показателя. «Произошла переоценка цен на продукты питания из-за различных факторов, включая засуху, наблюдавшуюся в течение года. Что касается промышленных товаров, то недавнее изменение обменного курса оказало давление на цены и маржу, что предполагает более значительный рост этих компонентов в ближайшие месяцы», - поясняет комитет. Комитет также отметил, что мнение финансового рынка, выраженное в бюллетене Focus, о росте государственных расходов и устойчивости фискальной системы, оказало значительное влияние на цены активов и ожидания. Ожидания по широкому национальному индексу потребительских цен (IPCA) на этот год и 2025 год, рассчитанные по результатам опроса агентов финансового рынка в рамках программы Focus, составляют около 4,6% и 4% соответственно. В протоколе заседания Копом вновь призвал к корректировке государственных расходов и заявил, что включит в свои сценарии замедление темпов роста этих расходов с течением времени. «Надежная фискальная политика, основанная на предсказуемых правилах и прозрачности ее результатов, а также реализация фискальных стратегий, которые сигнализируют и укрепляют приверженность фискальным рамкам в ближайшие годы, являются важными элементами для закрепления инфляционных ожиданий и снижения премии за риск финансовых активов, что, соответственно, влияет на монетарную политику», - говорится в документе.Copom защищает антициклическую монетарную и фискальную политику, с меньшим стимулированием экономической активности, на том основании, что она способствует обеспечению ценовой стабильности. По мнению Копома, сокращение роста расходов, особенно в более структурной форме, может стимулировать экономический рост в среднесрочной перспективе благодаря «влиянию на финансовые условия, премии за риск и более эффективное распределение ресурсов». Что касается рынка труда, Копом поясняет, что сценарий активного рынка труда, экспансивной фискальной политики и активного кредитования семей остается в силе. По оценке Copom, внешние условия остаются сложными, в основном из-за неопределенной экономической ситуации в США, которая вызывает большие сомнения в темпах замедления экономики, дезинфляции и, соответственно, позиции центрального банка этой страны, ФРС. «Что касается США, то сохраняется большая неопределенность в отношении темпов дезинфляции и замедления экономической активности. В то же время возможность изменений в проведении экономической политики также вносит дополнительную неопределенность в сценарий, особенно в отношении возможных фискальных стимулов, ограничений на предложение рабочей силы и введения импортных тарифов», - говорится в протоколе. В базовом сценарии, принятом комитетом на основе данных обзора Focus, курс доллара останется на уровне 5,75 реала. Цена на нефть будет примерно соответствовать будущей кривой в течение следующих шести месяцев, а затем будет расти на 2 процента в год. Кроме того, на декабрь 2024 и 2025 годов установлен «желтый» тарифный флаг. «Ввиду неопределенности комитет предпочел выступить с сообщением, в котором подчеркивается важность мониторинга сценариев с течением времени, не давая никаких указаний на дальнейшие шаги, настаивая, однако, на своей твердой приверженности сближению инфляции с целевым уровнем», - говорит Копом. Слушайте на Radioagência Nacional: