Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) соберется в эту среду на фоне давления на цены на нефть, вызванного войной

На фоне войны на Ближнем Востоке, оказывающей давление на цены на топливо, Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) Центрального банка (BC) проводит в эту среду (18-го) второе в этом году заседание. Несмотря на рост цен на нефть, рыночные аналитики полагают, что комитет примет решение о первом за два года снижении процентных ставок. В настоящее время ставка Selic составляет 15% годовых и находится на самом высоком уровне с июля 2006 года, когда она составляла 15,25% годовых. С сентября 2024 года по июнь 2025 года ставка повышалась семь раз подряд, но на последних четырех заседаниях не изменялась. Решение по ставке Selic будет объявлено в начале вечера в эту среду. Состав Копома будет неполным, поскольку срок полномочий директора по организации финансовой системы Ренато Гомеса и директора по экономической политике Пауло Пичетти истек в конце 2025 года. Президент Луис Инасиу Лула да Силва направит кандидатуры на замену в Национальный Конгресс только в ближайшие недели. В протоколе январского заседания Копом подтвердил, что намеревался начать снижение ставки Selic в марте. Однако начало конфликта между США, Израилем и Ираном поставило под сомнение размер снижения, и некоторые финансовые учреждения даже сделали ставку на отсрочку снижения ставок. Согласно последнему выпуску бюллетеня Focus, еженедельного опроса аналитиков финансового рынка, базовая ставка должна быть снижена на 0,25 процентного пункта, до 14,75% годовых. До начала конфликта ожидалось снижение на 0,5 пункта. Динамика инфляции по-прежнему остается неопределённой. Предварительные данные по официальной инфляции, измеряемой Национальным индексом потребительских цен (IPCA-15), показали ускорение до 0,7% в феврале под давлением расходов на образование. Тем не менее, годовая инфляция снизилась до 3,81%, впервые с мая 2024 года опустившись ниже отметки в 4%. Согласно последнему бюллетеню Focus, прогноз инфляции на 2026 год вырос с 3,8% до 4,1% из-за конфликта на Ближнем Востоке. Это означает, что инфляция будет чуть ниже верхней границы целевого диапазона, установленного Национальным монетарным советом (CMN) на уровне 3%, и может достичь 4,5% с допустимым отклонением в 1,5 процентных пункта. Базовая процентная ставка используется при торговле государственными ценными бумагами, выпущенными Национальным казначейством в Специальной системе расчетов и хранения (Selic), и служит ориентиром для остальных ставок в экономике. Она является основным инструментом Центрального банка для удержания инфляции под контролем. ЦБ ежедневно проводит операции на открытом рынке — покупая и продавая федеральные государственные ценные бумаги — для поддержания процентной ставки на уровне, близком к значению, установленному на заседании. Когда Копом повышает базовую процентную ставку, он стремится сдержать растущий спрос, что сказывается на ценах, поскольку более высокие проценты удорожают кредиты и стимулируют сбережения. Таким образом, более высокие процентные ставки также могут затруднить рост экономики. Однако, помимо ставки Selic, банки учитывают и другие факторы при определении процентных ставок для потребителей, такие как риск неплатежей, прибыль и административные расходы. При снижении ставки Selic кредиты, как правило, становятся дешевле, что стимулирует производство и потребление, ослабляя контроль над инфляцией и активизируя экономическую деятельность. Копом собирается каждые 45 дней. В первый день заседания проводятся технические презентации, посвященные развитию и перспективам бразильской и мировой экономики, а также поведению финансового рынка. На второй день члены Копома, в состав которого входит руководство ЦБ, анализируют возможные варианты и определяют ставку Selic. Согласно новой системе непрерывного целевого показателя, действующей с января 2025 года, целевой показатель инфляции, к которому должен стремиться ЦБ и который определяется Национальным монетарным советом, составляет 3% с допустимым отклонением в 1,5 процентного пункта вверх или вниз. То есть нижний предел составляет 1,5%, а верхний — 4,5%. В модели непрерывного целевого показателя целевой показатель рассчитывается ежемесячно с учетом накопленной инфляции за 12 месяцев. В марте 2026 года инфляция с апреля 2025 года сравнивается с целевым показателем и диапазоном допустимых отклонений. В апреле 2026 года процедура повторяется с расчетом, начиная с мая 2025 года. Таким образом, оценка ситуации меняется с течением времени и больше не ограничивается значением индекса на конец декабря каждого года. В последнем Отчете о денежно-кредитной политике, опубликованном в конце декабря Центральным банком, денежно-кредитный орган сохранил прогноз, согласно которому индекс IPCA по итогам 2026 года составит 3,5 %, однако эта оценка, вероятно, будет пересмотрена. Следующий выпуск этого документа, заменившего Отчет об инфляции, будет опубликован в конце марта.