Государственный долг в сентябре снизился на 3,02% и вернулся к отметке 6 трлн. реалов

Высокий объем погашения облигаций привел к тому, что объем федерального государственного долга (DPF) в сентябре снизился и вернулся к отметке 6 трлн. долл. Согласно данным, опубликованным в среду (25) Национальным казначейством, объем DPF снизился на 3,02% - с 6,265 трлн. реалов в августе до 6,028 трлн. реалов в прошлом месяце. В апреле показатель впервые преодолел барьер в 6 трлн. реалов. С учетом падения в сентябре показатель DPF остается ниже прогноза. Согласно годовому плану финансирования (PAF), представленному в конце января, объем DPF к концу 2023 года должен составить от 6,4 до 6,8 трлн. реалов. Внутренний долг по государственным ценным бумагам (в облигациях) (DPMFi) снизился на 3,22%, с 6,028 трлн. реалов в августе до 5,834 трлн. реалов в сентябре. В прошлом месяце Казначейство выкупило ценных бумаг на 243,53 млрд. реалов больше, чем выпустило, в основном бумаг, привязанных к ставке Selic (базовой процентной ставке в экономике). Это чистое погашение было частично компенсировано присвоением процентов на сумму 49,7 млрд. реалов. Присвоение процентов означает, что правительство ежемесячно признает коррекцию процентов по ценным бумагам и включает эту сумму в государственный долг. В условиях, когда ставка Selic (базовая процентная ставка экономики) составляет 12,75% в год, присвоение процентов оказывает давление на государственную задолженность. В прошлом месяце Казначейство выпустило облигации DPMFi на сумму 79,682 млрд. реалов, что является самым низким показателем с февраля этого года. В связи с большим объемом погашений в сентябре объем выкупов составил 323,218 млрд. реалов, что является самым высоким показателем с апреля 2021 г. На внешнем рынке рост курса доллара в сентябре увеличил задолженность государства. Внешний федеральный государственный долг (DPFe) вырос на 3,71%, с 237,46 млрд. долл. в августе до 241,78 млрд. долл. в сентябре. Основным фактором стало повышение курса американской валюты на 1,74% в прошлом месяце. После роста в августе подушка государственного долга (финансовый резерв, используемый в периоды нестабильности или при высокой концентрации сроков погашения) в сентябре вновь снизилась. Этот резерв сократился с 1,025 трлн. реалов в августе до 810 млрд. реалов в прошлом месяце. Основной причиной, по мнению Национального казначейства, стало значительное чистое погашение (эмиссия минус погашение) в прошлом месяце. В настоящее время подушка безопасности покрывает 9,5 месяцев погашения государственного долга. В ближайшие 12 месяцев наступает срок погашения федеральных облигаций на сумму 1,349 трлн. реалов. Большой объем погашений изменил состав DPF. Доля ценных бумаг, скорректированных на базовые процентные ставки, несколько возросла - с 41,39% в августе до 38,58% в сентябре. По прогнозам ФОМ, к концу 2023 года этот показатель будет находиться в диапазоне 38-42%. До недавнего времени бумаги этого типа привлекали интерес покупателей из-за недавнего повышения ставки Selic Rate, однако в ближайшие месяцы этот процент может снизиться из-за цикла снижения базовых процентных ставок в экономике, который начался в сентябре. Доля бумаг с фиксированной ставкой (с доходностью, определенной на момент выпуска) выросла с 25% до 26,39%. По прогнозам PAF, доля федерального государственного долга, скорректированная по этому показателю, на конец года составит от 23 до 27%. В последние месяцы Казначейство вновь начало выпускать больше ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой, что было связано с уменьшением турбулентности на финансовом рынке и перспективой снижения ставки по селикону в ближайшие месяцы. Однако возвращение нестабильности на рынок может поставить под угрозу эмиссию, поскольку эти бумаги пользуются большим спросом в период экономической стабильности. Доля ценных бумаг с инфляционной корректировкой в ДПФ выросла с 29,61% до 30,81%. По прогнозам ФАР, доля облигаций, привязанных к инфляции, составит на конец года от 29 до 33%.В составе государственного долга, состоящего из облигаций внутреннего займа, номинированных в старых долларах, и внешнего долга, доля иностранной валюты выросла с 4% до 4,21%. Государственный долг, привязанный к обменному курсу, находится в пределах, установленных PAF на конец 2023 года, - между 3% и 7%.Средний срок погашения DPF вырос с 4 до 4,41 года. Казначейство предоставляет оценки только в годах, а не в месяцах. Это среднее время, необходимое правительству для обновления (рефинансирования) государственного долга. Более длительные сроки свидетельствуют о большей уверенности инвесторов в способности правительства выполнять свои обязательства. Основными держателями внутреннего федерального государственного долга по-прежнему являются финансовые институты, доля которых составляет 28,6%. Далее в списке держателей долга следуют инвестиционные фонды (23,4%) и пенсионные фонды (23,1%). Несмотря на нестабильность на внешнем рынке, доля участия нерезидентов (иностранцев) выросла с 9,3% в августе до 9,9% в сентябре. Этот показатель достиг самого высокого уровня с декабря 2021 года, когда доля иностранцев в государственном долге составляла 10,6%. Через государственный долг государство заимствует деньги у инвесторов для выполнения финансовых обязательств. Взамен оно обязуется вернуть средства через несколько лет с некоторой корректировкой, которая может следовать за ставкой Селича (базовой процентной ставкой в экономике), инфляцией, курсом доллара или быть заранее фиксированной.