Государственный долг вырос на 2,25% в феврале и приблизился к 6,6 триллионам реалов

Низкий объем погашений привел к росту федерального государственного долга (DPF) в феврале. Согласно данным, опубликованным в четверг (28) Национальным казначейством, DPF вырос с 6,449 трлн реалов в январе до 6,595 трлн реалов в прошлом месяце, что на 2,25 %. В апреле прошлого года показатель впервые преодолел барьер в 6 трлн реалов. Даже с учетом февральского роста, показатель DPF все еще ниже ожидаемого. Согласно Годовому плану финансирования (PAF), представленному в конце января, объем DPF должен находиться на конец 2024 года между 7 и 7,4 трлн. реалов. Внутренний долг по государственным ценным бумагам (в облигациях) вырос на 2,32%, с 6,176 трлн. реалов в январе до 6,319 трлн. реалов в феврале. В прошлом месяце Казначейство выпустило облигаций на 90,75 миллиарда реалов больше, чем погасило, в основном в виде бумаг с поправкой на селику (базовая процентная ставка в экономике). Увеличение было подкреплено ассигнованием процентов на сумму 52,37 млрд реалов. Ассигнуя проценты, правительство признает ежемесячную корректировку процентов по облигациям и включает эту сумму в государственный долг. В условиях, когда ставка Selic (базовая процентная ставка экономики) составляет 10,75% в год, ассигнование процентов оказывает давление на государственную задолженность. В прошлом месяце Казначейство выпустило облигаций DPMFi на сумму 126 миллиардов реалов, что является самым низким показателем с ноября прошлого года. При низком объеме погашений в феврале выкупы составили 35,25 млрд реалов, что чуть больше десятой части от суммы, зафиксированной в январе, когда выкупы достигли 311,12 млрд реалов. На внешнем рынке при небольшом росте курса доллара внешний федеральный государственный долг (DPFe) вырос на 0,84%, с 273,83 млрд реалов в январе до 276,14 млрд реалов в феврале. Основным фактором стало повышение курса доллара США на 0,6% в прошлом месяце. После падения в январе подушка государственного долга (финансовый резерв, используемый в периоды нестабильности или при высокой концентрации сроков погашения) снова выросла. Этот резерв увеличился с 813 миллиардов реалов в январе до 885 миллиардов реалов в прошлом месяце. Основной причиной, по мнению Национального казначейства, стал значительный объем чистой эмиссии (выпуск минус погашение) в прошлом месяце. В настоящее время подушка безопасности покрывает 6,52 месяца погашения государственного долга. В ближайшие 12 месяцев срок погашения DPF составит 1 252,09 триллиона реалов. Доля бумаг, скорректированных на базовые проценты, выросла с 42,03% в январе до 42,64% в феврале. По прогнозам PAF, к концу 2023 года этот показатель будет находиться в диапазоне от 40 до 44%. Этот тип бумаг по-прежнему вызывает интерес у покупателей из-за высокого уровня ставки Selic, однако в ближайшие месяцы доля может снизиться из-за цикла падения базовых процентных ставок в экономике, который начал сокращаться в августе 2023 года.Выпуск ценных бумаг с фиксированной ставкой (с доходностью, определенной на момент выпуска) изменил состав DPF. Доля этих бумаг выросла с 22,93% в январе до 23,14% в феврале. В последние месяцы Казначейство вновь начало выпускать больше ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой, что было обусловлено снижением турбулентности на финансовом рынке и перспективой снижения ставки Селича в ближайшие месяцы. Однако возможное возобновление нестабильности на рынке может поставить под угрозу эмиссию, поскольку эти ценные бумаги пользуются большим спросом в период экономической стабильности. Доля ценных бумаг с инфляционной корректировкой в ДПФ снизилась с 30,53% до 29,77%. По прогнозам PAF, доля облигаций, привязанных к инфляции, в конце года составит от 27% до 31%.В структуре государственного долга, состоящего из облигаций внутреннего долга, номинированных в старых долларах, и внешнего долга, доля иностранной валюты снизилась с 4,51% до 4,44%. Государственный долг, привязанный к обменному курсу, находится в пределах, установленных PAF на конец 2024 года, между 3% и 7%.Средний срок погашения DPF снизился с 4,11 до 4,07 лет. Казначейство предоставляет оценки только в годах, а не в месяцах. Это среднее время, которое требуется правительству для обновления (рефинансирования) государственного долга. Более длительные сроки свидетельствуют о большей уверенности инвесторов в способности правительства выполнять свои обязательства. Финансовые учреждения по-прежнему являются основными держателями внутреннего федерального государственного долга, их доля составляет 28,8%. Далее в списке держателей долга следуют инвестиционные фонды с 23,4 процентами и пенсионные фонды с 23,3 процентами. Доля нерезидентов (иностранцев) немного снизилась - с 9,9 процента в январе до 9,8 процента в феврале. Самый высокий показатель за последнее время был зафиксирован в октябре прошлого года, когда доля иностранцев в государственном долге составляла 10,2 процента. Через государственный долг правительство занимает деньги у инвесторов для выполнения финансовых обязательств. Взамен оно обязуется вернуть средства через несколько лет с некоторой корректировкой, которая может следовать за ставкой Селича (основной процентной ставкой в экономике), инфляцией, курсом доллара или быть зафиксирована заранее.