Центральный банк снизил базовую ставку до 14,5% годовых

Несмотря на напряженность, связанную с войной на Ближнем Востоке, Центральный банк (ЦБ) снизил процентные ставки второй раз подряд. Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) единогласно снизил ставку Selic, базовую процентную ставку экономики, на 0,25 процентного пункта, до 14,5% годовых. Это решение ожидалось финансовым рынком. С июня 2025 года по март этого года ставка Selic оставалась на уровне 15% годовых, что является максимальным показателем за почти 20 лет. Copom вновь снизил процентные ставки на прошлом заседании на фоне снижения инфляции. Однако война на Ближнем Востоке, которая привела к росту цен на топливо и продовольствие, затрудняет работу Копома. Копом будет не в полном составе, поскольку срок полномочий директоров по организации финансовой системы Ренато Гомеса и по экономической политике Пауло Пичетти истек в конце 2025 года. Президент Луис Инасиу Лула да Силва до сих пор не направил в Национальный Конгресс кандидатуры на замену. На заседании в этом месяце будет еще одно отсутствие. Во вторник (28) Центральный банк объявил, что директор по административным вопросам Родриго Тейшейра будет отсутствовать из-за смерти родственника первой степени. В своем заявлении Копом не дал никаких подсказок относительно динамики процентных ставок. В тексте сообщалось, что он следит за войной на Ближнем Востоке и последствиями ее возможного затягивания для инфляции. «В данный момент прогнозы инфляции демонстрируют дополнительное отклонение от целевого показателя в горизонте, актуальном для денежно-кредитной политики». «В то же время неопределенность в отношении этих прогнозов значительно возросла из-за отсутствия ясности относительно продолжительности конфликтов и их влияния на параметры анализируемых прогнозных моделей», — отмечается в сообщении. Ставка Selic является основным инструментом Центрального банка для сдерживания официальной инфляции, измеряемой Национальным индексом потребительских цен (IPCA). Предварительные данные по официальной инфляции по Национальному индексу потребительских цен-15 (IPCA-15) ускорились до 0,89% в апреле. За 12 месяцев индекс ускорился до 4,37% против 3,9% в марте. Полный IPCA за апрель будет опубликован только 12 мая. Согласно новой системе непрерывного целевого показателя, действующей с января 2025 года, целевой показатель инфляции, к которому должен стремиться ЦБ и который определяется Национальным монетарным советом, составляет 3% с допустимым отклонением в 1,5 процентного пункта вверх или вниз. То есть нижний предел составляет 1,5%, а верхний — 4,5%. В модели непрерывного целевого показателя целевой показатель рассчитывается ежемесячно с учетом накопленной инфляции за 12 месяцев. В апреле 2026 года инфляция с мая 2025 года сравнивается с целевым показателем и диапазоном допустимых отклонений. В мае 2026 года процедура повторяется с расчетом, начиная с июня 2025 года. Таким образом, оценка происходит в динамике, а не ограничивается только значением индекса на конец декабря каждого года. В последнем Отчете о денежно-кредитной политике, опубликованном в конце марта Центральным банком, денежно-кредитный орган повысил прогноз IPCA на 2026 год с 3,5% до 3,6%, но оценка будет пересмотрена в связи с динамикой курса доллара и инфляции. Следующий выпуск документа, заменившего прежний Отчет об инфляции, будет опубликован в конце июня. Прогнозы рынка более пессимистичны. Согласно бюллетеню Focus, еженедельному опросу финансовых учреждений, публикуемому ЦБ, официальная инфляция по итогам года должна составить 4,86%, что выше верхней границы целевого диапазона в 4,5%. До начала войны на Ближнем Востоке рыночные оценки составляли 3,95%. Снижение ставки Selic стимулирует экономику. Это связано с тем, что более низкие процентные ставки удешевляют кредиты и стимулируют производство и потребление. С другой стороны, более низкие ставки затрудняют контроль над инфляцией. В последнем Отчете о денежно-кредитной политике Центральный банк сохранил прогноз роста экономики на 2026 год на уровне 1,6%. Рынок прогнозирует несколько более высокий рост. Согласно последнему выпуску бюллетеня Focus, экономические аналитики прогнозируют рост ВВП на 1,85% в 2026 году. Базовая процентная ставка используется при торговле государственными ценными бумагами в Специальной системе расчетов и хранения (Selic) и служит ориентиром для остальных процентных ставок в экономике. Повышая базовую ставку, Центральный банк сдерживает избыточный спрос, оказывающий давление на цены, поскольку более высокие процентные ставки удорожают кредиты и стимулируют сбережения. Снижая базовую ставку, Копом удешевляет кредиты и стимулирует производство и потребление, но ослабляет контроль над инфляцией. Чтобы снизить ставку Selic, денежно-кредитный орган должен быть уверен, что цены находятся под контролем и не подвержены риску роста.