В протоколе заседания Копома снижение ставки Selic объясняется замедлением роста экономики

Замедление экономической активности, снижение инфляции, а также влияние высоких процентных ставок на кредитование и спрос побудили Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) Центрального банка снизить ставку Selic на 0,25 процентного пункта — с 14 % до 13,75 % годовых. Обоснование этого решения приведено в протоколе заседания, опубликованном во вторник (22-го). В документе подчеркивается, что показатели, опубликованные после предыдущего заседания, свидетельствуют о постепенном замедлении экономической активности, особенно в секторах, наиболее чувствительных к экономическому циклу, хотя экономика по-прежнему демонстрирует устойчивость, а рынок труда остаётся активным. Согласно протоколу, последние данные по валовому внутреннему продукту (ВВП) за второй квартал этого года подтвердили замедление, на которое указывали другие показатели. Эта тенденция была наиболее выраженной в сферах экономической деятельности и компонентах спроса, наиболее чувствительных к уровню процентных ставок. Копом вновь подчеркнул, что «замедление совокупного спроса является важнейшим элементом процесса восстановления баланса между спросом и предложением в экономике и сближения инфляции с целевым показателем». В документе также отмечается, что потребительская инфляция в последние месяцы снизилась. Согласно протоколу, замедлился рост как общего индекса, так и среднего значения базовых показателей. За 12 месяцев оба показателя опустились ниже верхней границы диапазона допустимых отклонений от целевого показателя, хотя по-прежнему остаются выше центрального значения целевого уровня инфляции. Еще одним фактором, упомянутым Центральным банком, стало поведение кредитного рынка. По мнению комитета, последние данные согласуются с картиной замедления экономического роста в условиях жесткой денежно-кредитной политики. По оценке Копома, постепенно накапливаются свидетельства того, что сдерживающая денежно-кредитная политика оказывает влияние на экономическую активность. Комитет подчеркнул, что высокие процентные ставки вносят решающий вклад в процесс дефляции, но отметил, что на инфляцию по-прежнему оказывает давление спрос. Несмотря на недавнее улучшение показателей, Центральный банк сохранил осторожную оценку ситуации. В протоколе указывается, что инфляционные ожидания по-прежнему превышают целевой показатель на всех анализируемых горизонтах. Согласно исследованию Focus, на которое ссылается документ, прогнозы составляют 4,9 % на 2026 год и 4,3 % на 2027 год. Комитет пришёл к выводу, что «в условиях отсутствия стабилизирующих факторов, как это имеет место в настоящее время, требуется более жёсткая и длительная денежно-кредитная политика, чем это было бы уместно ранее», чтобы обеспечить сближение инфляции с целевым показателем. В документе также отмечается рост неопределённости на международной арене на фоне геополитической напряжённости на Ближнем Востоке и сомнений относительно проведения денежно-кредитной политики в ведущих развитых странах. Среди факторов, которые могли бы способствовать снижению инфляции, Центральный банк назвал более резкое замедление роста бразильской и мировой экономики, а также падение цен на сырьевые товары. Обосновывая своё решение, Копом заявил, что снижение ставки на 0,25 процентного пункта соответствует стратегии сближения инфляции с целевым показателем в течение соответствующего горизонта денежно-кредитной политики. Однако комитет подчеркнул, что будет продолжать отслеживать динамику экономической ситуации, чтобы сохранить уровень ограничительных мер, необходимый для контроля над инфляцией.