Недавний рост курса доллара и неопределенность в отношении инфляции заставили Центральный банк (ЦБ) повысить процентные ставки впервые за более чем два года. Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) единогласно повысил ставку Selic, основную процентную ставку экономики, на 0,25 процентного пункта до 10,75 процента в год. Решение было ожидаемо финансовым рынкомПоследнее повышение процентной ставки произошло в августе 2022 года, когда ставка выросла с 13,25 до 13,75 процента в год. После года пребывания на этом уровне ставка была снижена шесть раз на 0,5 пункта и один раз на 0,25 пункта в период с августа прошлого года по май текущего. На своих заседаниях в июне и июле Копом принял решение сохранить ставку на уровне 10,5 % в год. В своем заявлении Копом обосновал повышение процентной ставки следующими факторами: устойчивость экономической активности, давление на рынке труда, положительный разрыв выпуска (экономика потребляет больше, чем ее производственные мощности), рост оценок инфляции и ослабление инфляционных ожиданий. Что касается будущего, то в тексте неясно говорится об интенсивности и продолжительности цикла повышения процентных ставок. «Темпы будущих корректировок процентных ставок и общий масштаб цикла, который сейчас идет, будут продиктованы твердой приверженностью сближению инфляции с целью и будут зависеть от динамики инфляции, особенно ее компонентов, наиболее чувствительных к экономической активности и монетарной политике, прогнозов инфляции, инфляционных ожиданий, разрыва выпуска и баланса рисков», - сказал Копом. Ставка Selic является основным инструментом Центрального банка для удержания официальной инфляции, измеряемой широким индексом потребительских цен (IPCA), под контролем. В августе широкий национальный индекс потребительских цен (IPCA), считающийся официальной инфляцией, был отрицательным и составил 0,02 процента. По данным Бразильского института географии и статистики (IBGE), падение цен на энергоносители подтолкнуло индекс вниз, но это облегчение инфляции лишь временное. Тарифы на электроэнергию вырастут с сентября из-за красного флага тарифов. Кроме того, затянувшаяся засуха повлияет на цены на продукты питания. На прошлой неделе министр финансов Фернандо Хаддад заявил, что шок от поставок продовольствия не должен решаться с помощью процентных ставок. В результате за 12 месяцев показатель вырос на 4,24 процента, что близко к потолку целевого показателя на этот год. На 2024 год Национальный валютный совет (CMN) установил целевой уровень инфляции в 3% с допустимым отклонением в 1,5 процентных пункта. Таким образом, в этом году IPCA не может превысить 4,5% или опуститься ниже 1,5%. В последнем отчете об инфляции, опубликованном Центральным банком в конце июня, монетарные власти сохранили свой прогноз, согласно которому IPCA к концу 2024 года составит 4 %, но оценка может измениться из-за роста курса доллара и влияния продолжительной засухи на цены. Следующий отчет будет опубликован в конце сентября. Прогнозы рынка более пессимистичны. По данным бюллетеня Focus, еженедельного опроса финансовых учреждений, публикуемого Центральным банком, ожидается, что официальная инфляция завершит год на уровне 4,35 процента, что близко к целевому потолку. Месяц назад рыночные оценки составляли 4,22%. Впервые в заявление Copom были включены обновленные инфляционные ожидания Центрального банка. По прогнозам монетарного ведомства, IPCA достигнет 4,3 процента в 2024 году, 3,7 процента в 2025 году и 3,5 процента за 12 месяцев в конце первого квартала 2026 года. Это объясняется тем, что Центральный банк работает с так называемым «расширенным горизонтом», рассматривая инфляционный сценарий на период до 18 месяцев. Повышение ставки Selic помогает сдерживать инфляцию. Это связано с тем, что более высокие процентные ставки делают кредиты более дорогими и сдерживают производство и потребление. С другой стороны, более высокие ставки препятствуют экономическому росту. В своем последнем докладе об инфляции Центральный банк повысил прогноз роста экономики в 2024 году до 2,3 процента, но эта цифра, скорее всего, будет пересмотрена после роста валового внутреннего продукта (ВВП) на 1,4 процента во втором квартале. Рынок прогнозирует гораздо лучший рост. Согласно последнему изданию бюллетеня Focus, экономические аналитики прогнозируют рост ВВП на 2,96 процента в 2024 году. Базовая процентная ставка используется при торговле государственными облигациями в Специальной расчетно-кастодиальной системе (Selic) и служит ориентиром для других процентных ставок в экономике. Корректируя ее в сторону повышения, Центральный банк сдерживает избыточный спрос, который оказывает давление на цены, поскольку более высокие процентные ставки делают кредиты дороже и стимулируют сбережения. Снижая базовую процентную ставку, Копом удешевляет кредиты и стимулирует производство и потребление, но ослабляет контроль над инфляцией. Чтобы снизить ставку Selic, монетарные власти должны быть уверены, что цены находятся под контролем и им не грозит рост.