Копом повышает базовую процентную ставку по экономике до 14,75 процента в год

Рост цен на продукты питания и энергоносители, а также неопределенность в отношении мировой экономики заставили Центральный банк (ЦБ) в очередной раз повысить процентные ставки. Комитет по денежно-кредитной политике (КДП) единогласно повысил ставку Selic, основную процентную ставку в экономике, на 0,5 процентного пункта до 14,75 процента в год. Это решение ожидалось финансовым рынком и стало шестым повышением ставки Selic подряд. Ставка находится на самом высоком уровне с августа 2006 года, когда она также составляла 14,75 процента в год. В своем заявлении Копом не дал никаких подсказок относительно того, что должно произойти на следующем заседании, которое состоится в середине июня. В нем лишь говорится, что климат неопределенности остается высоким и потребует от монетарных властей осторожности как при возможных будущих повышениях, так и в период, когда Селик, как ожидается, останется на уровне 14,75 процента в год. «На следующем заседании сценарий высокой неопределенности в сочетании с продвинутой стадией цикла корректировки и его накопленными последствиями, которые еще предстоит наблюдать, требует дополнительной осторожности в действиях монетарной политики и гибкости при учете данных, которые влияют на динамику инфляции», - подчеркивается в тексте. После достижения уровня 10,5 процента в год с июня по август прошлого года, ставка начала повышаться в сентябре прошлого года: одно повышение на 0,25 пункта, одно повышение на 0,5 пункта и три повышения на 1 процентный пункт. Ставка Selic является основным инструментом Центрального банка для удержания под контролем официальной инфляции, измеряемой широким национальным индексом потребительских цен (IPCA). В апреле широкий национальный индекс потребительских цен-15 (IPCA-15), который считается предварительным показателем официальной инфляции, составил 0,43 процента. Несмотря на замедление темпов роста по сравнению с мартом, цены на продукты питания продолжают оказывать влияние на инфляцию. В результате за 12 месяцев этот показатель вырос на 5,49%, что выше потолка целевого показателя непрерывной инфляции. В соответствии с новой системой непрерывного таргетирования, действующей с января, целевой показатель инфляции, определяемый Национальным валютным советом, составляет 3% с интервалом допустимого повышения или понижения на 1,5 процентных пункта. Другими словами, нижний предел составляет 1,5%, а верхний - 4,5%. В модели непрерывного целевого показателя целевой показатель рассчитывается месяц за месяцем с учетом инфляции, накопленной за 12 месяцев. В мае 2025 года инфляция с июня 2024 года сравнивается с целевым показателем и интервалом толерантности. В июне процедура повторяется с расчетом с июля 2024 года. В последнем отчете об инфляции, опубликованном Центробанком в конце марта, монетарные власти повысили прогноз IPCA на 2025 год до 5,1%, но оценка может быть пересмотрена в зависимости от поведения доллара и инфляции. Следующий отчет будет опубликован в конце июня. Прогнозы рынка более пессимистичны. По данным бюллетеня Focus, еженедельного опроса финансовых институтов, публикуемого Центральным банком, ожидается, что официальная инфляция завершит год на уровне 5,53%, что более чем на 1 пункт выше целевого потолка. Месяц назад рыночные оценки составляли 5,65%. В коммюнике Copom содержатся обновленные инфляционные ожидания Центрального банка. По прогнозам монетарных властей, в рамках базового сценария IPCA достигнет 4,8 процента в 2025 году (выше целевого потолка) и 3,6 процента в конце 2026 года. Это объясняется тем, что Центральный банк работает с так называемым «расширенным горизонтом», рассматривая инфляционный сценарий на период до 18 месяцев. На предыдущем заседании в марте Копом прогнозировал IPCA на уровне 5,1 процента в 2025 году и 3,9 процента за 12 месяцев в конце третьего квартала 2026 года.Повышение ставки Selic помогает сдерживать инфляцию. Это связано с тем, что более высокие процентные ставки делают кредиты более дорогими и сдерживают производство и потребление. С другой стороны, более высокие ставки препятствуют экономическому росту. В своем последнем отчете об инфляции Центральный банк снизил прогноз роста экономики в 2025 году до 1,9 %. Рынок прогнозирует аналогичный рост. Согласно последнему выпуску бюллетеня Focus, экономические аналитики прогнозируют рост ВВП на 2 % в 2025 году. Базовая процентная ставка используется при торговле государственными облигациями в Специальной расчетно-кастодиальной системе (Selic) и служит ориентиром для других процентных ставок в экономике. Корректируя ее в сторону повышения, Центральный банк сдерживает избыточный спрос, который оказывает давление на цены, поскольку более высокие процентные ставки делают кредиты более дорогими и стимулируют сбережения. Снижая базовую процентную ставку, Копом удешевляет кредиты и стимулирует производство и потребление, но ослабляет контроль над инфляцией. Чтобы снизить ставку Selic, монетарные власти должны быть уверены, что цены находятся под контролем и им не грозит рост.