Копом снижает базовую процентную ставку по экономике до 10,5 процента в год

Недавний рост курса доллара и возросшая неопределенность заставили Центральный банк (ЦБ) замедлить темпы снижения процентных ставок. Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) 5 голосами против 4 снизил ставку Selic, основную процентную ставку экономики, на 0,25 процентного пункта до 10,5 % в год. Это был седьмой раз подряд, когда Копом снижает ставку Selic. Однако темпы снижения замедлились. С августа прошлого года по март нынешнего Copom снижал базовую процентную ставку на 0,5 процентного пункта на каждом заседании. Президент Центрального банка Роберто Кампос Нето нарушил равновесие, проголосовав за снижение ставки на 0,25 пункта. Помимо Кампоса Нето, за снижение ставки проголосовали следующие директора: Каролина де Ассис Баррос, Диого Абри Гильен, Отавио Рибейро Дамасо и Ренато Диас де Брито Гомеш, назначенные предыдущим правительством. Следующие члены проголосовали за снижение ставки на 0,50 процентных пункта: Аилтон де Акино Сантос, Габриэль Мурикка Галиполо, Пауло Пикетти и Родриго Алвес Тейшейра, назначенные нынешним правительством. В заявлении Copom говорится, что международный сценарий ухудшился и что базовая инфляция, которая исключает более волатильные цены, превышает целевой уровень инфляции. В заявлении также отстаивается надежность фискальных рамок, утвержденных в прошлом году. В отличие от последних нескольких сокращений, Центральный банк не дал никаких указаний относительно того, что он будет делать на следующих заседаниях. "Комитет внимательно следил за последними изменениями в фискальной политике и их влиянием на денежно-кредитную политику. Комитет подтверждает, что заслуживающая доверия фискальная политика, направленная на обеспечение устойчивости долга, способствует закреплению инфляционных ожиданий и снижению премии за риск финансовых активов, что, соответственно, влияет на денежно-кредитную политику", - говорится в тексте. Ставка находится на самом низком уровне с февраля 2022 года, когда она составляла 9,75 процента в год. С марта 2021 года по август 2022 года Копом 12 раз подряд повышал ставку Selic в рамках цикла ужесточения денежно-кредитной политики, который начался на фоне роста цен на продукты питания, энергоносители и топливо. В течение года, с августа 2022 по август 2023 года, ставка держалась на уровне 13,75 процента в год семь раз подряд, после чего ее начали снижать. До начала цикла повышения ставка Selic составляла 2 процента в год - самый низкий уровень в историческом ряду, который начался в 1986 году. Из-за экономического спада, вызванного пандемией Ковид-19, Центральный банк снизил ставку, чтобы стимулировать производство и потребление. Ставка Selic является основным инструментом Центрального банка для сдерживания официальной инфляции, измеряемой широким национальным индексом потребительских цен (IPCA). В марте показатель составил 0,16%, а за 12 месяцев накоплено 3,93%. После скачка в феврале инфляция в марте замедлилась за счет продуктов питания, напитков и транспорта. 12-месячный показатель находится точно на потолке целевого уровня инфляции. На 2024 год Национальный валютный совет (НВС) установил целевой уровень инфляции в 3 процента с допустимым отклонением в 1,5 процентных пункта. В отчете об инфляции, опубликованном Центральным банком в конце марта, монетарные власти сохранили свою оценку того, что IPCA закроет 2024 год на уровне 3,5 процента в базовом сценарии. Однако этот прогноз может быть пересмотрен в новой версии отчета, которая будет опубликована в конце июня. Рыночные прогнозы более оптимистичны, чем официальные. По данным еженедельного обзора финансовых институтов "Фокус-бюллетень", публикуемого Центральным банком, официальная инфляция должна завершить год на уровне 3,73 процента, что ниже целевого потолка. Месяц назад рыночные оценки составляли 3,76 процента. Снижение ставки Selic помогает стимулировать экономику. Это связано с тем, что снижение процентных ставок делает кредиты дешевле и стимулирует производство и потребление. С другой стороны, снижение ставок усложняет контроль над инфляцией. В своем последнем отчете об инфляции Центральный банк повысил прогноз роста экономики в 2024 году до 1,9 процента. Рынок прогнозирует несколько лучший рост. Согласно последнему выпуску бюллетеня Focus, экономические аналитики прогнозируют рост ВВП на 2,05% в 2024 году. Базовая процентная ставка используется при торговле государственными облигациями в Специальной расчетно-кастодиальной системе (Selic) и служит ориентиром для других процентных ставок в экономике. Корректируя ее в сторону повышения, Центральный банк сдерживает избыточный спрос, который оказывает давление на цены, поскольку более высокие процентные ставки делают кредиты более дорогими и стимулируют сбережения. Снижая базовую процентную ставку, Копом удешевляет кредиты и стимулирует производство и потребление, но ослабляет контроль над инфляцией. Чтобы снизить ставку Selic, монетарные власти должны быть уверены, что цены находятся под контролем и им не грозит рост.