Центральный банк прогнозирует рост ВВП на 1,6 % в 2026 году

Центральный банк (ЦБ) сохранил прогноз роста экономики на 2026 год на уровне 1,6 %. В своем Отчете о денежно-кредитной политике, опубликованном в четверг (26), ведомство отмечает, однако, что текущий прогноз по валовому внутреннему продукту (ВВП — сумма всех конечных товаров и услуг, произведенных страной) подвержен «большей неопределенности» в связи с потенциальными последствиями конфликтов на Ближнем Востоке. «Если [конфликт] затянется, его основные последствия как внутри страны, так и за рубежом будут сопоставимы с негативным шоком со стороны предложения, что приведет к росту инфляции и снижению темпов роста, хотя некоторые секторы бразильской экономики, особенно нефтяной, могут от этого выиграть», — говорится в отчете ЦБ. «Если поставки товаров останутся прерванными, а производственные мощности в регионе будут снижены в течение длительного времени, последствия для цен и экономической активности могут быть долгосрочными и значительными», — добавил банк. Данные по ВВП относятся к первому кварталу этого года и соответствуют показателям, опубликованным в декабрьском отчете. «Стабильность прогноза годового роста обусловлена результатами четвертого квартала 2025 года, которые оказались близки к ожидаемым, а также сохранением перспектив умеренного квартального роста на протяжении 2026 года», — говорится в отчете. «Этот сценарий обусловлен ожиданиями проведения ограничительной денежно-кредитной политики [высокие процентные ставки], низким уровнем незагруженности факторов производства, перспективой замедления роста мировой экономики и отсутствием импульса со стороны сельского хозяйства, наблюдавшегося в 2025 году», — пояснил ЦБ. В 2025 году ВВП Бразилии составил 2,3%, причем рост наблюдался во всех секторах, но в основном за счет сельского хозяйства. По данным центрального банка, сценарий на 2026 год также учитывает оценки последствий недавних мер, способных поддержать внутренний спрос, таких как реальное повышение минимальной заработной платы и освобождение от уплаты или снижение налога на доходы физических лиц (IRPF) для тех, кто зарабатывает до 5 или 7 тысяч реалов. В том же ключе рынок труда остается активным, с падением безработицы и ростом заработных плат. Отчет ЦБ представляет руководящие принципы политики, принятой Комитетом по денежно-кредитной политике (Copom) для определения базовой процентной ставки, Selic, и оценивает недавнюю динамику и перспективы экономики, особенно прогнозы по инфляции. Selic является основным инструментом ЦБ для удержания инфляции под контролем. С сентября 2024 года по июнь 2025 года ставка Selic повышалась семь раз подряд, но не изменялась на следующих пяти заседаниях Copom. После длительного периода, в течение которого ставка оставалась на уровне 15 % годовых, на прошлой неделе она была снижена до 14,75 % годовых. В связи с неопределённостью, вызванной конфликтом на Ближнем Востоке, ЦБ не исключает пересмотра цикла снижения ставок, если это будет необходимо. ЦБ подчеркивает, что инфляция должна вырасти до конца 2026 года, после чего возобновится тенденция к снижению до соответствующего горизонта, но все еще оставаясь выше целевого показателя. Целевой показатель, установленный Национальным монетарным советом (CNM), составляет 3% с допустимым отклонением в 1,5 процентного пункта вверх или вниз, то есть от 1,5% до 4,5%. По данным ведомства, Национальный индекс потребительских цен (IPCA) — официальный индикатор инфляции в стране — должен завершить год на уровне 3,6%, «во многом благодаря росту цен на нефть». Вероятность того, что инфляция превысит верхний предел целевого диапазона (4,5%) в 2026 году, в данном Отчете о денежно-кредитной политике выросла с 23% до 30%. Согласно документу, начиная со следующего года инфляция вновь начнет снижаться, достигнув 3,1% в последнем рассматриваемом периоде, относящемся к третьему кварталу 2028 года. «В релевантном горизонте денежно-кредитной политики, то есть в третьем квартале 2027 года, прогнозируемая инфляция составляет 3,3%», — сообщает ЦБ. Прогноз роста остатка кредитов, предоставленных как физическим лицам, так и предприятиям, в 2026 году повысился с 8,6% до 9%. Рост в основном обусловлен превышающими ожидания показателями по свободному кредитованию физических лиц и кредитованию юридических лиц. Прогнозы по этим сегментам выросли на 0,5 процентного пункта, до 9,5% и 11,5% соответственно. В сфере свободного кредитования банки имеют право самостоятельно выдавать привлеченные на рынке средства и устанавливать процентные ставки для клиентов. В то же время целевое кредитование — с правилами, установленными правительством — в основном направлено на жилищный, сельский и инфраструктурный секторы, а также на микрокредитование. Несмотря на рост, обновленный прогноз по-прежнему указывает на замедление роста кредитования второй год подряд. Объем кредитов в Национальной финансовой системе (SFN) вырос на 10,3% в 2025 году, что ниже показателя в 11,5%, наблюдавшегося в 2024 году. Ожидаемое замедление соответствует прогнозному сценарию развития внутренней экономической деятельности, а также текущим и отложенным эффектам денежно-кредитной политики [повышения ставки Selic] в условиях высокого уровня задолженности и ограниченности доходов», — пояснил ЦБ. Прогноз дефицита текущего счета, который включает покупку и продажу товаров и услуг, а также трансферты доходов с другими странами, был снижен по сравнению с предыдущим отчетом с 60 млрд реалов до 58 млрд долларов США (2,2% ВВП) в 2026 году в связи с улучшением прогноза торгового баланса, обусловленного ростом экспорта, превышающим рост импорта. Рост прогнозируемой стоимости экспорта обусловлен сочетанием небольшого увеличения ожидаемого объема и, главным образом, перспективой более высоких цен. По данным ЦБ, основное изменение по сравнению с декабрьским отчетом связано с ростом цен на топливо в результате конфликта на Ближнем Востоке, что повлияло на прогноз по экспорту нефти. Этот внешний дефицит будет финансироваться за счет долгосрочного капитала, в первую очередь за счет прямых иностранных инвестиций (ПИИ), чистый приток которых прогнозируется на уровне 70 млрд долларов США (2,7 % ВВП). С другой стороны, конфликт на Ближнем Востоке повышает риски и неопределенность в связи с сокращением торговых потоков в Ормузском проливе, что может иметь последствия для международной торговли, производственных цепочек и глобальных финансовых условий.